美東時間 3 月 10 日周二，美股投資者經歷了一場由“地緣政治煙霧彈”引發的情緒過山車。全天市場走勢與油價呈現出極度敏感的負相關性：隨著一則關於中東局勢的傳聞起伏，標普 500 指數在盤中沖高後最終收跌 0.2%，道指微跌不足 0.1%，納指在科技巨頭的護盤下勉強平收。一場被刪除的帖文與油價“深V”今天市場的核心擾動來自美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）在社交媒體上發佈的帖子。賴特表示美國海軍成功護送油輪通過荷姆茲海峽，暗示能源供應線安全無憂。消息一出，油價迅速洩壓，WTI原油一度暴跌近16%。然而，這一樂觀情緒很快被打破。賴特的帖文被迅速刪除，伊朗方面隨即強烈反駁，表示護航說法“純屬謊言”。緊接著，白宮新聞秘書否認了護航一事，加上國際能源署（IEA）會議未發佈釋放戰略石油儲備的聲明，油價隨後迅速反彈，從76美元附近回升至86美元。此外，美國情報部門還發現，伊朗可能在荷姆茲海峽部署水雷，這進一步加劇了市場對能源供應安全的擔憂。油價的劇烈波動直接導致股市尾盤跳水，早盤的漲幅被迅速吞噬。科技巨頭逆勢護盤在指數震盪背後，市場結構表現出明顯的分化。“科技七巨頭”成為今日的護盤主力，其表現顯著優於標普 500 的其他 493 隻成分股。正是得益於大盤科技股的集體走強，納指才得以在油價反彈的衝擊下守住跌幅。相比之下，上周剛有反彈跡象的軟體與半導體類股今日重回頹勢。市場資金在避險情緒下顯得極為謹慎，對於高估值成長股的持有信心依然脆弱。債市抽水與通膨資料前瞻除了地緣政治的紛紛擾擾，金融市場的流動性也面臨壓力。今日債市表現不佳，580 億美元的 3 年期美債拍賣需求疲軟，加上亞馬遜、Salesforce 等大型企業密集發行巨額債募集資金，對二級市場產生了明顯的“抽水”效應。受此影響，美債收益率整體走高，基準 10 年期美債收益率上行 6 個基點。華爾街目前的焦慮點在於：儘管市場預計周三公佈的 CPI 資料中，核心通膨（剔除食品與能源）可能僅微增 0.2%，但在當前能源價格劇烈波動的背景下，傳統通膨指標的參考價值正受到挑戰。美股投資網分析認為，當前的市場邏輯已高度簡化為“能源價格 = 市場壓力”。在荷姆茲海峽局勢明朗化之前，這種高波動性預計將持續。明天關注08:30 ET： 美國 2 月 CPI 資料發佈。重點觀察能源分項對整體通膨預期的擾動。地緣局勢： 關注白宮與伊朗方面是否有進一步實質性動作，而非僅僅是社交媒體上的“口水戰”。光通訊類股繼續大漲今天，美股光通訊概念股再次表現出色，核心標的普遍大幅上漲。其中AAOI漲近9%，GLW漲8%，COHR漲超3%，LITE漲近5%，FN漲近3%。值得注意的是，我們 美股投資網 早在該賽道的質變初期就已敏銳捕捉到了光通訊產業的長期投資機會，並且反覆提醒投資者要重點關注這一賽道的核心公司。就在上周，我們發佈了深度長文系統梳理了 AI 資料中心從“銅”到“光” 的路徑切換，強調隨著 AI 工作負載的快速增長，傳統的銅纜互聯技術已無法滿足需求，光互連成為未來資料中心的核心技術。這一行業變革不僅推動了光通訊產品的需求暴增，也使得包括 AAOI、GLW、COHR、LITE 和 FN 在內的五家公司，成為行業內的核心受益標的。復盤被我們列為“2026 必買股”之一的 GLW，調研時價格僅 85 美元，而如今已上漲至 139.36 美元，漲幅高達 64%。我們VIP社群也在125美元入場了，目前浮盈12%此前我們提示的 LITE（當時 548 美元）和 COHR（當時 216 美元），目前分別報收於 674.5 美元和 272.2 美元，漲幅分別為 23% 和 26%。此外我們還在1月底，提示VIP社群81美元買入MRVL，財報後暴漲22%，全群賺麻了！我們認為，Marvell 在光互連技術 和 定製化晶片 方面的技術領先地位正在逐步被市場認可，公司在與 AI 和 巨量資料處理 相關領域的持續擴展使其前景更加樂觀。截止今天，MRVL 的股價已經上漲至 94.07美元，漲幅超 16%，這一表現驗證了我們對其未來成長性和市場預期的精準判斷。今天光通訊類股情緒的爆發點在於即將到來的行業頂級盛會。下周，備受矚目的輝達 GTC 大會與全球光通訊領域最高規格的美國光纖通訊展覽會及研討會 (OFC) 將同步開啟，光互連技術（Optical Interconnects）已提前鎖定市場焦點。物理瓶頸的終結：從“銅”到“光”的跨越 隨著 AI 算力叢集規模呈幾何倍數增長，傳統銅導體在高頻率、長距離傳輸中的訊號衰減與功耗問題已逼近物理極限。光互連技術憑藉其高頻寬、低損耗及極低延遲的特性，成為連線萬顆 GPU 協同工作的唯一解。巨頭入局：CPO 技術或迎“奇點時刻” 美銀在最新研報中拋出重磅觀點：到 2030 年，光互連市場規模有望增長四倍，達到 730 億美元。