估值最高的機器人企業，換成它了？

頭部公司相繼邁入“百億估值俱樂部”後，具身智能企業開始衝刺新的目標。

4月2日，星海圖宣佈獲得20億元B+輪融資，最新估值已經突破200億元，為一級市場估值最高的具身智能企業。

該公司成立於2023年9月，定位為具身智能基座公司，團隊具有較強的清華學術背景和自動駕駛產業背景。

除了星海圖，近期還有智平方、千尋智能、自變數、星動紀元和帕西尼等企業相繼宣佈估值超百億。算上更早突破百億的銀河通用、智元機器人和宇樹科技，“百億估值俱樂部”已有至少9位成員。

此次完成融資的星海圖，其新一輪融資股東陣容較為多元，包括產業資本、長線基金、地方國資等。其中，星海圖作為產業股東藍思科技的重要合作夥伴，雙方將在硬體供應鏈與大規模量產領域深度協同，加速產品全場景滲透。

回溯來看，今年2月，星海圖B輪估值首次觸及百億元。談及為何估值能短時間翻倍，星海圖CFO羅天奇在接受上海證券報等媒體採訪時，總結為三個維度的原因：

一是星海圖自2025年底開始“激進地”加大研發投入。他透露，過去半年的研發費用相當於公司成立以來的數倍，目標是在2026年“把花錢從效率變成效果”。這一從“儲備”到“衝鋒”的明確戰略轉向，以及隨之而來的研發進展，得到了一級市場的關注。

二是模型層面，星海圖2025年8月開源G0 VLA大模型突破當時SOTA；2026年1月開源全球首個開箱即用VLA模型G0 Plus；2026年2月開源面向衣物折疊的垂類場景G0 VLA模型、支援端側輕量化部署的G0 Tiny小模型——這向市場證明了星海圖的體量、行業地位和人才密度。

三是行業估值體系的重構與“正宗大腦”標的的稀缺性。自年初智譜、MiniMax上市後，二級市場對AI大模型公司給予了極高估值，這一估值邏輯迅速傳導至一級市場，引發對具身大模型標的的估值重估。“投資者以更長期的視角看待行業，相信未來幾年高達百分之幾十甚至百分之百的年化增速。能快速消化當前高估值。”

具體到2026年的目標，星海圖有兩方面規劃。第一，做好基礎模型，這是一切的起點，也是具身智能革命的關鍵變數。星海圖透露，其即將發佈的世界模型Fast-WAM，在內部的各項評估中已經表現出了明顯的進步。

在模型資料層面，與行業部分公司採用模擬或訓練場模式不同，星海圖從創業初期就堅持在真實場景中採集資料。星海圖表示，這一選擇讓公司少走了很多彎路，因為真實世界的資料對訓練能在實際環境中工作的模型更為有效。

第二，是“跑通”某一個很重要的生產力場景。

“‘跑通’不是說有一台兩台，拍個視訊做個POC（概念驗證），而是實際上這個產品在這個崗位裡面把活兒幹好了，並且從成本角度來講也能夠算得清楚，從而能夠進入到一個1到10、10到100的可複製階段。”羅天奇說。

除了做好自身業務，星海圖也打算以投資的方式參與建構行業生態。在業內看來，具身智能技術在未來兩三年之內不會收斂。這意味著各種技術路線、演算法模型仍在快速演進中，並未定型。

因此，星海圖正牽頭組建一支早期投資基金，專注於投資下游場景應用型公司和前沿技術型公司。 (上海證券報)