前言：轉折點，2023 年末美國限制高端 AI 晶片出口（A100/H100），倒逼國產算力加速替代，形成 "政策 + 市場 + 技術" 三重驅動格局。經過近幾年的發展，國產算力進入加速迭代周期。
尤其是2026 年 4 月 24 日發佈的 DeepSeek-V4（含 V4-Pro 旗艦版和 V4-Flash 輕量版），對國產算力發展具有里程碑意義，核心催化作用體現在四個方面：
1. 技術適配：全球首個兆參數 MoE 模型全鏈路國產算力適配
芯模協同：與華為昇騰、寒武紀、天數智芯等國產晶片實現"Day 0 級" 原生適配，非簡單移植
架構升級：採用DSA 稀疏注意力機制，token 維度壓縮，百萬上下文（1M）算力消耗僅為 V3.2 的 27%，KV 快取佔用降至 10%
性能突破：昇騰950 通過融合 kernel 技術，推理速度提升超 35 倍，單卡性能達輝達 H20 的 2.87 倍，推理成本降至 GPT 的 1/10
2. 生態建構：打破輝達 CUDA 壟斷，加速國產算力生態閉環
框架遷移：從CUDA 轉向華為 CANN 異構計算架構，重寫 40 萬個底層算子，重構通訊協議與平行框架
開源賦能：適配程式碼開源至GitHub，推動 vLLM 等推理框架對國產晶片的支援，降低開發者門檻
產業協同：華為雲MaaS 平台提供一鍵呼叫 API，昇騰 A3 超節點全面適配，形成 "模型 - 晶片 - 雲" 自主閉環
3. 需求啟動：帶動國產算力規模化部署，加速替代處理程序
高端場景驗證：兆參數大模型在國產算力上穩定運行，證明國產算力具備支撐頂級AI 應用的能力
成本優勢：V4-Flash 輕量版推理能力接近 Pro 版，參數規模更小，大幅降低 AI 應用落地成本
市場預期：下半年昇騰950 超節點批次上市後，V4-Pro 服務價格將大幅下調，進一步擴大應用規模
4. 產業標準：樹立國產算力適配標竿，推動技術迭代
性能基準：為國產晶片提供大模型適配性能參考，倒逼晶片廠商最佳化硬體架構與軟體棧
生態聯盟：促進國產晶片、伺服器、軟體廠商形成協同，加速建構自主可控的AI 產業生態
以下從產業鏈受益環節梳理出核心上市公司以供大家參考研究：
一、AI 晶片 / 算力核心（替代彈性最大）
1、寒武紀（688256）：思元 590 對標 A100，邊緣計算市佔率 25%，率先完成 DeepSeek-V4 Day 0 適配，開源 vLLM 最佳化程式碼
2、海光資訊（688041）：國產 DCU 龍頭，深算二號對標 AMD MI300，深算系列適配 V4，x86 CPU+DCU 雙輪驅動，繫結百度字節
3、華為昇騰（未上市）：950/910B 晶片性能接近 H100，CANN 生態成熟，與 DeepSeek 深度協同，超節點全系列支援 V4，推理性能領先
4、沐曦股份（688802）：高端訓練晶片，MX1 系列對標 H100，適配 V4，受益國產算力訓練需求爆發
二、AI 伺服器 / 超節點（算力載體，需求放量）
1、中科曙光（603019）：國產超節點領軍者，全球首個單機櫃 640 卡超節點，搭載海光 / 寒武紀晶片，適配 V4 大規模部署
2、工業富聯（601138）：AI 伺服器絕對龍頭，CPO 全光交換機量產，為國產算力提供高密度伺服器，受益超節點放量
3、浪潮資訊（000977）：國內伺服器龍頭，網際網路客戶基礎深厚，國產算力伺服器核心供應商，出貨量領先
4、紫光股份（000938）：乙太網路交換機核心供應商，提供算力網路關鍵裝置，支援超節點互聯
三、光模組/ CPO（算力傳輸，高景氣賽道）
1、中際旭創（300308）：全球光模組龍頭，800G/1.6T 份額第一，國產算力叢集高速互聯核心供應商，2026 年 Q1 淨利潤增 262%
2、光迅科技（002281）：央企光晶片 + CPO 龍頭，自主光晶片降低成本，適配國產算力高頻寬需求
3、華工科技（000988）：800G/1.6T 光模組量產，受益國產算力資料中心建設，CPO 技術領先
四、算力服務/ IDC（需求落地，長期受益）
1、潤澤科技（300442）：全國最大 AIDC 營運商，六大區域佈局，提供國產算力基礎設施，受益 "東數西算" 與 V4 應用落地
2、光環新網（300383）：核心城市算力龍頭，機櫃超 23 萬個，國產算力租賃服務，繫結頭部 AI 企業
五、其他關鍵配套（PCB、介面晶片等）
1、勝宏科技（300476）：AI 伺服器 PCB 龍頭，高頻高速板技術領先，單價為普通 PCB 5-8 倍，AI 業務佔比提升至 35% 以上
2、瀾起科技（688008）：記憶體介面晶片龍頭，DDR5 技術領先，國產算力伺服器記憶體核心供應商，受益記憶體頻寬提升需求
總結與展望：
DeepSeek-V4 的發佈標誌著國產算力發展進入芯模協同、生態閉環的新階段，不僅驗證了國產算力支撐頂級 AI 應用的能力，更將加速國產替代處理程序，推動算力產業鏈從 "單點突破" 向 "全鏈崛起" 轉變。
未來1-2 年，國產算力將在訓練晶片性能提升、生態適配完善、成本持續下降三大驅動力下實現爆發式增長，產業鏈上下游企業將迎來業績與估值的雙重提升。
風險提示：技術進展緩慢，資本開支縮減，海外晶片出口限制解除。 (預見預研)