美銀分析師 Vivek Arya 指出，輝達作為算力霸主，極有可能在本次 GTC 大會上引領變革，成為首家將傳統銅基伺服器背板更換為共封裝光學（CPO）技術的整合系統供應商。一旦輝達在 GB300 等下一代架構中大規模引入 CPO 或光連接方案，將徹底改寫資料中心的硬體生態，為光模組及元件廠商打開數量級的增長空間。高盛與摩根大通最新預警儘管川普釋放了關於中東局勢緩和的訊號，短暫提振了市場的風險情緒，但高盛和摩根大通的最新交易台預警顯示，市場深層次的結構性問題仍未解決。系統性拋售壓力和倉位未完全出清的核心矛盾，正在將市場推向新一輪的高波動區間，投資者應謹慎對待當前的市場環境。CTA策略基金成為市場賣方，拋售壓力加劇高盛的最新報告指出，近期市場劇烈波動已經迫使CTA（商品交易顧問）策略基金啟動了風險控制機制。CTA基金的一個顯著特點是，它們依賴演算法策略，根據市場走勢進行自動化交易。這意味著，未來一段時間內，CTA將成為股.票市場的淨賣方，無論市場是上漲還是下跌，都將持續進行賣出操作。高盛特別強調，預計未來一周內，CTA基金的拋售規模可能創下歷史新高。具體而言，若標普500指數跌破關鍵的技術支撐位，CTA基金將立即啟動更為猛烈的拋售潮。高盛指出，這一機制將使得市場面臨巨大的系統性賣壓，對股市產生較大衝擊。演算法交易基金的操作，可能成為未來一段時間內市場失血的主要源頭，投資者需要警惕市場因演算法基金的拋售而產生的劇烈波動。做市商和負Gamma環境加劇市場波動另一個值得關注的問題是做市商的Gamma敞口。根據高盛的分析，做市商的Gamma敞口已經降至今年以來最負的水平，這意味著市場的波動性將大大加劇。做市商通常會通過避險操作來平衡市場波動，但在當前的負Gamma環境下，他們的避險行為將放大價格波動，無論是市場上漲還是下跌，做市商的操作都可能加劇市場的波動性。高盛特別指出，這種負Gamma環境可能會導致股市的上漲或下跌變得更加劇烈，從而加劇市場的不穩定性。流動性枯竭和恐慌情緒上升流動性問題也是當前市場的另一大隱患。高盛指出，E-mini期貨合約的盤口深度已接近歷史低點，這表明市場的流動性已經接近枯竭。同時，波動率恐慌指數（VIX）已經接近歷史極值，這意味著市場的風險偏好已經降至低點，投資者普遍缺乏方向性判斷。隨著流動性枯竭和投資者情緒低迷，市場的反彈力將大大受到限制，未來市場可能會更加容易受到外部衝擊和不確定因素的影響。摩根大通：倉位未出清，反彈空間有限摩根大通指出，儘管市場經歷了劇烈震盪，但投資者的倉位並未完全出清。摩根大通的分析團隊表示，儘管過去四周的倉位已經有所下降，但整體倉位依然處於中性水平，遠未達到市場的“清洗點”。這一點與市場自中東局勢爆發以來的走勢相吻合，表明市場的去槓桿化處理程序仍然不夠徹底。摩根大通進一步表示，當前市場的反彈主要是由空頭回補和情緒修復驅動的，而並非基於新一輪配置周期的開啟。由於市場的倉位未完全出清，投資者在短期內並未完全放下心理負擔，這使得市場反彈的空間受到限制。因此，摩根大通認為，當前的反彈並不意味著市場已經走出了困境，未來仍然面臨巨大的下行壓力。資金流向和去槓桿的脆弱性摩根大通還指出，從資金流向來看，去槓桿規模有限。儘管市場出現了一些反彈訊號，但資料顯示避險基金的換手率保持在正常水平，沒有出現明顯的資金流入。尤其是美國市場的避險基金換手率和ETF避險需求的上漲都沒有持續性。這表明市場缺乏徹底去槓桿後的反彈動能，反彈的持續性和力度依然存疑。歐洲市場的分化：賣壓最強與美國市場相對平穩的情況不同，歐洲市場出現了顯著的區域分化。摩根大通資料顯示，過去一周，歐洲的避險基金換手率飆升至+2.4個標準差，遠高於美國和亞太地區。這表明，歐洲市場的賣壓更為嚴重，且其波動率指數V2X相對VIX的溢價處於近五年來的95%分位水平，這意味著歐洲市場的風險溢價異常高，市場的不穩定性更為突出。綜合高盛與摩根大通的分析，當前市場的核心矛盾在於地緣政治局勢的潛在緩和與技術面和倉位面的結構性壓力並存。美股投資網認為在CTA全面轉向做空、Gamma環境持續為負、流動性枯竭的多重壓力下，市場的反彈空間有限，未來的波動性可能進一步加大。投資者需要警惕市場可能出現的二次探底壓力，並對短期內的高波動保持高度警覺。 (美股投資網)

