美國銀行策略師對華爾街常見的"五月賣出離場"格言提出質疑,認為在本月減少股票敞口的投資者可能誤讀了季節性資料。策略師保羅·西亞納和喬納森·哈特利分析了標普500自1928年以來的資料,發現5月至10月確實是全年最弱的六個月期間,平均回報率為2.4%,而11月至4月期間的平均回報率為5.2%。但他們認為,這種疲軟主要集中在該期間的後半段。"雖然5月至10月的平均六個月回報率確實最低,但疲軟主要集中在8月至10月期間。也許這句格言應該改為’八月賣出,萬聖節買入’,以獲得最佳的六個月表現,"策略師寫道。進一步細分資料,美國銀行強調,全年第二強勁的三個月期間是6月至8月,平均回報率為3.3%,而8月至10月是最弱的,基本持平,平均為-0.02%。策略師表示,這種模式表明應該在5月買入,在7月或8月賣出,而不是在月初就退出。具體就納斯達克100指數而言,5月的季節性歷來看漲,該指數平均上漲2.19%,約68%的時間錄得上漲。羅素2000指數也往往獲得支撐,64%的時間上漲,平均漲幅為1.33%。這兩個指數在2018年5月都錄得漲幅,當時正值川普總統第一任期的第二年。但如果更廣泛地單獨考察美國總統周期的第二年,股市表現往往更為溫和。在這些情況下,納斯達克100指數平均僅上漲0.53%,上漲機率僅為50%,而羅素2000指數64%的時間下跌,平均跌幅為1%。對於美元而言,預計5月將是季節性支撐月份,策略師指出,美元兌英鎊、巴西雷亞爾、智利比索、南非蘭特和印度盧比表現出持續強勢。這種模式在總統周期第二年以及2018年5月也同樣成立。 (invest wallstreet)

【導讀】標普500指數、納斯達克指數齊創新高！輝達、英特爾創新高美東時間4月27日，美股三大指數漲跌不一，標普500指數、納指延續上漲，續創收盤新高；道指尾盤偏軟，最終略微收跌。美股迎來繁忙的一周，本周聯準會將召開貨幣政策會議，多家科技巨頭也將公佈財報。截至收盤，道瓊斯指數跌0.13%，報49167.79點；納斯達克綜合指數漲0.2%，報24887.1點；標普500指數漲0.12%，報7173.91點；後兩者均連續兩個交易日收於新高。此前消息，白宮新聞秘書萊維特向記者透露，美國總統川普當天與他的高級國家安全顧問們討論了一項由伊朗方面提出的、旨在解決戰爭問題的新提議。根據該提議，荷姆茲海峽將保持開放，而伊朗核計畫的問題則留待日後討論。市場方面，圍繞人工智慧（AI）帶來的顛覆性風險，高盛集團的策略師認為其正加劇市場關於股票估值的爭論。由Ryan Hammond領導的團隊認為：“投資者感知到的AI顛覆威脅，使得他們更加關注許多股票的‘終值’。”他們基於10年股息折現模型的分析顯示，標普500指數的終值目前約佔其整體股權價值的75%，接近最近25年來的最高水平。策略師們特別提到了近期表現下滑的軟體股及其他“輕資產”行業。對於這些價值高度集中在遙遠未來的股票而言，近期股價的大幅下跌與韌性十足的短期收益形成了鮮明對比，這進一步凸顯了長期增長前景的重要性。輝達、英特爾續創歷史新高美東時間4月27日，輝達收漲4%，報216.61美元/股，盤中一度觸及216.83美元/股，均刷新歷史紀錄。截至收盤，輝達最新市值為5.26兆美元。值得注意的是，3月30日以來，輝達股價已累計上漲近30%。英特爾收漲2.97%，同樣創歷史新高，最新總市值為4269億美元。黃金下跌美東時間4月27日，黃金震盪下跌。黃金美股收盤時跌破4700美元，但截至發稿時略微上漲。倫敦金現漲0.25%，報4693.297美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.26%，報4706美元/盎司。(中國基金報)

