從替代走向共創，中國模擬晶片走到那一步了？

中國模擬晶片市場增速持續快於全球，在汽車與泛能源等需求快速演進的背景下，行業競爭正從早期的替代邏輯，轉向更依賴貼近客戶、聯合創新與長期能力建設的階段

在半導體產業中，長期以來，模擬晶片被認為是一條節奏相對平緩的賽道。即便在行業周期波動明顯的年份，其市場起伏幅度也相對有限，這種特徵一度使其顯得穩定而保守。然而，近年來，其變化正在中國市場加速顯現。

隨著新能源、汽車電子等新應用集中釋放需求，中國模擬晶片市場的增長速度持續快於全球平均水平，越來越多新的應用場景在這裡率先落地，並推動產品形態不斷演進。

需求側的變化，也在重塑競爭方式。在汽車電子、泛能源等領域，市場關注的重點逐漸從單一器件是否可替代，轉向系統適配能力、可靠性水平以及能否支撐長期、穩定地量產交付。換言之，簡單的等價替代，正在被深度協同創新與全鏈路價值供給所取代。

2025年12月，納芯微（02676.HK；688052.SH）成功登陸香港聯合交易所主機板，成為模擬晶片行業少數坐擁“A+H”雙資本平台的企業。以2024年汽車模擬晶片收入計，這家公司已躍居中國廠商首位，成為賽道代表性玩家。

在此次上市後的媒體溝通會上，納芯微創始團隊圍繞行業增速、產品演進路徑、出海挑戰、財務壓力及中長期規劃展開了深度探討，同時也是對中國模擬晶片所處階段的集中呈現。

從公開資料看，模擬晶片仍是半導體各細分領域中增長節奏相對穩定的一類。納芯微創始人、董事長王升楊在媒體溝通會上透露，過去五年全球模擬晶片市場年均增速約為10.2%，在經歷庫存調整後，未來數年的增長預期仍保持在接近8%的水平。其中，中國市場的增長節奏更快。

王升楊告訴《財經》，這一差異與下游產業結構變化密切相關。當前，泛能源與汽車電子是模擬晶片需求增長最為集中的兩個方向，並且都處在持續演進中，而不是一次性放量的階段。

據王升楊介紹，目前，在泛能源領域，從發電側到用電側，功率控制、隔離與感測等需求持續擴展；在汽車領域，從新能源車三電系統、車身控制、熱管理，到智能駕艙與輔助駕駛，模擬晶片幾乎貫穿整車電子架構，“這些應用對可靠性、功能安全和長期供貨能力提出了更高要求”。

儘管需求旺盛，但並未降低行業進入門檻。截至目前，汽車模擬晶片領域的國產化比例約為10%。這意味著市場空間客觀存在，但質量控制、工程化能力和體系建設，仍是難以繞開的約束條件。

在這一背景下，替代邏輯正在發生變化。王升楊始終認為：“中國的晶片公司真正的價值並不是做歐美廠商的簡單替代，中國廠商真正的優勢應該是憑藉著我們和行業頭部客戶距離更近、合作更緊密的優勢，面向這個持續演進和創新的行業，去共同做聯合創新。”

這一認知來自親身實踐。王升楊提到，在新能源汽車三電系統、超聲波雷達、車載音訊等領域，越來越多的合作並不是從“替換某一顆晶片”開始，而是在方案階段就引入晶片廠商參與協同設計。他始終強調，聯合創新正在成為中國模擬晶片參與競爭的重要方式。

2025年12月，納芯微在港股掛牌，成為模擬晶片行業中少數建構“A+H”雙資本平台的企業之一。按2024年汽車模擬晶片收入計算，其在中國汽車模擬晶片市場中位列中國廠商第一。

這一位置使其在汽車電子這一關鍵應用領域率先承接行業變化帶來的複雜性。一方面，出貨規模擴大、產品覆蓋面提升；另一方面，增長、出海與盈利壓力也更早集中顯現。

在海外市場問題上，王升楊向《財經》表示，出海並不存在“順勢而為”的捷徑。地緣政治不確定性、合規體系建設、文化與流程差異，以及複合型國際化人才的獲取，都是中國晶片企業必須面對的現實問題。部分海外客戶對供應鏈佈局提出更高要求，也對企業組織能力和營運效率形成挑戰。

財務層面的挑戰同樣清晰。資料顯示，截至2025年，納芯微已連續三年處於虧損狀態。對此，王升楊並不避諱，他坦言，虧損並非由單一因素造成，而是行業價格競爭加劇、規模效應尚未充分釋放，以及持續投入底層技術和產品平台等多重因素疊加的結果。在當前階段，成本前置仍然不可避免。

不過，圍繞扭虧，納芯微給出了明確的時間節點和路徑規劃。王升楊表示，2026年，公司將扭虧為盈；2028年則被視為實現公司健康盈利的重要節點。在此之前，公司的核心任務集中在兩個方面：一是通過產品線擴展和客戶覆蓋提升出貨規模，逐步攤薄固定成本；二是最佳化產品結構，提高汽車與泛能源等高可靠性、高附加值應用的收入佔比。

在營收層面，公司給出的中長期目標同樣清晰。納芯微創始團隊預計，到2029年，公司整體營收有望超過10億美元，其中，海外收入佔比提升至約20%。王升楊對《財經》表示，這一目標並非寄希望於單一市場放量，而是建立在多條產品線持續放大、國際客戶逐步落地以及全球銷售體系逐步完善的基礎之上。

在產業政策問題上，納芯微的態度也更加務實。王升楊認為，產業早期政策支援有助於行業成長，但在當前階段，更有效的方式是通過使用端形成市場牽引，而非長期依賴直接補貼晶片企業。在他看來，車載模擬晶片等領域正在回到以產品和能力為核心的市場化競爭。

談及更長周期，王升楊表示：“中國化趨勢不可逆轉，在中國晶片產業的未來大有可為，這是時代帶給這個行業的機會。”同時他預計，未來十年到二十年，中國一定會出現一家或幾家世界級的晶片企業。

而在這一判斷之下，規模、成本、技術複雜度以及全球市場競爭能力，仍然是擺在行業與中國晶片企業面前的現實考題。 (財經汽車)