當地時間3月9日，美國總統川普在接受CBS News電話採訪時表示，對伊朗的軍事行動“已經基本結束”，並稱戰事推進速度明顯快於他此前預估的4至5周。川普在採訪中稱，“我認為這場戰爭已經基本結束，差不多了。他們沒有海軍，沒有通訊系統，也沒有空軍。”這一最新表態，迅速改變了市場對中東衝突將長期化的預期。受此影響，美股周一尾盤明顯拉升，三大股指集體由早盤重挫轉為收漲。根據收盤資料，標普500指數收漲56.22點，漲幅0.83%，報6796.24點；納斯達克綜合指數收漲309.13點，漲幅1.38%，報22696.81點；道瓊斯工業平均指數收漲240.91點，漲幅0.51%，報47742.46點。路透社指出，這輪反彈出現在川普暗示對伊衝突可能接近尾聲之後。從盤中走勢看，市場情緒經歷了一次典型的“風險擠兌—快速修復”切換。路透社報導稱，在油價盤中飆升引發通膨擔憂後，三大股指早盤一度全線承壓；而Investopedia援引當日盤中表現稱，道指在川普講話前一度深跌近900點，隨後在最後一個小時強勢反抽，標普500、納指和道指盤中一度分別上漲約0.7%、1.2%和0.5%。這意味著，市場交易主線已從“戰爭升級”迅速切換為“衝突或接近見頂”。油市的反應更為劇烈。受荷姆茲海峽運輸風險與中東供應擔憂推動，WTI原油期貨周一盤中一度沖上119美元/桶上方；但在川普釋放“戰爭快結束”訊號後，油價迅速回吐漲幅。路透社收盤資料顯示，WTI原油報88.07美元/桶，日內下跌3.11%；布倫特原油報92.41美元/桶，跌0.30%。CBS同日直播報導也顯示，油價此前因戰事升級顯著飆升，而白宮表態緩和了市場對能源供應衝擊的最壞預期。避險資產則同步降溫。路透社轉引的市場資料稱，黃金期貨當日下跌9.91美元，跌幅0.19%。與此同時，風險偏好改善推動加密資產回暖，Investing彙總的市場資料顯示，比特幣最新報68993美元，單日上漲1917美元，漲幅2.86%，盤中高點觸及69397美元。資金“撤離避險、回流風險資產”的路徑，在尾盤交易中表現得相當清晰。從資產定價邏輯看，周一市場並不是在交易“和平已經到來”，而是在交易“戰爭風險溢價開始快速消退”。此前，油價沖高曾令投資者擔憂中東局勢推升全球通膨，並進一步擾動聯準會政策路徑；而隨著川普明確釋放“戰事已很完整、接近結束”的訊號，市場開始重新押注：如果衝突不會拖入持久戰，那麼此前被迅速抬高的能源、通膨與避險溢價，就有可能繼續回吐。不過，市場並未完全解除警報。CBS的直播更新顯示，川普在談及伊朗新任最高領袖穆吉塔巴·哈米尼時態度冷淡，並稱自己“心中已有接替哈米尼的人選”，但未說明細節。就市場而言，這意味著即便短期軍事打擊接近尾聲，伊朗內部權力重組、地區安全格局變化以及荷姆茲海峽後續風險，仍可能成為下一階段影響油價與全球風險資產的關鍵變數。整體來看，3月9日這場行情的核心資訊已經非常明確：川普一句“戰爭基本結束”，直接觸發了美股尾盤反攻、油價高位跳水、黃金回落和比特幣反彈。對投資者來說，接下來真正需要盯住的，不只是白宮口風，而是中東局勢是否真的從“軍事升級”切換到“政治收尾”。一旦這一判斷被進一步確認，過去一周被迅速抬升的戰爭風險溢價，仍有繼續回吐的空間。 (美股財經社)

中東的炮火，波及全球市場！LSEG Lipper資料顯示，最近一周投資者大幅拋售美國股票基金，淨賣出金額為219.2億美元（約合人民幣1500億元），這是近八周以來美國股票基金最嚴重的單周淨流出。其中，美國成長型基金遭遇了111.5億美元的資金流出。隔夜美股全線大跌，道指盤中一度大跌超900點，納指尾盤跳水，收跌1.59%。美股大型科技股普跌，英特爾大跌超5%，輝達大跌3%，亞馬遜、特斯拉、Meta跌超2%，蘋果跌逾1%，微軟、Google小幅收跌。美國與以色列同伊朗的衝突升級，引發全球的油價、天然氣價格暴漲，加劇了投資者對通膨的擔憂，可能會推遲聯準會的降息處理程序，這也是投資者拋售美國股票基金的主要原因。大規模拋售因擔憂中東衝突升級及其對通膨和利率前景的潛在影響，投資者紛紛削減風險敞口。在截至3月4日的當周，投資者從美國股票基金中淨撤出219.2億美元，這是自1月7日以來的最大單周淨流出。路透社指出，隨著中東衝突進入第七天，國際油價周五正邁向自2022年初以來的最大單周漲幅，這加劇了市場對通膨的擔憂，並可能推遲聯準會的降息處理程序。LSEG Lipper資料顯示，截至3月4日的當周，美國成長型基金遭遇了111.5億美元的資金流出，為自2025年12月17日當周以來的最大單周流出。不過，投資者仍購買了價值1.46億美元的價值型基金，為連續第四周實現淨買入。與此同時，美國的行業基金當周獲得了12億美元的資金流入，投資者搶購了價值16.5億美元的工業、6.71億美元的公用事業以及5.82億美元的金屬與礦業行業基金。避險需求推動美國貨幣市場基金當周淨流入增至225.1億美元，創下八周新高；美國債券基金則連續第九周實現淨流入，金額達到72.9億美元；中短期投資級債券基金、市政債基金以及中短期政府與國債基金分別錄得17.1億美元、14.4億美元和9.29億美元的大額淨買入。本周以來，MSCI全球指數跌幅超過2.5%，正邁向自2025年4月初以來表現最差的一周。全球股票基金出現約14.4億美元的資金淨流出，主要受美股基金淨流出的拖累。