美股晶片股狂飆。昨夜今晨，美股三大指數持續走強，標普500、納指創收盤歷史新高，美股晶片股全線大漲，費城半導體指數大漲近3%，也創出歷史新高。有消息稱，英特爾、AMD或將在今年第二、第三季度發起新一輪漲價。台北時間4月23日早間，全球儲存晶片巨頭——SK海力士披露了財報資料，其中顯示，公司一季度淨利潤達40.33兆韓元（約合人民幣1863億元），大超分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於市場預期。第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度大幅上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度大幅上漲約70%。另外，美股一季度財報季至今的整體表現亦超出分析師預期，為市場提供了重要的基本面支撐。據彭博資料，目前已披露一季度業績的標普500成分股中，約81%的每股盈利超出分析師預期；據LSEG資料，一季度整體盈利增速約為14%。美股晶片股全線飆漲美東時間4月22日，美股三大指數持續走強，尾盤加速上漲，截至收盤，納指大漲1.64%，標普500指數漲漲1.05%，均創出歷史新高；道指漲0.69%。美股大型科技股普漲，甲骨文大漲超3%，蘋果、Google、亞馬遜、微軟大漲超2%，輝達漲超1%，Meta、特斯拉小幅收漲。美股晶片股全線大漲，費城半導體指數收漲2.72%，連續第十六個交易日走高，創1994年有資料記錄以來最長連漲天數。其中Arm暴漲超12%，美光科技、閃迪大漲超8%，AMD大漲超6%，台積電ADR、博通大漲超5%，邁威爾科技大漲超3%。WEBs Investments分析師Ben Fulton認為，投資者正式開始將中東局勢拋諸腦後。他表示，事實上，從現在起美國股市將比國際市場更容易走高，尤其是考慮到財報帶來的預期順風。在AI算力需求持續爆發之際，晶片行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。消息面上，在AI算力需求持續爆發之際，CPU行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。其中，英特爾已於3月上調了PC CPU價格，並在4月1日進一步調整伺服器CPU價格。供應鏈從業人員預測，鑑於當前供需缺口尚未緩解，該廠下半年仍有8%至10%的再度漲價空間。AMD被傳針對伺服器CPU產品線，預計將在第二、第三季度各有一次漲價動作，累計漲幅或達16%至17%。而在今年3月，該公司已計畫提高消費級CPU的定價，與去年的報價相比漲幅最高達15%。英特爾在2025年財報中明確指出：“對CPU在AI時代關鍵作用的信心持續增強”，並在電話會中表示傳統伺服器的需求依然非常強勁。有分析人士指出，在Agentic AI（智能體）中，CPU的大量調度使其耗時佔比較高。早期AI效率研究主要聚焦於GPU核心和KV快取調度，但Agentic AI在執行流程中引入了大量以CPU為中心的工具；工具鏈的大量調度或使得Agentic AI中CPU側耗時佔比較高。國海證券指出，AI工作負載的範式正從簡單的文字生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU數量不足將導致GPU資源被浪費，當前AI資料中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。據報導，台積電近期持續加碼3nm產能，以應對CPU與AI ASIC同步爆發。據悉，目前包括英特爾、AMD的主流版本CPU，以及輝達即將推出的Vera CPU，均採用3nm製程。另外，英特爾近期宣佈，以142億美元買回愛爾蘭Fab 34晶圓廠49％股權，收回產能主導。該廠為Intel 4與Intel 3製程的關鍵據點，也是目前最高產量的先進製程晶圓廠之一。儲存晶片巨頭重磅發佈台北時間4月23日早間，韓國儲存晶片製造商SK海力士公司披露了2026年一季度業績報告，其中顯示，公司第一季度營收為52.6兆韓元，分析預期為53.6兆韓元；一季度淨利潤為40.33兆韓元，高於分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於分析師預期35.7兆韓元。