大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
在全球 AI 投資進入深水區之際，Alphabet於最新財報電話會中拋出震撼市場的數字——2026 年資本支出將高達 1,750 至 1,850 億美元。這不只是單一年度的投資決策，而是一個清楚的訊號：AI 競爭已從模型與應用層，正式進入「基礎建設決勝期」。
一、1750 億美元的真正意義：不是擴張，是卡位
從投資角度來看，這筆資本支出並非短線景氣刺激，而是典型的長期戰略投資。Alphabet 管理層明確指出，AI 算力需求仍處於供給吃緊狀態，不論是 Google DeepMind 的前沿模型訓練，或雲端客戶快速成長的生成式 AI 應用，算力需求仍遠高於現有供給。
財務長 Anat Ashkenazi 進一步說明，2026 年資本支出結構約為：
60% 投入伺服器
- 40% 用於資料中心、網路設備等長週期資產
這代表 Alphabet 並非只在「買 GPU」，而是在同步打造雲端、網路與資料中心的完整基礎設施體系。雖然折舊費用上升將短期壓抑毛利率，但從產業結構來看，這正是拉高進入門檻、鞏固長期護城河的關鍵手段。
二、AI 不會顛覆 SaaS，而是放大價值
近期市場一度出現「AI 將摧毀 SaaS 商業模式」的恐慌，導致美股軟體族群回檔。然而，Alphabet 執行長 Sundar Pichai 在法說會上給出極為清楚的定調：
Gemini 是 SaaS 的引擎，而不是終結者。
他指出：
全球前 20 大 SaaS 公司中，95% 已導入 Gemini
- 前 100 大 SaaS 公司中，導入率也超過 80%，包含 Salesforce、Shopify 等指標性客戶
這些企業並非被 AI 取代，而是將 AI 深度嵌入核心流程，用來提升效率、降低成本並創造新服務。第四季 token 使用量的快速成長，正是最直接的證據——AI 正在提高 SaaS 的價值密度，而非侵蝕其商業模式。
三、與 Apple 合作，打開 iOS 生態系入口
另一個關鍵訊號，來自 Alphabet 與 Apple 的合作確認。Pichai 正式表示，Google 將成為 Apple 的首選雲端服務供應商，並基於 Gemini 技術，協助開發下一代 Apple Foundation 模型。
這項合作的戰略意義，不只是技術層面，而是生態系滲透。iOS 擁有全球最具商業價值的用戶基礎，Gemini 若能成為其 AI 底層能力之一，將成為 Alphabet 擴大用戶滲透與使用頻率的重要分發管道，也進一步鞏固其在全球 AI 雲端競爭中的關鍵地位。
四、回到台股：封關不是轉弱，而是洗牌
目前加權指數日線結構，已出現「反擊線」型態——先長上影、再長下影，這並非走空訊號，而是明確反映：
上方有壓力，但下方承接力道強
- 市場正在高檔進行籌碼整理，而非趨勢反轉
成交量收斂，並非資金撤退，而是短線資金降槓桿、法人進行結構性布局的過程。
顏老師總結觀點
今年台灣經濟成長率預估上看 4%，在成熟經濟體中表現亮眼，背後核心仍是 AI 供應鏈的結構性優勢。
從半導體、先進封裝、PCB、伺服器到未來的機器人應用，台灣早已站在全球科技主線之上。
現在的重點，是選對產業、選對位置。封關前後，真正有機會成為紅包行情主角的，正是那些已完成整理、緊扣 AI 長線主軸的核心標的。
聯發科(2454)
全球手機晶片出貨量龍頭聯發科法說會 4 日登場，執行長蔡力行罕見對今年智慧型手機市場釋出偏保守訊號。在記憶體價格與整體BOM表成本同步上揚壓力下，終端市場恐難再現強勁復甦，預期今年智慧手機需求將受到明顯衝擊，相關談話也為原本高度期待AI手機題材的市場投下震撼彈。
新鉅科(3630)
新鉅科主力業務為筆電、手機相機鏡頭製造，近年積極佈局VR、機器視覺等新應用，並以嚴控成本、資源聚焦新產品為營運策略。
華邦電(2344)
記憶體廠華邦電總經理陳沛銘表示，今年記憶體景氣會「非常好」，第1季合約價漲幅維持2025年第4季水準，第2季合約價洽談中，今年和2027年既有與新增產能，均已銷售及預定完畢。
敬鵬(2355)
敬鵬為全球車用PCB龍頭，近年積極切入低軌衛星相關業務，取得航太品質認證，技術優勢明顯。
M31(6643)
M31為高速傳輸IP矽智財供應商，主力業務為IP授權金及權利金，深耕先進製程、AI及車用領域。隨全球AI、車用晶片需求持續成長，M31營收動能明顯回溫。
環宇-KY(4991)
環宇-KY主力業務為(III-V族)化合物半導體晶圓代工，產品涵蓋砷化鎵、磷化銦、氮化鎵等高階射頻及光電元件，受惠AI、光通訊產業升級。
兆赫(2485)
兆赫主力業務涵蓋機上盒、有線電視傳輸裝置及低雜訊降頻器，近年積極切入數位衛星通訊與AI資料中心應用。隨低軌衛星產業進入量產交付階段，兆赫營收連月爆發，年成長率屢創新高。
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