其中，歐洲股票基金的資金流入額從前一周的約118.8億美元放緩至88億美元，而亞洲基金則吸引了74.3億美元的淨流入。在全球的行業基金中，工業和能源類股分別錄得25.3億美元和12.1億美元的淨流入，而金融類股基金則出現約19億美元的淨流出。避險需求推動全球貨幣市場基金的淨流入升至202.2億美元，與前一周的流入規模基本持平；全球債券基金也連續第九周實現淨買入，投資者投入了161.2億美元；短期債券基金的流入額從一周前約12.3億美元激增至36.2億美元；歐元計價債券基金和公司債券基金也分別錄得23.1億美元和20.9億美元的大額淨流入。與此同時，投資者拋售了價值約26.2億美元的黃金及貴金屬大宗商品基金，為八周內的第二次單周淨賣出。在新興市場，股票基金的流入資金量有所減少，降至八周以來的最低點53億美元。債券基金的淨買入額也從上周的約30.4億美元降至25億美元。國際油價大漲中東戰火引發了能源市場的劇烈動盪，荷姆茲海峽航運幾近癱瘓，推動美國原油期貨價格大漲。交易員們開始計入對主要央行更加鷹派的預期，他們擔心如果能源價格持續飆升，通貨膨脹將會上升。周五，WTI原油期貨當月連續合約飆漲超12%，收於每桶91.27美元；布倫特原油當月連續合約漲超9%，價格突破93美元/桶。本周，WTI原油累計上漲36%，布倫特原油漲幅接近28%。彭博社指出，儘管美國總統川普暗示將採取“緊急行動”平抑油價，且美國財政部放寬了印度購買俄羅斯石油的限制，但油價依然強勢上漲。隨著戰事未見緩和，高盛集團警告稱若供應中斷持續，油價可能突破100美元；歐洲柴油期貨本周漲幅超50%；各國央行則對通膨可能再度抬頭表示擔憂。卡達能源部長甚至警告油價可能觸及150美元。根據聯合海上資訊中心的報告，荷姆茲海峽的商業航運已陷入“近乎完全停滯”狀態，原因在於“安全威脅、保險限制、營運不確定性和實際中斷”。自2月28日美以發動軍事行動以來，這場衝突已波及十幾個國家，嚴重衝擊石油市場。隨著敵對行動升級，荷姆茲海峽航運幾近中斷，全球石油供應受阻，迫使生產商開始停產，煉油廠和油輪均受到影響。卡達能源部長向媒體表示，若油輪無法通行荷姆茲海峽，原油價格可能在兩三周內飆升至150美元。持久戰的前景令市場不安。國際能源署資料顯示，去年每日約有2000萬桶石油及產品流經荷姆茲海峽，而本周船舶追蹤資料顯示該通道航運量已銳減。高盛全球大宗商品研究聯席主管薩曼莎·達特稱：“假設未來五周荷姆茲海峽石油流量持續低迷，布倫特油價有可能突破100美元大關。” (券商中國)

——市場通過“撤退”來逼迫川普給出更明確的救市方案。周五是一場全球性的混亂，資金開始撤退：- 美國股市全線下跌，而且跌幅不小。道瓊斯指數跌0.95%，標普500指數跌1.33%，納斯達克指數跌1.59%；- 美元沖高回落，回吐了當日所有漲幅；- 金價上漲，收復5100美元；- 油價暴漲，美國原油突破90美元的大關。壞消息不是一個，而是三個同時來了，對市場來說就是三聲驚雷。第一，油價突然暴漲，本周從60多美元衝到90美元——這是歷史等級的漲幅。川普第一次有市場失控的感覺，因為就在市場暴漲前，剛傳出川普正考慮所有方案來控制油價。油價幾乎影響所有東西，運輸成本、製造成本、電力成本、食品價格。油價一漲，通膨就容易回來，而聯準會過去幾年最頭疼的就是通膨。第二，美國就業突然變差。上個月非農就業減少9.2萬人，失業率升到4.4%，這是疫情之後比較明顯的一次就業惡化。現在市場看到一個非常不舒服的組合“經濟在變冷，但油價卻在變熱”，這在經濟學裡叫滯脹風險。第三，私募信貸開始出問題，這是金融體系新的裂縫。全球最大的資產管理公司黑石，限制投資者從一隻私募信貸基金贖回資金，結果股價暴跌7.7%。私募信貸是過去幾年增長最快的金融領域之一，這個領域出問題，意味著企業融資環境收緊，市場非常敏感。把三件事組合到一起看：油價，通膨重新抬頭就業，經濟開始走弱信貸，金融體系收緊現在的市場不僅僅是“跌了”，而是“怕了”。上述三件事同時發生，市場本能地選擇先撤退，再觀察。本周收盤前最後一刻，風險升到了新的高度——下周市場將炒作油價衝向100美元。如果油價真的衝向100美元，那全球市場可能會進入真正的風險釋放階段。 (華爾街情報圈)

