諾基亞股價，創16年來新高
曾經錯過智慧型手機革命的諾基亞，正以另一種姿態重回大眾視野。
當地時間9日，諾基亞美股股價創下自2010年4月9日以來新高，市值近550億美元，年內漲幅超過48%；歐股同步創下區間新高。
資本市場正在重新定價諾基亞。
投行傑弗瑞預計諾基亞歐股將獲得估值重估，因其通過光網路和IP網路產品在人工智慧和雲端運算類股的地位不斷增強，該投行強調諾基亞有潛力提高中期增長預期。
在此之前，高盛3月底將諾基亞評級從“賣出”上調至“中性”，目標價從3.5歐元上調至8歐元；摩根士丹利因AI基礎設施需求將諾基亞列為首選股，目標價8.5歐元。
巨頭轉身
或許很多人對諾基亞的記憶，都定格在了2013年。
那一年的9月3日，諾基亞宣佈將手機業務以54.4億歐元打包賣給微軟，這一價格甚至不及它巔峰時期一個季度的營收——2007年第四季度，諾基亞營收達到了157.2億歐元，創下單季度營收最高紀錄。
彼時全世界都在為巨頭退場而扼腕，聚光燈之外，就在諾基亞與微軟談判的同一時期，另一筆交易正在悄悄推進落地。
在賣掉手機業務的一個月前，諾基亞宣佈以17億歐元買斷了西門子持有的諾西通訊股份——這是諾基亞退出消費電子市場之後，加碼通訊基礎設施的第一步。諾西通訊由諾基亞與西門子合資設立，主營業務為基站與網路基礎設施。當時，諾西通訊已是全球前三的通訊裝置商，業務覆蓋150多個國家。
之後在2016年，經過3年左右的“收購傳聞起-當事公司否認-收購傳聞再起”的循環往復，諾基亞終於以156億歐元價格將阿爾卡特朗訊（以下簡稱“阿朗”）收入囊中，成為全球第二大光網路裝置供應商。
阿朗背靠通訊領域殿堂級的貝爾實驗室，在IP、雲網路和超寬頻接入等方面掌握大量通訊專利。為了完成這筆交易，諾基亞出售了Here地圖業務，徹底轉型為網路通訊公司。
2024年，也就是ChatGPT橫空出世一年多之後，諾基亞以23億美元“鯨吞”光網路裝置製造商Infinera，由此形成從DCN到DCI，再到光傳輸的全鏈條佈局，補齊了在AI時代光網路領域的最後一塊拼圖。
“這將使諾基亞在光系統業務、磷化銦（InP）整合、半導體等方面，能夠與重要的網際網路內容提供商（ICP）客戶進行深入合作，並在北美市場佔有更多份額。” 彼時Dell'Oro副總裁Jimmy Yu表示。根據 Dell’Oro Group 2024年的資料，諾基亞在下一代光纖技術（XGS-PON） 市場以35%的份額位居全球第一。
“價值3兆美元的產業”
更大的推動力出現在去年。
2025年10月末，輝達宣佈，將向諾基亞投資10億美元，以每股6.01美元認購後者股份，加速AI-RAN創新並引領從5G到6G的轉型。
輝達CEO黃仁勳出現在美國華盛頓的GTC DC大會上如此介紹與諾基亞的合作，“今天我們宣佈與諾基亞建立了合作關係，諾基亞是世界第二大電信製造商，這是一個價值3兆美元的產業。” 他表示，全世界有數百萬個基站，雙方合作將能在新技術的基礎上，基於加速計算和人工智慧改變行業。
值得一提的是，今年初輝達披露的13F持倉檔案顯示，輝達持有諾基亞2.9%股份的同時，清倉了ARM、Applied Digital、文遠知行等一眾明星標的。
在官宣與輝達的合作之後，諾基亞在去年10月又宣佈調整公司架構和戰略，以“抓住人工智慧超級周期的價值”。
現有的四大業務類股將重組為兩個部門：網路基礎設施和行動網路。其中網路基礎設施部門將包括光通訊業務，提供可承載AI工作巨量資料量負載所需的光纖連接。行動網路主要由一系列成熟業務組成，包括移動通訊硬體、軟體和技術標準。
諾基亞CEO Justin Hotard強調：“最大的雲服務商現在每個季度的投資額都超過了最大的電信公司一年的投資額，十大雲服務提供商中有九家已經轉向諾基亞的技術。”
如今，諾基亞將自己定義為“AI時代連接領域領導者”。點進官網，首頁上最醒目的也是AI連接。
根據2025年財報，諾基亞全年淨銷售額達198.89億歐元，同比增長3%；可比營業利潤20.24億歐元；公司設定了2026年可比營業利潤目標為20億至25億歐元，到2028年進一步提升至27億至32億歐元。去年第四季度，其光網路和IP網路遠距離傳輸訂單增長17%；AI和雲客戶佔網路基礎設施部門銷售的14%，光網路業務全年增長19%。
為什麼是現在？
隨著AI建設熱潮演進，基建的重要性愈發凸顯。
黃仁勳在3月發表的署名長文中，將AI比作“五層蛋糕”，從下往上依次為能源、晶片、基礎設施、模型與應用層。他強調，史上最大規模的AI基礎設施建設才剛剛開始，“目前已投入數千億美元，但仍需建設價值數萬美元的基礎設施。”
為此，輝達又在上個月豪擲40億美元，投資了諾基亞在光通訊領域的兩大對手：Lumentum和Coherent，兩筆交易均包含數十億美元的採購承諾及對先進雷射元件的未來產能權益。
短短幾個月時間，輝達連續重金砸向光通訊，可見其急迫性。畢竟光通訊的擴產周期很長，一條先進的生產線從規劃到量產可能需要兩年以上，而需求已經在飆漲。
“我們越來越趕不上需求。預計不出兩季，直到2028年底前的產能就會被預訂一空。” Lumentum CEO Michael Hurlston 4月10日接受採訪時透露，美國超大規模資料中心供應商的資本支出金額極其龐大，且目前看來還看不到盡頭。此前Lumentum在OFC 2026上預測，光通訊市場空間將保持高速擴張，到2030年，AI光通訊總潛在市場（TAM）將從2025年的180億美元飆升至900億美元，年複合增長率高達40%。
申萬宏源證券也指出，未來技術路徑演進將帶來光通訊在AI產業的價值量提升。
一方面，AI晶片單卡性能持續提升帶來互聯通訊性能極高的要求，未來的光方案中單算力晶片對應的光晶片、光器件的數量將翻倍增加；另一方面，對光晶片、光器件等環節的產品性能提出更高要求，高性能產品單價有望持續提升，提高光通訊環節在AI算力鏈中的價值量。
提前加碼AI基建的諾基亞，也正是踩中了這個機遇——從“光站在那裡”到“站在光裡”，諾基亞花了十三年。
這十三年裡，它沒有停在原地。買斷諾西通訊、持續收購加碼、投入光網路和基站技術——每一步都是對通訊基建賽道的堅守。商業世界裡，有時候最重要的或許不是技術有多超前，而是你能不能押注一個正確的賽道，活到技術變成主流的那一天，等待一場轟轟烈烈的產業革命。而諾基亞做到了。 (財聯社)