10天吸金4.7億美元！馬斯克IPO計畫帶火一家小眾ETF

個人投資者爭相在SpaceX上市前搶購其少量股份，這使得一隻小眾ETF成為焦點，凸顯了散戶對馬斯克商業帝國的狂熱以及爭奪私營公司股權的激烈競爭。

自12月8日以來，2017年推出ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）已吸納超過4.7億美元資金，超過其總資產的一半。投資者紛紛湧入，希望參與這場可能成為史上規模最大的首次公開募股。

本月有報導稱，馬斯克的火箭公司SpaceX計畫於2026年上市，預計融資額將超過300億美元，估值約為1.5兆美元。ERShares ETF之所以備受關注，是因為它通過一家特殊目的公司持有SpaceX的少量股份，根據彭博資訊分析師布裡安娜·多爾蒂的分析，這可能使其成為唯一一隻持有SpaceX股份的美國上市ETF。

“此次股價飆升可能與SpaceX宣佈2026年IPO目標有關，”彭博資訊的多爾蒂和查爾斯·邦德寫道。“SpaceX IPO的消息——目前暫定於2026年底——恰好滿足了投資者的三大需求：突破性創新、一家估值超過100億美元的非上市公司，以及重新燃起的IPO熱潮。”

該ETF於2024年12月通過一家特殊目的公司獲得了對馬斯克領導的這家公司的投資，從而為投資者提供了難得的機會來投資這家私營公司。

根據新聞稿，當時ERShares對SpaceX的總投資超過2000萬美元，約佔該ETF資產的12%。

SpaceX是XOVR在2024年8月更名並新增私人實體投資範圍（此前已涵蓋上市創業企業）後的首筆私人持股。然而，資料顯示，隨著資金不斷流入該基金，SpaceX的持股比例已縮減至其資產的約4%，使其成為XOVR的第四大持股，排在輝達、Meta Platforms和Maplebear之後。

ERShares創始人兼首席投資官喬爾·舒爾曼表示，團隊正在積極探索增加對這些投資敞口的機會。他承認，任何基金的快速增長“自然會稀釋那些本身就難以快速增持的倉位，例如私募資產投資”。他還指出，任何公允價值評估都將按照1940年《投資公司法》和公認會計原則的要求進行。

晨星公司董事總經理傑佛瑞·普塔克認為，SpaceX的持倉在XOVR的投資組合中所佔比例已非常小，即使發行方如許多投資者預期的那樣上調其估值，對整體業績的影響也微乎其微。他表示，由於該持倉在基金持續吸納資金的同時並未發生變化，大部分資金流入很可能被分配到上市股票，從而進一步稀釋了SpaceX在投資組合中的份額。

ETF.com總裁兼研究主管戴夫·納迪格表示，該ETF將其現有持倉估值為每股185美元，遠低於近期二級市場價格。如此低的估值人為地控制了持倉規模，此前這曾幫助該ETF保持在集中度限制之內。然而，現在如果不調整估值，它就無法增持該倉位。

因此，如果SpaceX以約420美元的股價上市（這是本月二次發行中設定的每股價格），該基金的持股價值將大幅上漲。納迪格表示，按市值計價將使該基金的淨資產值（即每股價值）提升約4%。

即便如此，他表示，投資者未必能獲得全部收益，因為最近ETF價格飆升時買入的人，在IPO後隨著賣方出現，可能會損失大部分漲幅。

“說了這麼多，其實就是想表達：天下沒有免費的午餐，”納迪格說。“越是看起來像‘免費的錢’，就越不可能真的是免費的。”

儘管支持者一直堅稱ETF可以持有任何資產，但晨星公司的普塔克表示，有些資產最好還是不要持有。

他說：“將這類金融工具放在像ETF這樣的日常流動性工具中是不合適的。這造成了很大的混亂，就像你現在看到的這樣，人們紛紛湧入XOVR，認為他們會從SpaceX獲得巨額回報。” (北美商業見聞)