美股周五收跌，三大股指本周均錄得跌幅。川普要求伊朗無條件投降後，投資者擔憂美以伊衝突可能持續升級，資金明顯轉向現金避險。與此同時，油價大幅飆升，美國WTI原油突破每桶90美元，本周累計上漲超過35%。截至收盤，道指下跌0.95%；納指下跌1.59%；標普500下跌1.33%。對很多投資者來說，地區衝突另美股下跌本身並不罕見，真正讓華爾街警惕的，是支撐過去兩年美股上漲的宏觀邏輯，正在出現裂縫。“恐慌指數”飆升背後的真相最直接的訊號來自波動率市場。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）周五大幅上升超24%，收於29以上，創去年4月以來新高。今年大部分時間，這一指數都低於20這一長期平均水平。VIX通常被稱為“恐慌指數”，本質上反映的是投資者願意為風險避險支付多少溢價。簡單說：目前市場正在主動買保險。在上周末美伊衝突之前，避險需求其實已經處於較高水平。但隨著油價本周大幅飆升，期權市場的隱含波動率進一步抬升。據美股投資網瞭解到，投資者在周末前集中買入波動率頭寸，以防市場出現更大的波動。與此同時，一個更少被關注的指標——VVIX指數也明顯上升。這個指數衡量的是市場對“恐慌情緒本身”的不確定性。當VIX和VVIX同時走高時，通常意味著投資者不僅擔心股市下跌，更擔心未來市場波動可能進一步放大。就業資料意外“爆雷”周五早間，美國 2 月非農資料給市場澆了一盆冷水。資料顯示，2月非農就業人數不僅沒有如市場預期那樣增加約5萬人，反而意外減少了9.2萬人。而1月份就業人數此前仍增加12.6萬，形成鮮明反差。與此同時，美國失業率升至4.4%。這意味著，美國就業市場正在出現明顯降溫。過去兩年，美國經濟之所以能保持韌性，很大程度上依賴強勁的就業市場。如今就業增長突然轉弱，自然會引發市場對經濟前景的重新評估。按以往的市場邏輯，這類資料往往會被解讀為利多。因為就業走弱通常意味著經濟動能開始降溫，聯準會也就擁有更大的政策空間去降息。BMO Capital Markets分析師指出，這份報告讓6月甚至更早降息重新進入討論範圍。利率市場也迅速重新定價，目前交易員押注聯準會年內累計降息約44個基點，高於資料公佈前的35個基點。10年期美債收益率一度回落至4.11%。如果只看這一組資料，市場本應出現明顯反彈。但這一次，投資者很快意識到，宏觀環境正在發生變化。就業資料走弱確實強化了降息預期，但與此同時，油價的大幅上漲卻可能重新推高通膨壓力。也正因為如此，美股並沒有按照過去“壞消息就是好消息”的邏輯運行。油價創歷史性漲幅隨著衝突持續擴大，全球最重要的能源運輸通道之一——荷姆茲海峽的航運幾乎陷入停滯。該海峽承擔著全球約20%的石油貿易，一旦運輸受阻，全球能源供應將迅速收緊。市場邏輯也因此發生變化。此前市場主要在定價地緣政治風險，但現在交易員開始定價“實際供應中斷”。周五，WTI原油期貨上漲超過12%，突破90美元；布倫特原油同步升至92美元上方。更重要的是，美國WTI原油本周累計上漲超過35%，創下1983年有期貨記錄以來最大單周漲幅。供應端已經開始出現連鎖反應。科威特因儲油空間耗盡開始削減產量，伊拉克此前已關閉每日約150萬桶的產能。卡達能源大臣甚至警告，如果荷姆茲海峽持續受阻，油價可能在數周內升至150美元。在這種背景下，能源價格的不確定性成為市場新的風險來源。可怕的是“滯脹組合”如果只看就業資料，美國經濟似乎正在降溫；但如果看油價，通膨壓力卻可能重新上升。這正是市場最擔心的宏觀組合：經濟增長放緩；但通膨重新抬頭。在這種環境下，聯準會的政策空間會明顯縮小。如果降息，可能進一步推高通膨；如果維持高利率，經濟增長又可能承壓。這也是為什麼，即便降息預期升溫，美股仍然沒有明顯反彈。高盛等機構已經提醒投資者關注市場回呼風險。雖然目前尚未出現系統性問題，但資金明顯開始降低風險敞口。資金開始尋找新的方向在整體市場承壓的背景下，一些結構性機會依然存在。例如 Palantir（PLTR）周五上漲2.94%，本周累計上漲約15%。推動股價上漲的因素包括公司在智慧財產權訴訟中的勝訴，以及多家機構上調評級和目標價。更重要的是，在地緣局勢緊張的背景下，市場重新關注國防和AI相關企業。這類公司往往與Z府需求和安全領域相關，因此在風險環境中更容易獲得資金關注。派珀·桑德勒就重申了對Palantir的“增持”評級，並給出230美元目標價。因此，美股的短期回呼其實並不可怕。市場真正擔心的是，如果油價持續上漲，而經濟增長同時放緩，全球可能進入一個更加複雜的宏觀階段。那時，市場面對的將不只是一次普通的回呼，而是能源、經濟和貨幣政策之間的艱難平衡。星際之門擴建受阻，Meta 趁勢入局在AI基礎設施狂飆突進的背景下，近期由白宮力推的“星際之門”項目爆出變數。據美股投資網瞭解到，甲骨文（ORCL）與 OpenAI 已正式放棄在德克薩斯州阿比林基地擴建人工智慧旗艦資料中心的原定計畫。儘管該項目曾被視為5000億美元基建宏圖的核心，但由於融資分歧以及 OpenAI 業務需求的高度不確定性，雙方的談判已陷入僵局。這一轉折直接重構了德州算力資源的分配版圖。就在甲骨文與 OpenAI 撤退之際，Meta表現出了極強的介入意向。作為全球最大的算力買家之一，Meta 正考慮接手開發商 Crusoe 位於阿比林的擴建場地。對於 Meta 而言，這不僅是填補算力缺口的機會，更是其在自研大模型 Llama 競賽中維持硬體優勢的關鍵卡位。