2.2兆美元蒸發！比特幣創下史上最慘紀錄：基本面沒變，為什麼崩得這麼徹底？

加密貨幣領域正在發生什麼？自 10 月 10 日以來，加密貨幣市場已下跌 50%，市值蒸發 2.2 兆美元。

比特幣已正式抹去大選後所有漲幅，自川普當選以來累計下跌 10%。

為什麼會崩潰？讓我們來解釋一下。

截至美國東部時間今日上午 8 點，比特幣已正式抹去大選後的漲勢。

然而，在過去的 60 天裡，加密貨幣的基本面實際上幾乎沒有變化。這就是為什麼許多投資者感到困惑。

如果基本面沒有變化，為什麼加密貨幣會暴跌？

要回答這個問題，需要追溯到 10 月 10 日。

加密貨幣最近的頂點出現在 10 月 6 日，距離創紀錄的 195 億美元清算僅有 4 天之隔。

10 月 10 日似乎發生了某種結構性轉變。

而且，市場從未真正復甦。

隨後，在 11 月 15 日至 1 月 15 日期間，比特幣完全處於區間震盪狀態。

然而，我們將會看到短暫的清算期，期間價格會出現雙向的"缺口"。這再次印證了加密貨幣領域的結構性崩潰。

最終，該區間於 1 月 16 日向下突破。

隨著價格走勢惡化，市場情緒也隨之惡化。

如果以往的加密貨幣周期教會了我們什麼，那就是市場情緒才是唯一重要的因素。

如下圖所示，自 10 月 10 日以來，市場情緒幾乎呈直線下跌趨勢。即便技術性反彈也未能扭轉市場情緒。

結果形成了一個巨大的良性循環，從清算轉向情緒惡化，再循環回來。

自 1 月 24 日以來，我們已見證價值 100 億美元的槓桿頭寸被強制平倉。這相當於 10 月 10 日創下的紀錄金額的約 55%。

這是結構性衰退。

進一步證明這是結構性衰退的證據是，拋售壓力正蔓延至其他資產類別。

儘管科技股財報表現強勁且基本面變化不大，大型科技股仍大幅下跌。加密貨幣市場的清算缺口正蔓延至股票市場。

市場深度進一步證明了這種現像是由流動性驅動且具有結構性特徵的。

比特幣的市場深度——即能夠吸收大額訂單的可用資金——仍比 10 月峰值低 30%以上。

上次出現這種情況是在 2022 年 FTX 崩盤之後。

今日跌幅尤為顯著，比特幣價格跌破 9000 美元關口，且拋售壓力持續不斷。

有時，比特幣會在短短幾分鐘內暴跌 2000 美元以上。

看來今日交易時段內，某大型參與者——可能是機構投資者——進行了拋售/清算操作。

官方消息：比特幣剛剛創下史上首次單日跌幅超過 1 萬美元的紀錄。

就連 10 月 10 日創紀錄的 195 億美元清算額，也遠不及今日的規模。

看來某個"大人物"被清算了。

那麼問題就變成了：加密貨幣何時見底？

這個問題答案是當結構性流動性得到恢復時。這將同時體現價格與槓桿的雙重投降，以及極致的看跌情緒。

我們似乎已接近那個臨界點。

根據 Polymarket 資料，比特幣今年跌破 5 萬美元的可能性現已升至 59%。

換言之，市場基本預期暗示跌破 5 萬美元大關已迫在眉睫。

歸根結底，比特幣乃至整個加密貨幣領域早已習慣經歷 50%以上的暴跌行情。

若將視野拉得足夠遠，每次熊市與崩盤都不過是微不足道的誤差。

我們認為比特幣長期前景依然可期。

(capitalwatch)