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2026年開年，A股繼續強勢運行，疊加去年底的一波上漲，上證在1月12日（周一）收穫日線17連陽，創下歷史最長連陽紀錄。同時兩市成交額也創出3.6兆元天量。
同日，1月12日，利多也來了，事關政府投資基金。四部門聯合發文，明確政府投資基金投向，投向“路線圖”指出，主要考察基金投向是否符合支援新質生產力發展的要求，支援的投向領域包括：培育新興產業、未來產業。
1月13日，A股三大指數集體回呼，上證指數終結17連陽。滬深兩市成交額3.65兆元。
1月14日，A股高位震盪，上證指數盤中最高點為4190.87點。兩市成交額3.94兆元，再創天量。
至此，大盤連續3天天量運行。
2026年1月9日，4100點+3兆元同日突破。時隔73個交易日後，兩市成交額再度站上3兆元大關。開年第一周，上證指數累漲3.82%，完成了從3983點到4121點的跨越。
1月12日，市場最大的看點是17連陽，同時兩市成交量也創出了天量——單日成交額達3.6兆元，較2024年10月8日的3.4兆元前期巨量增加約2000億元，這是時隔一年多市場再度出現的“天量成交”。通常市場存在“天量之後出天價”的規律，回顧歷史，2021年底曾出現過11連陽，調整一日後又續創7連陽的走勢。
每一個新紀錄的誕生，都銘刻著深深的時代烙印。2026年的A股市場規模早已邁上新台階，聚焦當下的時代特徵或許才是市場研判的關鍵。
當前這輪創紀錄的17連陽有著清晰的時代烙印，可以從市場結構中大致找到兩條線索：
一是新科技賽道的湧現，這是資本市場服務高水平科技自立自強和新質生產力發展的主旋律。以開年兩個交易日的表現來看，腦機介面、商業航天兩大科技題材掀起漲停潮，前者是新一代人機互動和人機混合智能的前沿技術，後者被視為“十五五”時期航天強國建設的重要抓手。
而資本市場不斷提高對前沿領域的適配度，成為推動新科技賽道風起雲湧的主要背景。2025年底，上交所發佈業務指引，推進科創板第五套上市標準在商業航天等領域擴圍，加快推進商業航天創新發展，主動服務航天強國戰略。
二是資源類類股的走強，反映百年變局下全球各國對於資源安全的強烈訴求。以31個申萬一級行業劃分，有色金屬行業是本輪13連陽期間表現最好的類股，整體漲幅接近20%。其中，銅、鋁及各類能源金屬類股個股漲幅靠前。
當前的市場更顯沉穩、風格更顯均衡、生態更顯成熟。近兩年來，資本市場有關中長期資金入市、投資者回報最佳化、科創企業支援體系升級等方面的改革漸次落地，深刻改變了A股的資金結構與交易邏輯。
上證指數日線17連陽之時，政府投資基金利多也來了。1月12日，國家發展改革委等四部門聯合印發《關於加強政府投資基金佈局規劃和投向指導的工作辦法（試行）》（下稱《工作辦法》）。同時，國家發展改革委也同步出台了《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》（下稱《管理辦法》）的通知。
中國宏觀經濟研究院經濟所研究員劉國豔表示，這兩份檔案有機銜接，標誌著中國政府投資基金從粗放式管理向精細化管理轉變，對於提升財政資金使用效益、引導社會資本、服務國家戰略具有深遠意義。
《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向那、怎麼投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。
在支援新質生產力發展情況方面，《管理辦法》指出，主要考察基金投向是否符合支援新質生產力發展的要求。支援的投向領域包括：培育新興產業、未來產業。新興產業主要包括新一代資訊技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保、民用航空和船舶與海洋工程裝備等領域；未來產業主要包括元宇宙、腦機介面、量子資訊、人形機器人、生成式人工智慧、生物製造、生物育種、未來顯示、未來網路、新型儲能等領域。
近年來，政府投資基金作為財政支出方式的重要創新，在撬動社會資本、支援創新創業、培育新興產業、推動產業升級等方面發揮了積極作用。
2025年12月26日，國家創業投資引導基金正式啟動，京津冀創業投資引導基金、長三角創業投資引導基金、粵港澳大灣區創業投資引導基金三隻區域基金設立運行。財政部相關負責人表示，國家創業投資引導基金具備以下新的特點：一是財政力度更大；二是投資定位更精準，基金以“投早、投小、投長期、投硬科技”為鮮明導向，聚焦人工智慧、生物製藥、量子科技、6G等前沿領域，以長達15年至20年的存續周期匹配硬科技、長周期的研發需求；三是資金放大效果好。基金採取引導基金、區域基金、子基金三層架構，在區域基金及子基金層面，積極面向地方政府、金融機構、國有企業、民營企業等，通過千億級財政資金，預計將撬動兆級的社會資本。
水漲船高，ETF迎來又一里程碑事件。
1月13日，華夏基金旗下ETF管理規模突破1兆元，成為國內首家“兆”ETF管理人。從2004年首隻ETF產品面世、到ETF總規模於2020年10月突破1兆元，再到如今首次出現“兆”管理人，中國ETF發展持續邁過一道道關鍵節點。
從規模體量看，當前逾6兆元的ETF中，58家管理人分為三大梯隊：一是華夏基金、易方達基金和華泰柏瑞基金，三家公司ETF總規模的市場佔比超過40%；二是南方基金、嘉實基金等非貨ETF規模在1000億元以上、5000億元以下的12家管理人；三是非貨規模在千億以下的40多家管理人。
從上述分佈來看，中國ETF的馬太效應依然顯著。但兆等級的ETF管理人剛出現，無論是總規模還是細分領域，中國ETF的發展前景依然被業內看好，尤其是在“亞太崛起、中國領跑”這一語境裡。業內預計，隨著ETF持續發展，未來將會出現更多“兆”級的管理人，以及規模破兆的ETF單品。
摩根資產管理認為，從全球視野看，指數化投資浪潮依然強勁，截至2025年10月末，全球ETF淨流入達1.7兆美元，總規模已至19兆美元。該市場呈現“美國主導、亞太崛起（中國領跑）”的格局，截至2025年10月末亞太地區ETF資產總規模達2.35兆美元，中國ETF市場增速迅猛，中國內地是亞太地區近一年ETF淨流入額最大的市場。 （證券導報）