蘋果晶片不夠用了

當地時間1月29日美股盤後，蘋果發佈2026財年第一季度（截至2025年12月27日）業績報告。財報顯示，蘋果該季度實現總營收1437.56億美元，較上年同期的1243億美元增長16%，淨利潤達420.97億美元，同比增長15.9%。攤薄後每股收益為2.84美元，同比增長18.3%。核心財務指標不僅全面超越華爾街預期，更一舉創下公司成立以來的單季歷史新高。

在iPhone 17系列強勁需求的推動下，蘋果手機業務營收達到852.69億美元，同比大幅增長23%，營收佔比回升至近六成。蘋果CEO蒂姆·庫克在財報電話會上稱，公司創下歷史最佳季度業績。他強調，受前所未有的市場需求推動，iPhone在全球主要市場均刷新了營收紀錄，公司目前的活躍裝置安裝基數已突破25億台。

然而，隨著iPhone銷量超預期爆發，先進製程晶片的產能瓶頸顯現，疊加儲存晶片價格持續上漲，市場擔心蘋果在即將到來的第二財季面臨供應限制和成本上升雙重考驗。

庫克坦言，由於需求遠超內部預期，導致管道庫存處於極低水平，公司目前正處於追加供貨的狀態。

與此同時，蘋果在人工智慧（AI）領域的戰略路徑也逐漸清晰，與GoogleGemini的合作浮出水面後，標誌著這家科技巨頭在封閉生態與開放合作之間找到新的平衡點。

在華業務強勢復甦

蘋果本季財報中的一大亮點，無疑是大中華區業績出現反彈。

財報顯示，蘋果大中華區第一財季營收達到255.26億美元，較上年同期的185.13億美元大增38%。這一增速不僅領跑全球各主要市場，更一掃此前數個季度蘋果面臨增長乏力的陰霾。

“本季度我們的表現非常出色。裝機使用者基數在大中華區創下歷史新高，舊機升級使用者數也刷新了歷史紀錄；同時（從其他平台而來的）換機使用者數同樣實現了強勁的雙位數增長。”庫克表示，得益於iPhone產品競爭力以及消費者對產品的積極反饋，iPhone已重回中國城市地區銷量榜前三，中國門店的客流量上季度實現了兩位數百分比增長。“我對中國市場的復甦勢頭和本季度的出色表現感到無比滿意。”

根據市場調研公司IDC資料顯示，2025年第四季度中國智慧型手機市場出貨量約為7564萬台，同比下降0.9%。其中，蘋果手機以1600萬台出貨量排名第一，同比增長21.5%。

不僅是手機，蘋果其他硬體產品在中國市場也表現不俗。庫克表示，在中國城市地區，iPad依然是銷量最高的平板電腦，且購買者中半數為首次購入，顯示出蘋果生態對新使用者的持續吸引力。Mac業務雖然在全球範圍內因基數較高而同比下滑7%，但在中國市場，MacBook Air和Mac Mini依然分別是同品類中最暢銷機型。

除了大中華區的強勢復甦，新興市場也成為蘋果增長新引擎。上季度，蘋果在印度市場錄得兩位數營收增長，創下歷史新高。庫克表示，印度作為全球第二大智慧型手機市場，蘋果目前的市場份額仍處於低位，看好印度市場發展前景。

同時，涵蓋App Store、iCloud雲服務、Apple Music以及支付業務的蘋果服務業務表現穩健，上季度營收首次突破300億美元大關，達到300.13億美元，同比增長14%，服務收入佔比達到20.88%。由於服務業務毛利率高達76.5%，遠超硬體業務，已經成為蘋果利潤的重要支撐。

財報顯示，蘋果公司上季度整體毛利率達到48.2%，處於指引區間上限，環比提升100個基點。其中，產品硬體毛利率環比大幅提升450個基點至40.7%。這主要得益於高端機型iPhone 17 Pro系列的佔比提升以及銷量增長帶來的規模效應，抵消了零部件成本上升的負面影響。

投資者擔憂成本上升

儘管財報表現優異，然而蘋果對下季度業績的指引仍顯示審慎態度。供應鏈限制疊加儲存晶片漲價帶來的成本壓力，已成為市場關注的核心風險。

瓶頸主要集中在先進製程晶片的產能上。iPhone 17系列搭載的A系列晶片以及Mac、iPad使用的M系列晶片，均依賴台積電的3奈米先進製程工藝。庫克透露，供應鏈的靈活性在短期內受到限制，尤其是先進製程產能不足，將直接制約第二財季的產品供應。

“當前我們確實面臨供應受限，現階段很難判斷供需何時能夠重新恢復平衡。”庫克稱，“當前我們面臨的問題主要來源於蘋果自研晶片在先進製程節點的產能受限；同時由於前面提到的需求大幅上升，當前供應鏈的靈活性也低於正常水平。”

除了產能限制，成本上漲的壓力也不容忽視。儲存晶片（DRAM和NAND Flash）價格的持續上漲已開始擠壓蘋果利潤。蘋果首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）在電話會上表示，雖然儲存漲價對第一財季毛利率的影響微乎其微，但預計對第二財季毛利率將產生更大影響。

為了應對未來的成本壓力，蘋果管理層表示將評估一系列長期應對方案。雖然庫克未透露具體細節，但這通常意味著蘋果將利用其在供應鏈中的議價權鎖定長期訂單，或通過調整產品定價策略來轉嫁成本。不過，對於外界關注的是否會通過漲價來維持利潤率，管理層並未給出明確回應。

1月28日，天風國際證券分析師郭明錤在一份研報中表示，預計蘋果公司將自行消化成本上漲的影響。郭明錤預計，蘋果公司不會為明年的iPhone 18系列提高售價，而是會承受毛利率下降的衝擊。

郭明錤還表示，記憶體報價上漲會影響iPhone的毛利率，但蘋果的策略是，趁記憶體市場混亂時，通過鎖定供應與吸收成本的優勢提升市場佔有率，後續再用服務業務賺回來。

在資本支出方面，蘋果繼續保持著自我節奏。面對席捲全球的AI軍備競賽，蘋果並未像其他科技巨頭那樣激進地大幅增加資本開支用於建設資料中心，而是採取了“混合模式”。帕雷克解釋稱，蘋果的資本支出包含多項內容，包括裝置模具、設施、零售投資以及資料中心等。目前蘋果在資料中心方面結合了自有產能和第三方產能，這使得公司的資本支出波動較為平緩。

上月早些時候，蘋果宣佈與Google達成多年戰略合作協議，蘋果稱將與Google合作推進下一代基礎模型，並計畫把Gemini能力用於更個性化的Siri升級。在財報電話會上，庫克提及蘋果與Google的合作關係稱，蘋果將繼續獨立推進部分基礎模型的研發，特別是用於端側AI和私有雲端運算領域，以確保使用者隱私和資料安全。

對於2026財年二季度，蘋果給出營收同比增長13%至16%的範圍預測，這一增速雖較第一季度有所放緩，帕雷克還預計，第二財季毛利率將維持在48%至49%的高位，服務業務營收將繼續保持雙位數增長。

由於投資者擔憂成本上升，蘋果股價盤後持平。美股1月29日盤後，蘋果跌0.6%，至256.44美元/股。1月30日，蘋果股價微漲0.46%，盤後再度飄綠，跌0.19%，報258.99美元/股。

(21世紀經濟報導)