【鉅樂部】參訪筆記：被台積電在地化策略推上檯面的材料廠（2026.01.29）

《導讀》本報告解析材料廠由顯示器轉向半導體供應鏈的轉型進程，說明在先進製程與封裝材料認證放量下，獲利結構升級的投資亮點。欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）達興材料（5234）https://www.cnyes.com/twstock/5234一、公司簡介與產業趨勢達興材料成立於2006年，由長興材料與友達光電合資創立，具備卓越的化學配方研發與精密合成技術。公司初期深耕顯示器化學品，近年積極推動多角化經營，成功跨足半導體產業，成為台灣在地化供應鏈的關鍵成員。其產品矩陣涵蓋前段製程的選擇性金屬蝕刻液、清洗液及光阻相關材料，並延伸至後段先進封裝用的雷射離型層與剝離液。隨全球晶圓代工領導者對在地化採購的重視，台積電目標在2030年將在地原料採購比重提升至68%，此趨勢為達興材料創造了極佳的替代機會，並確立其在高階封裝與先進製程環節的供應地位。二、營運概況達興材料目前正經歷產品結構轉型的關鍵期，重心由低毛利的顯示器材料轉向高技術門檻的半導體領域。半導體材料營收佔比已由2024年第四季的12.2%上升至16.1%，預期2026年將達到20% 。公司在2025年下半年有13至14款新產品進入驗證階段，累計有超過10款新品正處於認證後期。隨著這些認證產品於2026年進入規模化生產，半導體業務將成為支撐營運的核心引擎。此外，顯示器材料採汰弱留強策略，轉向高附加價值的利基產品，確保了基礎現金流的穩定。三、經營績效針對傳統顯示器材料，公司採取汰弱留強策略，積極轉向高附加價值的利基型產品，半導體產品線的獲利率普遍優於平均水準，隨著半導體相關營收權重加大，對盈餘的拉動將比對營收的影響更為顯著。這種結構性利潤擴張的模式，將使 2026 年的獲利維持高度成長，預測2026年則EPS有望躍升至10.87元，展現強勁的成長動能。四、筆記觀點整理半導體比重持續拉升：高毛利材料占比提升，2026 年達 20%。新品進入收割期：多項材料完成認證，2026 年量產放大。結構性獲利成長：半導體材料毛利高，EPS 成長幅度大於營收。本資料係由德信證券投資顧問股份有限公司所提供，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。內容若涉及有價證券或金融商品之研究或說明者，並不構成要約、招攬或任何形式之表示及推薦，投資人若進行該資料之投資或交易者，應自行承擔損益投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。本公司經主管機關核准之營業執照字號為（110）金管投顧字第021號。如對本資料有任何疑義或需相關服務，請洽詢客服電話：02-87722136*「筆記觀點整理」內容經由人工智慧（AI）彙整與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。