黑石集團2026年Q2股票市場展望

本金有風險，投資可能上漲也可能下跌。本材料用於在美國、加拿大、拉丁美洲、部分歐洲國家（詳見完整免責聲明）、以色列、南非、中國香港、新加坡和澳大利亞公開發佈。在其他允許地區，僅供機構、專業及合格投資者使用。

目錄
• 在快速變化的AI格局中投資
• 一個更“全面”的美國股市正在形成
• 全球股票市場估值巡禮
• 日本股市：選舉帶來的新機會

如果說2025年是“大盤股+趨勢交易”的一年，那2026年一開年，市場就開始反覆出現三個關鍵詞：反轉、輪動、再校準。其中一個明顯的“反轉”，是美國股市的領導權開始變化：過去三年因為AI建設而大漲的那些超級大盤股，現在開始慢慢“鬆手”了。最近市場對AI衝擊的擔憂，已經拖累了整個科技類股，尤其是軟體股跌得最狠。

那麼，普通投資者到底該怎麼用

一、先講結論（最重要）。這份報告的核心不是“看多那裡”，而是一個更深的變化：市場從“躺贏時代” → “要選股的時代”，過去幾年買AI、買美股大盤買龍頭基本都能賺錢，但現在變成：“買對才賺錢，買錯會很慘”；

二、最關鍵的結構變化（你必須知道）

1️⃣AI行情“變味了”，以前： AI = 全科技股一起漲，現在： AI = 開始分層。

可以理解成三層：

第一層（已經漲完一大波），晶片、算力 = “賣鏟子的”

第二層（正在輪動），電力、資料中心、基建，AI變成“重資產行業”

第三層（未來機會），醫療、金融、製造業， AI開始“真正賺錢”

所以， 不要再只盯科技股了，要找“AI應用賺錢”的行業。

2️⃣美股不再只靠7巨頭，過去：S&P 500= 本質是7家公司，現在開始變成： 493家公司也開始賺錢 含義很大： 指數 ≠ 安全， 選股開始比“買指數”更重要；

3️⃣一個反直覺但很重要的結論：當增長很多時，價值股反而更容易漲，為什麼，以前：增長稀缺 → 市場願意高價買成長，現在：增長到處都是 → 不用溢價買， 錢會流向“便宜的資產”

•貴的（科技）→ 不一定繼續漲

•便宜的（價值）→ 有補漲機會

三、真正的投資機會在那裡（按優先順序）

第一梯隊：被低估的價值資產， 重點區域

•歐洲（軍工、銀行）

•英國（銀行、礦業）

•巴西（金融、消費）

為什麼：便宜 + 有增長 + 被忽視。 策略： 不是all in，而是：作為“避險美股”的配置。

第二梯隊：高股息資產。比如：

•能源

•公用事業

•原材料

邏輯：如果未來降息→ 分紅變得更香，過去沒人要的“老資產”， 現在開始翻身。

第三梯隊：AI應用層。不是：❌ 晶片❌ 巨頭而是： “用AI賺錢的行業”。重點看：醫療（最明確），製造業、保險，企業服務。核心判斷標準： 有沒有真實收入提升

第四梯隊：日本。這是這份報告裡“最確定性”的機會，特點：不靠AI，更均衡， 更穩定，中長期配置資產。

四、風險（很多人會忽略）報告其實反覆在提醒三件事：

1️⃣AI太擁擠， 錢都擠在少數股票， 一旦殺估值 → 跌很快；

2️⃣地緣關係；會導致：突然暴跌，類股輪動；

3️⃣估值整體偏高

不是熊市但 很容易震盪。如果把這份報告變成一個簡單策略，可以理解為“四塊拼圖”：

1，核心（40%）， 美股，但不要只買巨頭；

2，價值避險（20–30%），歐洲 / 英國 巴西；

3，穩定現金流（20%），高股息（能源、公用事業）

4，結構機會（10–20%） (發比利斯)