晶片巨頭的幕後推手與算力霸權值得注意的是，輝達在這場“租約易主”中扮演了遠超供應商的角色。為了確保該資料中心繼續採用其高性能半導體，而非競爭對手 AMD的產品，輝達已採取了極為激進的商業手段：資本鎖位： 輝達已向開發商 Crusoe 支付了1.5億美元的定金，實質上為該場地的硬體規格定了調。定向引流： 在甲骨文退出後，輝達正積極運作，撮合 Meta 成為該擴建設施的新租戶，力求其 H200 或 Blackwell 系列晶片能在大規模叢集中迅速落地。美股投資網認為，這一變動揭示了 AI 領域當前的深層矛盾：一方面是高達千億美金的基建雄心；另一方面則是高昂融資成本與多變需求之間的博弈。即便有政策背書，頂級科技巨頭在面對動輒百億等級的單一中心投入時，依然表現出了極強的審慎感。而輝達通過預付定金鎖定客戶的行為，也標誌著晶片廠商正深度介入下游地產與營運環節，以構築更加穩固的生態護城河。 (美股投資網)

美東時間周五，AI顛覆性擔憂持續疊加私募信貸領域風險集中爆發，美國金融類股遭遇重挫，美股三大指數集體收跌。截至收盤，標普500指數跌0.43%，報6878.88點；納斯達克綜合指數跌0.92%，報22668.21點；道瓊斯工業平均指數跌1.05%，報48977.92點。分析指出，英國抵押貸款公司MFS近期的倒閉再度引發市場對私募信貸體系的關注，同時“AI搶飯碗”的擔憂也蔓延至金融穩定層面。就在市場對AI巨額融資擔憂之際，身處事件中心的OpenAI周五宣佈完成1100億美元的融資，其中輝達和軟銀各出資300億美元，亞馬遜出資150億美元，並承諾在完成特定目標（例如IPO）後再投資350億美元。美股三大指數集體收跌繼上一交易日，以輝達為代表的多家科技巨頭財報後的負面市場反應拖累大盤，美東時間周五，輝達跌4.16%，市值再度蒸發1871億美元，疊加美國金融類股遭遇沉重拋售，美股三大指數集體收跌。截至收盤，標普500指數跌0.43%，報6878.88點；納斯達克綜合指數跌0.92%，報22668.21點；道瓊斯工業平均指數跌1.05%，報48977.92點。回顧整個2月，納指當月累跌3.38%，標普500指數跌0.87%，均創2025年3月以來最大單月跌幅。隔夜美股金融類股集體重挫。據外媒報導，英國抵押貸款機構Market Financial Solutions（MFS）的部分債權人警告，已陷入破產管理程序的這家過橋貸款公司可能因雙重質押行為存在高達9.3億英鎊（約13億美元）的抵押品缺口，佔相關債務總額的80%以上。此前迫使MFS進入破產程序的兩家公司——Zircon Bridging Ltd.與Amber Bridging Ltd.指控MFS，將同一資產反覆質押給不同貸款方，以此換取多筆融資。分析指出，英國抵押貸款公司MFS近期的倒閉再度引發市場對私募信貸體系的關注，同時“AI搶飯碗”的擔憂也蔓延至金融穩定層面。截至收盤，美國KBW銀行指數跌近5%，創去年4月來最大單日跌幅。高盛跌逾7%，摩根士丹利跌超6%，富國銀行、花旗集團跌超5%，美國銀行跌超4%。拋售也外溢至金融服務類股，美國運通跌7.88%，領跌道指成分股。消費信貸平台LendingClub跌10.83%、先買後付平台Affirm跌6.82%。大型科技股多數下跌，輝達跌超4%，蘋果跌逾3%，微軟跌超2%，特斯拉、Meta跌超1%；網飛漲超13%，創2023年10月以來最佳單日表現；Google漲超1%，亞馬遜小幅上漲。受油價上漲衝擊，美股航空類股周五集體走弱。美聯航跌8.7%、美國航空跌6.24%、達美航空跌6.82%。中概股方面，納斯達克中國金龍指數收跌1.81%。截至收盤，阿里巴巴跌2.66%、拼多多跌1.58%、網易跌0.41%、京東跌1.67%、百度跌0.57%、攜程漲0.67%、理想汽車跌1.73%、富途控股跌2.92%、嗶哩嗶哩跌2%、蔚來跌4.32%。地緣政治擔憂之下，隔夜金銀價格一度直線拉升。紐約尾盤，現貨黃金上漲超1.8%，連續第七個月上漲。白銀同樣大漲超6%，連續第十個月上漲且當月漲幅達10%。WTI原油價格漲2.88%。OpenAI完成1100億美元融資，估值達7300億美元據彭博社報導，當地時間周五，人工智慧（AI）研究公司OpenAI宣佈完成了規模高達1100億美元的融資。這筆交易使這家初創公司的估值達到7300億美元，這是ChatGPT製造商迄今為止最大的一輪融資。亞馬遜公司將在本輪融資中投入500億美元現金，這是這家電商巨頭迄今為止對任何公司投入的最大一筆資金。OpenAI周五表示，亞馬遜將首先投資150億美元，並在滿足特定條件後追加350億美元。OpenAI表示，軟銀集團和輝達分別投資了300億美元。該公司目前的估值7300億美元，不包括此次融資。融資後，其估值達到8400億美元。