AI橫掃一切美國產業，估值暴跌千億美元！

周四美股在連續幾日的技術性回呼之後出現加速下跌。標普500下跌1.6%，盤中跌破50日均線；納指大跌2%，納斯達克100指數錄得自去年4月以來最差的三日表現，並且在過去10個交易日中第五次單日跌超1%。這一走勢凸顯市場情緒已從謹慎轉向明顯恐慌

在宏觀層面，最新公佈的1月成屋銷售資料給市場潑了一盆冷水：

• 成屋銷售總數年化391萬戶，遠低於預期。
• 環比下降8.4%，創下四年來最大單月跌幅。

這一資料不僅抹去了此前非農就業帶來的鷹派加息情緒，更讓市場開始重新審視經濟衰退的可能性。當降息預期反彈不再是因為通膨受控，而是因為經濟“失速”，這種預期對市場的提振作用已經微乎其微。

技術性因素也在放大下行壓力。標普500在跌破關鍵支撐位後，觸發了做市商的負伽馬出售，形成追跌效應。技術指標的惡化正在成為市場自我強化的下行力量。

AI憂慮從科技股擴散到實體行業

造成本輪動盪的核心邏輯，已經從單純對科技估值的擔憂演變成對行業被AI顛覆的深層恐懼。市場不再只是在打擊“AI泡沫”，而是正在恐慌性地清算誰會被AI取代。這種“生存焦慮”正如同瘟疫般擴散：

• 重災區擴散： 恐慌最早始於SaaS軟體股，隨後蔓延至保險、財富管理和商業地產。
• 最新受害者：物流行業。物流巨頭CH Robinson周四暴跌14.5%。市場邏輯很簡單：如果貨主可以直接利用高階AI智能體（Agents）進行精準的貨運匹配和調度，那麼傳統中間商的護城河在那裡？

防禦性撤退尚未結束

目前的交易邏輯非常殘酷——“不問緣由，先跑再說”。

標普500內部的下跌家數遠超上漲家數，顯示出資金正從科技、地產到金融類股全面撤退。這種無差別的拋售，反映了投資者對現有商業生態系統穩定性的根本性懷疑。

在AI技術落地速度遠超預期、而傳統企業盈利增速放緩的雙重壓力下，這種“尋找輸家”的博弈可能還會持續一段時間。

AI衝擊物流運輸

如果說此前AI帶來的“生存危機”還侷限在軟體、保險或金融諮詢等輕資產行業，那麼本周四，這場火終於燒到了實實體體的工業命脈——物流運輸。

周四美股盤中，卡車運輸與物流類股遭遇近一年來最劇烈的拋售。羅素3000卡車運輸指數盤中重挫超9%，創下自2025年4月Z府宣佈對等關稅政策以來的最大單日跌幅。這場風暴不僅席捲了美國本土，甚至跨洋波及到了歐洲。

導火索：一份令市場破防的“白皮書”

觸發今日物流類股大跌的直接誘因，是一家名為Algorhythm的AI初創公司發佈的白皮書。這份檔案精準地刺中了傳統物流模式的痛點：

• 其核心平台SemiCab聲稱能將卡車空駛里程降低超過70%。
• 在不增加營運人員的情況下，幫助客戶將貨運規模擴大300%至400%。
• 一名AI驅動的調度員每年能管理2000個訂單，而傳統行業基準僅為500個。

對於主要依靠“資訊差”和“人工撮合”獲取利潤的傳統貨運經紀商來說，這無異於一種“降維打擊”。長期以來，物流行業的擴張高度依賴規劃師和調度員的人力投入，而Algorhythm宣稱的技術替代方案，直接動搖了物流巨頭們的估值根基。

物流公司 暴跌名單

作為行業風向標的第三方物流巨頭C.H. Robinson (CHRW)，在經歷盤中巨震後最終收跌14.5%。拋壓迅速傳導，華盛頓康捷國際物流 (EXPD) 和 Landstar System (LSTR) 收盤分別大跌13.2%和15.6%。

恐慌情緒不分國界，歐洲物流巨頭同樣未能倖免。丹麥的DSV A/S收跌11%，瑞士的德訊國際 (KUEHNE + Nagel) 則收跌13%。這種全球性的集體下挫，反映了資本市場正在對“所有可能被AI取代的中間商”進行無差別套現。