財報顯示，SK海力士公司第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度上漲約70%。SK海力士公司預計，短期內有利的定價環境將持續；第二季度DRAM出貨量環比高個位數百分比增長；第二季度NAND出貨量環比增長約15%左右。SK海力士表示，伺服器記憶體需求持續強勁，抵消了個人電腦與智慧型手機晶片領域的疲軟表現，正推動整體市場增長。伺服器晶片領域，DRAM與NAND的需求基礎均在擴大。今年資本支出預計將較去年大幅增長。另外，SK海力士公司周三還宣佈，計畫在韓國投資19兆韓元（約合人民幣878億元），用於建設一座新的先進封裝製造工廠，以滿足全球對AI儲存器不斷增長的需求。SK海力士在聲明中寫道，新的晶片製造廠將專門用於先進封裝工藝，這一工藝對於製造諸如高頻寬儲存器（HBM）晶片等人工智慧儲存產品至關重要。據悉，該工廠將於本月開始動工建設。作為輝達的主要供應商，SK海力士一直在擴大生產規模，以滿足對AI資料中心強勁需求的局面。今年早些時候，SK海力士就曾指出，公司已加快產能擴張步伐，包括提前啟用韓國的一家新儲存晶片工廠，以滿足不斷增長的需求。該公司周一還發佈聲明稱，已開始大規模生產專為輝達下一代Vera Rubin人工智慧晶片設計的下一代記憶體模組SOCAMM2。SK海力士表示，這些新產品將從根本上解決在大型語言模型的訓練和推理過程中遇到的記憶體瓶頸問題。SOCAMM2產品與傳統的RDIMM2相比，頻寬提高了一倍以上，能效提高了75%以上，為高性能AI操作提供了最佳化的解決方案。 (券商中國)

納斯達克公司周五晚些時候宣佈，閃迪（SanDisk Corporation）將加入納斯達克100指數。這標誌著該基準指數成分股的重大調整。閃迪將加入在納斯達克股票市場上市的100家最大非金融公司的精英行列。閃迪將於2026年4月20日開盤前取代軟體即服務（SaaS）巨頭Atlassian Corp Plc加入該指數。Atlassian正面臨嚴峻的估值環境。該公司在協作工具領域仍處於領先地位，其退出納斯達克100指數反映了市場興趣向支援蓬勃發展的人工智慧和資料經濟的硬體和基礎設施領域的轉向。作為全球NAND快閃記憶體龍頭企業，閃迪被納入納斯達克100指數凸顯了該公司近期市值的上漲，以及其在全球資料儲存和半導體領域的關鍵地位。周五，閃迪股價微幅下跌。但今年以來，得益於AI熱潮下的儲存晶片超級周期，該股已累計上漲逾200%。而過去一年，該股漲幅達到了驚人的逾2500%。目前，華爾街分析師仍強烈看漲閃迪。瑞穗日前將閃迪目標股價從710美元上調至1000美元。而伯恩斯坦日前將閃迪目標價從每股1000美元上調至1250美元，並維持對該股“跑贏大盤”的評級。閃迪納入納斯達克100指數預計將引發大量對該股的機構買盤，因為包括廣受歡迎的Invesco QQQ Trust基金在內的200多種投資產品追蹤該指數，這些產品的全球管理資產規模超過6000億美元。投資者期待閃迪加入納斯達克100指數，此類納入事件通常會引發一波"納入前上漲行情"，因為指數追蹤基金會調整其投資組合以匹配新的指數成分。閃迪進入納斯達克100指數將為其帶來更高的知名度和流動性，這通常會降低成分股公司的融資成本。 (財聯社)

