華爾街日報：黃金和白銀狂熱背後的“中國大媽”

The Chinese ‘Auntie’ Investors Behind the Gold and Silver Frenzy

田露擔心全球局勢動盪。於是，她像數百萬中國人一樣：購買黃金。

上周，這位43歲的高中教師前往北京最大的珠寶市場之一，為即將到來的農曆新年挑選金手鐲、項鏈和戒指。多年來，她為自己和親戚購買了價值數千美元的黃金飾品。

中國已成為席捲全球金屬熱潮的幕後推手。像田女士這樣的中國散戶投資者曾助力金銀價格創下歷史新高，但最近幾周卻因價格劇烈波動而損失慘重。

據世界黃金協會稱，2025年中國投資者購買了約432公噸金條和金幣，比上一年增長了28%，幾乎佔去年全球此類黃金購買量的三分之一。

儘管近期金價波動較大，但田女士仍然認為黃金是保值增值的最佳選擇。她也對全球局勢日益緊張感到擔憂。

“我仍然看好黃金，因為我相信黃金是一種很好的避險資產，”她說。

中國家庭保值增值的選擇並不多。房地產市場低迷，股市波動劇烈，銀行利率也處於低位。這意味著，從精明的中年女性投資者（被稱為“大媽”）到Z世代，所有人都湧向黃金，將其視為價值儲存手段。

與國際基準價格相比，中國黃金和白銀的交易價格一直處於溢價狀態，這表明需求旺盛。

許多人通過微信或支付寶等手機應用程式購買黃金交易所交易基金（ETF），就像點咖啡一樣方便。世界黃金協會表示，去年中國黃金ETF的資金流入創下歷史新高，上海期貨交易所的黃金期貨交易量也創下年度新高。

還有一些人想要的是實物黃金。在黃金市場和珠寶店，他們排隊購買金條和一克重的金豆，這些金豆通常裝在玻璃罐裡出售。

今年年初，隨著美元走軟、債券收益率下降以及各國央行購債，全球投資者紛紛湧向黃金和其他貴金屬，金屬價格上漲勢頭強勁。一些風險偏好較高的投資者利用槓桿放大交易規模。

隨後市場風向逆轉。1月30日，白銀和黃金價格遭遇數十年來最大單日跌幅。川普總統宣佈將提名凱文·華許擔任下一任聯準會主席，此舉導致美元走強，金屬價格暴跌。

“這已經演變成一場投機狂潮，”凱投宏觀(Capital Economics)的氣候和大宗商品經濟學家哈馬德·侯賽因(Hamad Hussain)表示。

在社交媒體上，一些蒙受損失的個人投資者抱怨說，他們一開始被誘騙入場，然後“像韭菜一樣被切碎”。

一些中國銀行收緊了保證金要求，限制了客戶可以借款購買金屬的金額。

據北京天涯珠寶市場一家店舖的銷售員洪淼介紹，近期金價回落為該市場帶來了更多客流。金價下跌帶動了金條銷量的增長，但洪淼表示，顧客整體上仍然保持謹慎。

“目前普遍持觀望態度，”她說。

來自河南的30多歲遊客賈佩認為金價過高。幾年前她買了大約50克黃金，去年夏天金價翻了一番後賣掉獲利。

現在她和她的朋友們都紛紛投資白銀，他們認為白銀比黃金更有升值空間。

“我已經開始囤積白銀了，”她說。“即使價格下跌，也能承受得住。” (invest wallstreet)