脆弱的基本面遇上“殺估值”

從宏觀角度看，卡車運輸類股本身就處於一個極其脆弱的周期。自疫情後的運力擴張以來，美國貨運行業一直深陷運價下行和需求疲軟的泥潭。在基本面尚未觸底回升的當下，任何關於利潤率可能被技術擠壓的傳聞，都會成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli指出，AI正在“摧毀那些面臨被顛覆風險的傳統行業的公司”。此前，C.H. Robinson等公司曾因為“利用AI降本增效”的敘事獲得過估值溢價，但當更純粹、更具破壞力的技術平台出現時，投資者的邏輯迅速從“享受紅利”切換到了“競爭威脅”。

美股投資網認為，物流行業擁有極強的網路效應壁壘和複雜的合規、執行門檻，AI平台短期內很難完全取代擁有數萬承運商網路的巨頭。但在量化交易和被動資金佔主導的市場環境下，當關鍵支撐位破滅，程序化交易會迅速放大跌幅。

目前市場正處於對AI顛覆進行“極端化定價”的階段。正如高盛交易員所言，從商業地產到保險經紀，幾乎所有貼上“AI風險”標籤的類股都在經受洗禮。

在貨運周期徹底反轉之前，物流類股的波動性大機率將維持高位。對於投資者而言，現在的關鍵已不再是尋找誰在用AI，而是識別誰能在AI的衝擊下保住那份不可替代的“線下執行力”。

OpenAI“去輝達化”

如果說資本市場正在為“誰會被AI取代”重新定價，那麼AI龍頭本身也在重塑算力格局。

OpenAI本周四發佈首個運行在Cerebras晶片上的模型——GPT-5.3-Codex-Spark。這是其面向即時編碼場景的輕量版本，主打極低延遲與高響應速度。公司稱生成速度較前代提升15倍，每秒可輸出超過1000個token，目前向ChatGPT Pro使用者開放研究預覽。

這一步，意義不在模型本身，而在供應鏈訊號。

美股期權異動預警 VanEck半導體指數ETF，SMH 今天出現 6700萬美元的看跌期權買入Put 成交，這很明顯是機構行為，明天會出現晶片半導體的黑色星期五嗎？

OpenAI降低對輝達依賴

2025年9月，OpenAI與輝達宣佈戰略合作框架，涉及至少10GW AI資料中心部署，輝達計畫最高投資1000億美元。當時市場普遍認為，雙方形成深度繫結。

但隨後幾個月，OpenAI陸續與AMD、博通簽署協議，如今又與Cerebras合作推出實際落地模型。供應商多元化已從“規劃”進入“執行”。

OpenAI對外表述仍然謹慎，強調輝達是訓練與推理堆疊的核心，但同時明確表示，將在成本與效率敏感場景中評估“性價比最高的晶片”。

這意味著，它不再把算力押在單一平台上。

訓練與推理分化為兩個市場

在訓練端，超大規模平行計算仍高度依賴輝達GPU，這是輝達的優勢所在。

但在推理端——即使用者即時互動階段——低延遲與吞吐效率成為關鍵。Cerebras的晶圓級單晶片架構減少了多GPU叢集之間的通訊開銷，理論上更適合高頻、低延遲的消費級應用場景，比如即時編碼協作。

換句話說：

• 訓練仍是輝達主場；
• 推理開始出現替代路徑。

如果這一趨勢成立，長期影響不在於GPU是否被替代，而在於利潤分配結構是否被重新切割。推理規模遠大於訓練規模，一旦生態分流，產業鏈話語權將發生變化。

這也是OpenAI的風險避險

Codex-Spark發佈之際，OpenAI正面臨內部重組、安全團隊解散爭議、商業化壓力上升等多重挑戰。公司需要同時推進產品落地、控制推理成本，並維持資本市場信心。

在這種背景下，多元化算力供應並非情緒決策，而是商業成熟階段的必然選擇。

對於輝達來說，這不是短期威脅，但卻是一個長期結構變數。

美股投資網分析認為，AI產業正在進入下一階段——

不只是比模型能力，也開始比誰掌握更靈活、更低成本的算力體系。

在這個階段，沒有公司願意成為單一節點的附庸。那怕那個節點，是輝達。 (美股投資網)