OpenAI未來八年還將額外投資1000億美元用於亞馬遜網路服務（AWS）。這兩家公司在去年11月宣佈達成一項協議，根據該協議，這家模型建構公司將在七年內使用價值約380億美元的AWS服務。OpenAI首席執行長薩姆·奧特曼周五在接受CNBC採訪時表示：“亞馬遜能夠為我們帶來巨大的市場新需求和機遇。”亞馬遜首席執行長安迪·賈西表示，這筆交易“將在長期內為亞馬遜帶來豐厚的回報”。這項醞釀數月的交易，正值人們日益擔憂人工智慧開發商和大型科技公司在人工智慧資料中心和晶片上投入過多資金，而回報卻難以預料之際。僅OpenAI一家此前就曾表示，將致力於在人工智慧基礎設施上投資超過1.4兆美元。為了籌集資金，OpenAI及其競爭對手Anthropic PBC越來越多地與一些風險投資基金和科技公司合作，而這些合作方之間存在著諸多重疊。一位知情人士透露，OpenAI預計隨著本輪融資的進行，還將從風險投資公司和主權財富基金籌集約100億美元。該人士還表示，計畫在3月底前完成本輪融資。SpaceX考慮最早於3月提交保密的IPO申請據彭博社援引知情人士透露，馬斯克的SpaceX最快將於3月向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交IPO註冊草案，目標今年6月完成上市，擬募資規模高達500億美元，將刷新全球IPO募資紀錄。此舉將使其成為可能出現的三家巨型IPO公司中的第一家，OpenAI和Anthropic PBC也可能緊隨其後。知情人士稱，相關考量仍在進行中，細節可能會發生變化，SpaceX仍有可能推遲提交申請。據知情人士透露，SpaceX在IPO中尋求的估值可能超過1.75兆美元。SpaceX上市預計將籌集高達500億美元的資金。如果達到這個規模，將超過目前沙烏地阿拉伯阿美2019年創下的290億美元的紀錄。美國1月PPI全線超預期上漲美國勞工統計局周五盤前發佈的報告顯示，美國1月生產者價格指數（PPI）同比上漲2.9%，預期2.6%；1月PPI環比上漲0.5%，預期0.3%。在剔除波動較大的食品和能源成本後，核心PPI的漲幅更為顯著，顯示出潛在通膨的強勁勢頭。美國1月核心PPI同比上漲3.6%，預期3%；1月核心PPI環比上漲0.8%，預期0.3%。據彭博報導，這是自2025年3月以來最快的價格上漲步伐。生產者價格的強勁上漲引發了市場對通膨路徑的重新評估。分析認為，PPI的超預期表現可能導致聯準會密切關注的核心個人消費支出（PCE）物價指數同樣面臨上行壓力。 (上海證券報)

“AI鬼故事”還在上演。受人工智慧（AI）泡沫擔憂情緒加劇及美國通膨資料超預期的雙重影響，隔夜美股三大指數全線大跌，道指跌超520點，納指盤中一度大跌近1.5%，大型科技股多數下跌，輝達再度大跌超4%，近2個交易日蒸發市值高達4464億美元（約合人民幣3.1兆元）。另外，美股金融類股的集體重挫，美國KBW銀行指數大跌近5%，市場對“AI搶飯碗“的擔憂正蔓延至金融穩定層面。與此同時，號稱“輝達乾兒子”的雲端AI算力租賃巨頭CoreWeave股價亦大幅跳水，盤中一度暴跌超22%。消息面上，其最新披露的財報顯示，去年第四季度公司虧損意外擴大，且業績指引不及市場預期，公司巨大的資本支出進一步加劇了市場的擔憂情緒。在美股科技股持續遭遇拋售的背景下，瑞銀全球股票策略主管Andrew Garthwaite在最新發佈的報告中表示，將美國股票在全球股票投資組合中的評級下調至“基準”（benchmark）。他認為，過去多年推動美股持續跑贏全球市場的因素正在逐漸消退，理由是美元走弱風險加大、美股估值過高，以及華盛頓政策動盪帶來的不確定性日益上升。金融股集體重挫台北時間2月27日晚間，美股開盤後，三大指數集體低開低走，截至收盤，道指跌1.05%，納指跌0.92%，標普500指數跌0.43%。大型科技股多數下挫，輝達大跌超4%，蘋果大跌超3%、微軟跌超2%，Meta、特斯拉跌超1%，博通、台積電ADR小幅收跌；Google、亞馬遜逆勢漲超1%。美股金融類股亦集體重挫，截至收盤，美國KBW銀行指數大跌4.85%，創去年4月關稅衝擊後的最大單日跌幅。高盛大跌超7%，傑富瑞大跌超9%，阿波羅全球管理大跌超8%。金融服務類股亦未能倖免，美國運通大跌超7%，領跌道指成分股；消費信貸平台LendingClub大跌超10%、先買後付平台Affirm大跌超6%。分析指出，英國抵押貸款公司MFS近期的倒閉再度引發“私募信貸蟑螂”的恐慌，同時市場對“AI搶飯碗“的擔憂情緒也蔓延至金融穩定層面。另外，號稱“輝達乾兒子”的CoreWeave股價盤中一度暴跌超22%，截至收盤，跌幅仍達18.51%。消息面上，CoreWeave最新公佈的財報顯示，公司2025年第四季度的營收高於分析師預期，但淨虧損大幅增加，且其對今年第一季度的業績指引也不及預期。