為適應大型企業上市節奏變化，納斯達克宣佈將調整指數納入規則，大幅縮短新上市公司進入其核心指數的時間，這一舉措或為未來巨頭公司帶來更快的資金流入通道。根據最新聲明，若新上市公司市值規模位列納斯達克100成分股前列，通常可在上市交易滿15天後被納入指數，而此前這一周期至少為三個月。納斯達克表示，來自資產管理機構及被動投資組合管理人的反饋總體支援這一“快速納入”機制。與此同時，交易所還取消了此前要求的最低10%流通股比例限制，以進一步降低新股納入門檻。相關調整將於5月1日正式生效。業內人士指出，此舉反映出指數編制機構正面臨適應市場結構變化的壓力。近年來，企業普遍推遲上市時間，導致一旦IPO落地，往往攜帶巨大的市值規模進入公開市場，對指數構成產生更直接影響。其中，備受關注的SpaceX被認為是潛在受益者之一。市場預計其IPO估值可能高達1.75兆美元，一旦上市，將有望迅速躋身納斯達克100指數的重要權重股，從而吸引大量跟蹤指數的資金配置。目前，包括標普道瓊斯指數公司、納斯達克以及富時羅素在內的主要指數提供商，均在研究類似改革措施。由於全球超過30兆美元資產以這些指數為基準，規則調整將直接影響資金配置路徑，並重塑從私募市場向公開市場的財富流動格局。 (invest wallstreet)

馬斯克的SpaceX IPO，可能比預期的來得更快：最快本周就將提交IPO招股說明書。由於給小散戶們提供了“間接”參與SpaceX IPO的機會，一隻剛上市四天的美股已經率先暴漲超過九倍，股價更是超過其淨資產整整15倍！實在是太牛了。秘密提交IPO招股說明書據美國科技媒體The Information周二稱，一名知情人士透露，SpaceX計畫於本周晚些時候或下周向監管機構提交首次公開發行（IPO）招股說明書。此次秘密提交將正式敲定這家火箭與通訊公司的IPO計畫，目標是在6月掛牌上市。此次IPO將檢驗投資者對這樁有望成為美國史上規模最大IPO的認購熱情，其體量將遠超以往。該人士稱，參與籌備工作的顧問預計，公司在IPO中或擬募資超750億美元，高於此前報導的500億美元預估。公司最新估值為1.25兆美元，實際募資規模與估值將在IPO前數周最終確定。此前有報導稱，公司的估值目標超過1.75兆美元。若成功上市，這將成為全球歷史上規模最大的IPO之一，也將使SpaceX躋身全球市值最高科技公司行列。如果按1.75兆美元計算，SpaceX的市值將比標準普爾500指數中的除五家公司以外的所有公司都大——這五家公司分別是輝達、蘋果、微軟、亞馬遜和Alphabet。按此標準衡量，SpaceX的規模將超過Meta Platforms Inc.以及馬斯克自己的特斯拉——這兩家公司都在納斯達克上市。SpaceX正處於轉型過程中此次IPO的重要背景，是SpaceX正從航天發射公司向“太空基礎設施平台”轉型。知情人士稱，公司近期已以約2500億美元估值整合馬斯克旗下AI公司 xAI，試圖將星鏈衛星網路與人工智慧算力結合，建構基於軌道的計算網路。星鏈已成為SpaceX最核心的收入來源。截至2026年2月，其全球使用者已突破1000萬，2025年利潤約80億美元，成為支撐公司高估值的重要基礎。此外，為確保控制權，SpaceX預計將在IPO中採用雙重股權結構，使馬斯克在上市後仍擁有超級投票權，從而繼續推進火星運輸系統和空間基礎設施等長期計畫。知情人士透露，摩根士丹利預計將在SpaceX的IPO計劃中扮演主導角色。摩根士丹利曾主導馬斯克2022年對推特的收購以及隨後xAI的債務融資。摩根士丹利也是SpaceX IPO的承銷商之一，其他承銷商包括高盛集團、美國銀行和摩根大通。交易所開闢“快速通道”為了應對SpaceX的IPO，美國交易所也積極做好了準備。今年2月，納斯達克交易所提議，加快將新上市的大市值公司納入備受關注的納斯達克100指數。這項被稱為“快速准入”規則的修訂計畫顯然主要是為SpaceX IPO“量身定做”的，將允許新上市公司在上市後15個交易日後即可加入納斯達克100指數。這比目前至少三個月的等待期要短得多。納斯達克100指數直接與全球超過6000億美元的交易所交易基金（ETF）掛鉤，一直是衡量股市走勢的關鍵指標。“快速准入”規則很可能有助於其吸引新公司上市。新公司也可以因此獲得大量資金。路透社報導稱，SpaceX將提前納入納斯達克100指數作為其可能選擇在納斯達克交易所上市的必要條件。