暴跌至6萬美元！“比特幣首富”虧老本，故事也講不下去了

比特幣跌破65,000美元加劇了數位資產領域的危機——很少公司有邁克爾·賽勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.受到的影響更大。

周四，加密貨幣的跌勢停不下來。比特幣一度逼近6萬美元一線，周五亞洲交易時段有所反彈，回到6.5萬美元左右。以去年8月的歷史高點計算，比特幣價格在不到半年時間裡已經“腰斬”。

這對於囤積比特幣的公司來說意味著巨額虧損。

Strategy Inc.周四發佈財報，確認第四季度淨虧損124億美元，主要原因是其龐大的比特幣持有量按市值計價下跌。本周，由於新的市場動盪，該公司持有的比特幣自2023年以來首次跌破累計成本價。

結果可能是：邁克爾·賽勒的金融實驗正在失敗。

這家曾經的企業軟體公司長期以來一直逆勢而行，將股權溢價轉化為代幣收購機器。在其巔峰時期，Strategy的股價遠高於其持有的比特幣價值，以至於該公司可以發行新股，購買更多比特幣，並不斷重複這一循環。但隨著溢價消失——以及資本市場趨緊——這種模式已經停滯不前。

公司並未宣佈任何新的股權融資或債務發行計畫。與2020年以來公司一貫的模式不同，此次戰略報告並未提出新的融資方案或計畫來為額外的收購提供資金。這一點，再加上賽勒近期更為保守的策略，與此前幾個季度截然不同——此前，每次拋售都會引發新一輪的樂觀情緒和融資熱潮。

賽勒表示，公司目前沒有追繳保證金的要求，擁有22.5億美元的現金，足以支付兩年多的利息和分紅。但由於比特幣的交易價格遠低於該公司76,052美元的成本價，公司面臨的壓力正在不斷增加。

據其官網顯示，Strategy持有超過71.3萬枚比特幣，價值約460億美元。1月下旬，該策略又增持了價值7530萬美元的比特幣——這表明其增持計畫至少在形式上仍在進行。

但本周，“大空頭”麥可·貝瑞(Michael Burry)再次引發了人們對Strategy公司的關注，他警告稱，比特幣的下跌可能會引發企業股東的“死亡螺旋”，並使賽勒的公司損失數十億美元。他的言論重提了吉姆·查諾斯(Jim Chanos)等做空者長期以來對Strategy公司的批評。早在最近的崩盤之前，查諾斯就指出該公司過度依賴非盈利資產和投機性槓桿。

在過去四年的大部分時間裡，Strategy一直被視為比特幣敞口的高貝塔係數代理股。其股價在2020年至2024年間飆升超過3500%，跑贏主要股指，吸引了投機者和懷疑者的目光。該公司最初通過股權發行，隨後又通過債券發行，迅速崛起成為比特幣的強勁替代標的，這也使其成為投機性槓桿和企業加密貨幣敞口問題備受爭議的焦點。

然而，現貨比特幣ETF讓投資成本更低、更便捷，蠶食了Strategy的市場空間。隨著代幣波動性上升和數位資產流動性下降，許多曾經追逐槓桿收益的投資者如今紛紛撤離。

賽勒開始更加公開地管理市場預期。在最近的評論中，他承認Strategy可能十年內都無法實現盈利。雖然這並非正式的業績指引調整，但此番表態實際上是一次微妙的重新定位——引導投資者將公司視為一個長期的比特幣信託，而非一家軟體公司或交易代理。

其核心資訊是：不應以短期市場波動來評判戰略。賽勒將盈利能力視為遙遠的目標，意在引導投資者將該公司視為長期比特幣信託，而非僅僅將其視為一家軟體公司或交易代理，其價值錨定於比特幣代幣的走勢，而非季度收益。

投資者們卻不這麼認為。該股今年以來已下跌約30%。 (美股財經社)