具體來看，CoreWeave在2025年第四季度實現營收15.7億美元，同比大幅增長110%，略好於分析師預期的15.5億美元；第四季度每股虧損89美分，虧損幅度高於分析師預期的49美分；淨虧損從前一年同期的5100萬美元大幅擴大至4.52億美元。業績指引方面，CoreWeave預計2026年第一季度的營收為19億—20億美元，低於分析師預期的22.9億美元。對於2026年全年，CoreWeave 預計營收為120億—130億美元。分析師的預期為120.9億美元。CoreWeave首席財務官Nitin Agrawal解釋稱，隨著公司大規模擴張，資料中心租賃成本、電力支出和折舊費用將先於營收確認而啟動。更令市場擔憂的是，CoreWeave預計2026年資本支出將高達300億—350億美元，遠高於2025年的103.1億美元。巨大的資本支出引發市場對其短期內將承擔巨大虧損風險的擔憂。Nitin Agrawal披露，截至2025年末，公司積壓訂單（backlog）收入增至668億美元，是年初的四倍以上。DA Davidson 分析師 Alexander Platt 指出，CoreWeave 仍在努力應對與積壓訂單風險、債務義務和資本成本相關的持續挑戰。天量資本開支的原因作為背靠輝達的雲端運算基礎設施公司，CoreWeave的核心業務模式是在旗下數十個資料中心部署輝達GPU，並向企業客戶及AI模型開發商出租算力，用於訓練和運行大型語言模型。對CoreWeave而言，AI基礎設施租賃生意的關鍵不只在於簽單，更在於能否持續穩定地交付GPU與電力資源。截至2025年年底，CoreWeave擁有43個活躍資料中心，活躍電力容量為850兆瓦，而合同電力容量為3.1吉瓦。分析師此前預計的活躍電力容量約為827兆瓦。CoreWeave計畫到2026年年底擁有超過1.7吉瓦的活躍電力容量，這一數字高於分析師平均預期的1.59吉瓦，並且到2030年還將超出其合同覆蓋範圍的電力容量，即超過5吉瓦。CoreWeave首席執行長邁克·因特拉托（Mike Intrator）在財報會上說道：“我們不僅看到整個經濟領域的需求在不斷增長，其源頭已不再侷限於最初的那些超大規模雲服務提供商和基礎模型領域。如今，這種需求已開始向企業領域爆發式增長。我們看到越來越多的新參與者開始介入，並為他們所需的基礎設施進行投資。”因特拉托稱：“我們有意決定加快建設步伐，進一步擴大規模，這是基於這樣一個事實，即我們的客戶迫切希望更快地獲得更多的基礎設施服務。為了增加產能，他願意承受短期的利潤損失。”值得一提的是，近期AI巨頭龐大的資本支出已經成為困擾美股市場的主要風險之一，微軟、Meta等巨頭紛紛大舉擴張押注AI的舉措都已經導致股價大幅下挫，CoreWeave亦未能倖免。 (券商中國)

——這是一種氣質的改變，而氣質的改變，往往比價格更早。全球市場周五深夜完成了一次“集體轉向”——不是暴跌式崩盤，但背後的變化，往往比單日大跌更值得警惕：- 美國股市繼續下跌，道瓊斯指數跌1.07%，標普500指數跌0.43%，納斯達克指數跌0.92%；- 10年期美債收益率遠遠跌破4%（報3.94%），觸及10月份以來最低水平。2年期收益率跌至2022年以來最低水平（報3.37%）；- 金價上漲近100美元，遠遠突破5200美元；- 美元指數沖高回落，以小幅下跌作收；- 油價上漲接近3%，投資者在權衡美國在周末對伊朗發動襲擊的風險。第一，昨天影響市場的新聞眾多，並非像之前一樣受單一事件影響。- 美國1月PPI漲幅大超預期——通膨並沒有退場；- 中東局勢有升級的可能。聯合國核查人員提到，伊朗在被轟炸的鈾濃縮設施附近出現“異常活動”。- 英國一家鮮為人知的抵押貸款機構MFS爆雷，加劇了市場對私募信貸系統性違約的擔憂——如果私募信貸違約率上升，科技公司估值會被重新定價，這和AI泡沫焦慮是連著的。第二，市場進入了“風險關閉模式”：股票跌、債券漲、黃金漲、原油漲，萬物皆感寒意。- 美股下跌，恐慌有蔓延的可能。尤其是這次下跌，關聯了原油和美國國債上漲。- 令我們印象最為深刻的是，10年期美債收益率跌破4%，過去三個月該收益率每次接近或觸及4%，都會向上彈起，但這次不一樣，直接跌穿，且沒有迅速反抽——這意味著避險需求壓倒通膨擔憂。尤其是PPI高於預期，理應推高收益率，但收益率反而暴跌，說明市場已經不太在意短期通膨，而更在意系統性風險。- 黃金連續與美股走勢脫鉤，不再同漲跌，恢復了避險功能。如果10年期收益率持續站穩4%下方，而黃金連續創新高（而不是沖高回落），那風險模式就不是短期，而是階段性轉折。從美股的跌幅看，市場還沒有完成恐慌釋放，還有慣性下跌的可能。如果上述擔憂的事情有任意一件發酵，那麼可能會有一次情緒性加速下跌。 (華爾街情報圈)