同樣的，標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices LLC）3月也正在考慮修改公司加入標普500指數的規則，此舉可能會加快SpaceX在IPO後加入該指數的處理程序。規則的改變可能意味著SpaceX將面臨數十億美元的強制買入。追蹤該指數的基金必須購買新納入的股票，資料顯示，約有24兆美元的資產與標普500指數掛鉤。與其他指數不同，目前加入標普500指數沒有快速通道。公司需要滿足一系列標準，包括市值（即流通股總價值）至少達到227億美元，註冊地在美國，並且上市至少12個月。美股“間接”投資，瘋漲15倍那麼問題來了：對於小散戶來說，如何才能夠從這個史上規模最大的科技公司IPO中分得一杯羹呢？目前，投資者只能通過少數持有SpaceX股份的公共基金或僅限合格投資者參與的二級市場進行投資。而且，正是受到SpaceX IPO預期的刺激，已經有剛剛在紐交所上市交易的基金股價四天內暴漲了九倍，達到其淨資產的15倍之多！Fundrise Innovation Fund (VCX) 是一家公開發行的基金，為散戶投資者提供投資於包括SpaceX和OpenAI在內的私營科技公司的機會。VCX於上周四正式上市交易，開盤價31.25美元，上市首日股價一度飆升超過300%，此後三個交易日均暴漲。截至本周二，VCX盤中最高價已經高達320美元，較上市首日的開盤價已暴漲超過九倍。當天，VCX股價上漲64%，報314.99美元。同時，按照每股淨資產值18.97美元計算，目前VCX的股價已較其淨資產值上漲超過15倍以上。股價飆升的部分原因是該公司最近上市後可供購買的股票數量有限（大部分股票被鎖定6個月）。VCX的上市標誌著紐約證券交易所向普通投資者開放了首批大型公開風險投資工具之一，現有投資者超過10萬，初始管理資產超過6.5億美元。該基金於2022年7月推出，年管理費為1.85%，並於2021年首次向美國證券交易委員會（SEC）備案，是首批面向個人投資者的大型公開風險投資基金之一。VCX將該基金定位為一種投資於那些長期保持私有狀態的公司、從而減少通過傳統公開股票市場投資風險敞口的途徑。VCX的投資組合高度集中於人工智慧和資料基礎設施公司，包括SpaceX、Anthropic PBC、OpenAI Inc.、Anduril Industries Inc.、Databricks Inc.和Ramp Inc.等。人工智慧約佔投資組合的43.8%，資料基礎設施約佔22.9%，其餘部分分散於金融科技、航空航天、遊戲、軟體、醫療保健、房地產科技等領域，現金和固定收益資產約佔13.6%。VCX過去三個月的回報率約為21%，今年迄今為止的回報率為13%，過去12個月的回報率為63%。根據基金的資料，自2022年7月成立以來，累計回報率約為84%。其他錨定SpaceX IPO的基金除了近期最紅火的VCX之外，還有一些其他的選擇可以“借道”投資SpaceX。一種選擇是投資於包含SpaceX股份的多元化基金。在3000多隻股票基金中，約有20多隻持有SpaceX的股份。這些基金大多由Baron Capital和富達投資管理，還有一隻由Neuberger Berman管理。規模達34億美元的Baron Focused Growth Fund也將其最大的持倉列為SpaceX。富達旗下有多隻基金也持有SpaceX的股份。規模達11億美元的私募股權基金專門投資於非上市公司，截至2025年12月，SpaceX的持倉佔比接近14%，成為該基金最大的持倉。“木頭姐”凱茜·伍德的ARK風險投資基金，截至2025年12月SpaceX也是其最大的持倉。另一種選擇是投資已經持有SpaceX股份的交易所交易基金（ETF），例如ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）是唯一一隻在美國上市並在其檔案中披露持有SpaceX股份的ETF。此外，投資者還可以通過BPTRX和BFGFX等開放式共同基金、DXYZ等封閉式基金。2025年12月，Baron推出了Baron First Principle ETF（RONB） ，該ETF持有SpaceX約16%的股份。ARK、Invesco和iShares也提供太空主題ETF。 (美股財經社)

