很多朋友問FTX要破產麼？先說結論：FTX問題不大

華人和加密資本在Cex（中心化交易所）對抗勉強能做到二分天下，兩軍對壘的旗幟人物就是CZ vs SBF：

紅軍：Binance,OKX,Bybit,Kucoin,Gate,Mexc..

藍軍：Coinbase,FTX,Kraken,http://Crypto.com,Deribit..

糾結FTX是否會破產，著眼於細微，理解大背景，更有利於厘清迷霧：

SBF穩定幣套利/挖礦(ETH/BSC)起家,坐莊SOL+FTX大賺，FTX冠名邁阿密球館,不系鞋帶出席Web3聽證會, 在Luna大潰敗中提前佈局全身而退並以救世主身份打掃戰場撿便宜貨，坊間傳言SBF質押FTT,SOL,SRM等資產借用戶的BTC/ETH沽空在這波熊市裏大賺，種種跡象都指明白手起家的SBF已是利益的前臺代理人了

CZ以流量、賭場和全球化思維，遊走於合規夾縫間，5年將Binance做到Crypto第一，高處不勝寒. 加密資本主義來勢洶洶：

1.通過監管和媒體對Binance不斷施壓，洗錢、逃稅、躲避SEC監管, 無奈從新加坡遊擊至中東歐洲

2.業務方面, Luna潰敗後想撿便宜，新公鏈投資無門/接盤

那CZ拋售FTT, 真因為FTX要爆了嘛？No. 大背景下在排擠CZ, SBF在中間遊說各方，CZ背腹受敵牙打碎了往肚子裏咽 剛好趕上一波FTX Fud借題發揮還以顏色，看CZ原推他痛恨SBF在背後Lobby搞小動作。FTX真要爆，就不是TWAP慢慢出售FTT，也順勢緩解SBF砸盤BNB的威脅

接下來就是很多人關心的問題，FTX究竟會不會暴雷

FTX面臨的狀況和3AC的市場情況很不一樣，我不認為短期內會出現暴雷的情況

上面也簡單說過了，首先大環境不差，近三個月市場沒有大的波動，想要借貸做多/做空到套牢甚至爆倉是很難的事情，如果像大家說的FTX從3w開始持有借貸做空敞口的話，那現在是大賺的

然後再看Alameda的財務報表，資產在FTT和少量的現金，負債是大量貸款（我很好奇除了FTX誰還能接這麼多錢的質押借貸）從6.30號開始算，借錢開多也沒虧多少，之前借錢開空更是血賺，也有一定之前一路從那上面開多的可能，但回頭去看Sam 4/5/6月份的twitter能發現他對宏觀非常不看好，一路多可能性不大

所以這裏FTT的風險是誰能逼Alameda賣幣還錢， 如果是外面的機構借的，那自然是看抵押品的價值，快速大量的FTT砸盤是個可能出問題的點。如果是FTX借Alameda錢，那就需要算FTX頂不頂得住用戶的提幣壓力。介於合規的考量，FTX的賬目肯定是經過審計的，挪用用戶資金的可能性不大，估計賬上1B應該是有的

很重要的一點是所有對外的PR和員工成本是FTX出的，Alameda是不需要贊助/發大量工資的，10%的理財收益也不需要FTX出（這部分假設TVL4B對於FTX也才4億美元也就是一輪融資的金額，還不算手續費收入）財務支持並不多的情況下就看FTT是不是會被清算

所以綜上所述，Alameda的FTT質押暴雷首先是要借Alameda的機構清算Alameda的抵押品。而借錢的人如果是FTX相關的實體，那就需要FTX本身出了問題（尤其是禁止提幣），從而出現迴圈爆倉的問題，個人認為這裏出現的概率不大。當然如果擔心風險，賣掉FTT/提資產是最穩妥的途徑，但沒必要唱空/做空

最後幾個很有趣的點

幣安和FTX相爭，體現兩條完全不一樣的路徑和選擇。幣安走的是人民路線 (Mainstreet)，民眾杠杆加滿，哪里有需求就去哪里。FTX是專業交易員群體起家的精英路線，後期政治杠杆加滿(K Street)，現在SBF已是美國中期選舉兩黨最大捐贈人之一

幣安有10倍後者的用戶、收入和利潤，但FTX這小弟在美國政治影響力是幣安不止10倍，最後合規落地，大概率對FTX極有利的（這是最近DeFi圈對SBF支持提案不滿意的核心）。SBF下麵這句話，隱含意思是我可以隨意進出DC（華盛頓），CZ來的了嗎？

金融從Wall Street 到DC的K Street，一直在尋找政治庇護；同樣地，SBF覺得crypto需要從main street到K Street的過程。 這兩者結合當然是最好的，沒有mainstreet，政治也是無水之源，兩個大佬最好還是握手言和，共同把兩條街搞大成正路，否則整個行業在胡同裏小打小鬧，意思就不大了

再說說這兩天大盤的行情