市值31兆元，AI泡沫難撼輝達？

自輝達在資本市場一路高歌猛進後，對AI泡沫爭論不休，尤其市值突破4兆美元後，AI泡沫的質疑聲浪亦愈發洶湧。黃仁勳更是感嘆，業績出色，被指助推人工智慧泡沫，倘若業績不佳，又證明AI泡沫破裂。

然而，2025年已經過去，輝達的市值依然高達4.53兆美元。

這一龐大市值規模，比日本、英國、法國等國家的GDP還要高，僅次於美、中、德，位居全球第四。

輝達在資本市場狂飆，市值從2023年5月突破1兆美元，到2025年一度躍升至5兆美元，締造了資本市場的空前奇蹟，且這種奇蹟在商業史上從未有過，是全球第一家市值突破5兆美元的公司。

輝達市值的飆升，在於在大模型時代，AI算力需求的爆發式增長，驅動營收以驚人的速度增長，更是全球最賺錢的科技企業之一。

截止2025年10月26日的第三季度，輝達營收570億美元，相比上一年同期的350.8億美元增加約220億美元，同比增長62%；淨利潤更是高達319億美元，同比增長65%。

顯示出市場對輝達的晶片需求旺盛。其中，Blackwell系列銷售火爆，成為驅動其營收持續攀升的核心引擎。

整體來說，AI大模型浪潮席捲全球的背景下，科技巨頭們為提升自身的AI大模型競爭力，掀起新一輪AI競賽，全球大型雲服務商對AI基礎設施建設資本開支延續擴張趨勢。

僅微軟、Google等巨頭2025年人工智慧方面的投入預計將達4000億美元。另外，根據TrendForce預計，2026年雲服務商仍將維持積極的投資節奏，合計資本支出將進一步推升至6000億美元以上。

科技巨頭們對AI基礎設施建設，其中數以百億美元競相搶購輝達高性能晶片，驅動營收持續快速增長，不僅成為全球最大晶片廠商，市值更是登頂全球榜首，也讓賺的盆滿缽滿。

值得注意的是，科技巨頭們也在尋求更加多元化的晶片供應，以此減少對輝達的依賴，尤其瞄向定製化晶片。甚至Meta在與Google洽談，使用Google的TPU晶片，用於訓練AI模型。

在定製晶片領域，最重要的玩家則是博通，客戶主要包括Google、Meta和字節跳動等科技巨頭，並透露一個新使用者下達了100億美元的新訂單，外界普遍猜測是OpenAI。

由於定製化AI晶片市場的強勁增長勢頭，博通AI收入持續高速增長，陳福陽此前表示，定製AI晶片業務，有望在2027年帶來600億-900億美元的收入，是輝達最強勁的競爭對手。

在中國，因一直在封堵國內企業購買輝達高性能晶片，從而使得中國晶片產業正在加速國產替代，旨在打破對高端晶片受制於人的局面。由此，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等GPU廠商迎來黃金發展機遇，更是被視為中國版輝達。

輝達一家獨大的AI晶片局面，有望得到改變。前有博通阻擊，後有摩爾線程、沐曦股份等創新企業追趕。

不過，輝達在GPU市場獨領風騷，核心在於CUDA生態，形成了一套完整的開發工具鏈。對於本土GPU晶片廠商而言，仍需面對技術迭代、軟硬生態、盈利及國際競爭等多重挑戰。

最後，在大模型時代，全球半導體市場格局正在重塑，輝達正在推動通用GPU計算向GPU加速計算轉型。IDC預計，2025年全球半導體收入將達到8000億美元。其中，半導體市場的計算部分將增長36%，達到3490億美元。

輝達無疑是這一波AI浪潮最大贏家，營收、淨利潤、市值等均實現了快速增長。當然，仍然不能忽視AI泡沫的擔憂。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力於深度解讀AI大模型、人工智慧、物聯網、雲端運算和智能硬體等前沿科技。 (劍勇談智能)