2026年3月19日，美國證券交易委員會（SEC）正式批准納斯達克交易所推進證券代幣化交易與結算試點計畫，這一監管決策不僅為美股市場引入了區塊鏈技術驅動的交易新範式，更標誌著區塊鏈技術從金融創新領域正式邁入美國主流股票市場的核心交易體系，開啟了傳統證券市場數位化升級的關鍵階段。納斯達克早在2025年9月便向SEC提交了規則修改提案，此次獲批也成為繼2025年12月SEC批准存托信託公司（DTC）啟動代幣化試點後，美國資本市場在資產代幣化領域的又一重要突破，同時也順應了全球金融市場依託區塊鏈技術重塑清算結算流程的行業趨勢。根據SEC核准的代幣化交易框架，納斯達克搭建起了一套與傳統交易體系深度融合且合規可控的證券代幣化運作體系，核心參與主體為符合納斯達克資質要求的市場參與者，包括經紀交易商、清算公司、機構指定代理人等DTC清算成員，這類參與者可自主選擇將旗下交易以區塊鏈代幣形式完成清算與結算。在交易執行層面，代幣化證券與傳統證券實現了完全的市場融合：二者將在納斯達克同一訂單簿中進行交易，擁有相同的CUSIP程式碼、交易程式碼與即時價格，且代幣化股票的交易執行優先順序與傳統股票無差異，僅在參與者下單時，需通過交易所指定的標識標記代幣化結算的偏好，交易所便會將該清算結算指令同步至DTC進行處理。更關鍵的是，代幣化股票持有者享有與傳統股票投資者完全一致的實質性權利與權益，包括分紅、投票、公司行動參與等核心股東權利，從根本上保障了兩類資產的同質性與流通性。在結算與資產管理環節，此次代幣化計畫依託DTC的現有清算結算基礎設施展開，由DTC負責代幣化證券的核心鑄造、流轉與銷毀操作，同時通過“數字綜合帳戶”“LedgerScan系統”等技術架構實現鏈上鏈下的協同管理。當參與者發起代幣化指示後，DTC會從其帳戶扣除標的證券並轉入數字綜合帳戶，再通過專屬的Factory系統鑄造對應數量的代幣並行放至參與者的註冊錢包；而若參與者需要將代幣化權益轉回傳統簿記式權益，可發起去代幣化指示，DTC將銷毀對應代幣並把證券重新貸記至其帳戶。值得注意的是，所有代幣僅能在DTC註冊錢包間轉讓，且LedgerScan系統會近乎即時地掃描底層區塊鏈、追蹤代幣流轉全流程，其記錄將作為DTC的正式帳簿記錄，既利用了區塊鏈的可追溯性，又通過中心化的監管追蹤實現了風險管控。同時，為規避“雙重支付”風險，數字綜合帳戶中的證券在對應代幣被銷毀前不得轉出，從底層機制上保障了資產安全。此次納斯達克證券代幣化計畫的試點標的並非全面放開，而是劃定了明確的範圍，初期僅涵蓋羅素1000指數成分股，以及追蹤標普500、納斯達克100等主流指數的交易所交易基金（ETF），這類標的均為美國資本市場流動性高、市值規模大的核心資產，選擇此類標的試點也體現了監管層與交易所“審慎創新”的原則。在風險管控方面，框架還設定了多重保障機制：DTC在計算參與者淨借記額度上限等風險控制指標時，暫不將代幣化權益計入抵押品或結算價值，避免試點階段的風險外溢；同時代幣化協議被要求具備流通管控與交易可逆性特徵，DTC通過掌控的“根錢包”，可在錯誤交易、代幣遺失等特殊場景下處理交易撤銷，實現了區塊鏈去中心化特性與中心化金融監管的平衡。此外，該代幣化交易框架嚴格遵循美國現行的聯邦證券法律與納斯達克市場交易規則，SEC此前便明確表示，證券的代幣化形式僅改變了所有權的記錄方式，並未改變其證券屬性，因此無論是發行方主導的代幣化證券，還是第三方機構代幣化的證券，均需遵守與傳統證券一致的註冊要求、資訊披露義務與交易監管規則。這也意味著，此次納斯達克的證券代幣化並非對傳統市場規則的顛覆，而是在現有監管體系與市場架構下，對交易結算環節的技術升級，既保留了中央證券存管機構與註冊清算機構的保護和問責制，又充分發揮了區塊鏈技術的優勢。從行業價值來看，此次證券代幣化計畫的落地，將針對性解決傳統證券交易結算的核心痛點：傳統美股交易採用T+2結算周期，跨境交易更是需要3-5天完成全流程，而代幣化證券依託區塊鏈的原子結算特性，可實現“交易即結算”的秒級清算，從根源上消除了清算時差帶來的赫斯塔特風險，大幅降低資金佔用成本與對手方風險；同時，區塊鏈的可程式設計性也為後續證券全生命周期管理的自動化奠定了基礎，未來股息自動兌付、基金即時申贖等功能均可通過智能合約實現，進一步提升市場運作效率。而從全球市場格局來看，納斯達克的這一舉措也與亞太、歐洲等地區的金融市場數位化轉型形成呼應，此前香港證監會等監管機構已明確提出資產代幣化將重塑全球清算結算流程，此次美國主流交易所的試點落地，將推動全球資本市場加速探索區塊鏈技術的實際應用，也為後續跨境證券代幣化交易與流通積累了實踐經驗。目前，紐交所的母公司洲際交易所集團也已開發完成代幣化證券交易與鏈上結算平台，並正在尋求SEC的監管批准，美國資本市場的證券代幣化競賽已然開啟。而納斯達克此次獲批的試點計畫，不僅為自身在金融科技領域的佈局搶佔了先機，更成為傳統證券市場與區塊鏈技術深度融合的標誌性事件，預示著全球主流金融市場正逐步從“技術探索”走向“實際應用”，資產代幣化也將成為未來金融市場數位化轉型的核心方向之一。 (區塊鏈頭條)

Swarmer(SWMR.US)周二在納斯達克完成首次公開募股並正式上市交易，在資本市場引發關注，公司股價在上市首日大幅飆升，收盤漲幅為520%，報51美元，其IPO價格為5美元，成為近期美股市場表現最強勁的新股之一。Swarmer主要開發無人機自主控制軟體，其技術能夠使多架無人機形成“蜂群式協同作戰”，並允許操作人員同時控制數十甚至數百架無人機執行任務。這種系統能夠顯著提高作戰效率，同時降低整個無人機編隊被單點打擊癱瘓的風險。公司表示，其無人機軟體自2023年起已在烏克蘭投入使用，並支援完成超過10萬次作戰任務。隨著無人機在現代戰爭中的重要性不斷上升，該類技術正受到全球軍方和安全機構的高度關注。從財務資料來看，Swarmer目前仍處於發展早期階段。公司2025年銷售額約為30.99萬美元，略低於2024年的32.94萬美元。不過，公司目前擁有1630萬美元的已簽訂單積壓，涉及軟體許可、硬體整合服務及系統交付，預計將在未來12至24個月內實現收入。此外，公司還有1680萬美元的潛在訂單收入尚未計入該積壓訂單中。值得注意的是，上述訂單積壓並未包含來自烏克蘭公司Smart Machinery Solutions的潛在收入，而該公司在2024年和2025年幾乎貢獻了Swarmer全部收入。市場人士指出，如此強勁的首日漲幅意味著公司和承銷商在IPO定價上可能有所偏差，不過對於一家尚未實現盈利、規模仍然較小的公司而言，估值本身也具有較大不確定性。歷史上類似的大幅首日上漲多見於網際網路泡沫時期，例如VA Linux Systems在1999年上市首日上漲近700%。近五年來，僅有Newsmax(NMAX.US)的IPO首日漲幅更高，達到735%。分析人士認為，Swarmer的強勁表現反映出市場對無人機技術及智能化軍事裝備的高度關注。近年來，從烏克蘭衝突到中東地區戰爭，無人機作戰技術的廣泛應用不斷強化市場對這一領域長期增長潛力的預期。完成IPO後，Swarmer預計將擁有約1230萬股流通股，並獲得約2500萬美元現金。不過，公司在2025年仍錄得約850萬美元虧損，表明其商業模式仍處於早期發展階段。在競爭格局方面，Swarmer不僅需要面對私營無人機技術公司如Shield AI和Anduril的競爭，還要與傳統防務巨頭諾斯羅普格魯曼(NOC.US)和洛克希德馬丁(LMT.US)等企業展開競爭。公司方面表示，其競爭優勢在於烏克蘭戰場的實際經驗、快速的技術迭代能力，以及軟體能夠相容不同無人機平台的靈活性。 (invest wallstreet)