2024年全球PC出貨量2.504億台，同比增長3.5%，結束了連續8個季度的下滑。
2025年更猛。出貨量衝到2.795億台，增速9.2%。
動力只有一個：AI PC。
Canalys資料顯示，2024年Q2全球AI PC出貨880萬台，佔當季PC出貨的14%。這個數字到2025年Q4已經爬到28%。
英特爾是這波最直接的受益者。
2024年推出的酷睿Ultra處理器，功耗比上代降40%，端側AI算力提升3倍，剛好踩中AI PC換機周期。
就在2024年8月，英特爾還因為業績不及預期股價暴跌26%，跌回十年前。3個月後輝達取代它進入道瓊斯指數。
結果2024年Q4，它的客戶端計算事業部營收同比增長12%，其中AI PC晶片貢獻了60%的增量。
英特爾活過來了。
但PC廠商處境微妙：出貨量在漲，毛利率還是只有10%-15%。
一台售價8000元的筆記型電腦，刨去零部件、供應鏈、行銷費用，品牌廠商到手不足1200元。
PC廠商賺的是辛苦錢。這個格局AI PC也沒能打破。
儲存廠的利潤更厚。
AI伺服器對記憶體的消耗是普通伺服器的8-10倍，目前已經佔用了全球53%的記憶體月產能。
三星、SK海力士逐步將部分PC、手機DRAM產能傾斜轉向HBM。消費級DRAM供應收緊，2025年PC用記憶體價格漲了40%。
長江儲存2026年Q1收入超200億元，同比翻倍。長鑫儲存2025年DRAM產量增68%，拿下全球超三成產能。
PC出貨量在漲，儲存廠賺得比PC廠商還多。
PC廠商在找破局的出口。
榮耀2025年7月推出MagicBook Art 14，YOYO智能體接入了高德、飛豬的行業智能體，能自動規劃行程、做SWOT分析。
華為新款MateBook X Pro內建昇騰AI晶片，端側跑70億參數大模型，本地文件總結、即時翻譯，不用聯網。
壹號本Claw系列主攻極客移動辦公場景，把原生AI能力當核心賣點。
三家策略不同，但有一點是共同的：都在試圖從“賣硬體”轉向“賣服務”。
這條路能不能走通，現在還是問號，不是答案。
PC廠商能吃到幾塊肉，取決於三個變數的演化速度。
第一個變數是垂類終端。
設計、金融、醫療這類行業，對穩定性、可靠性有硬需求，願意為定製化AI能力付溢價。
一檯面向建築設計公司的AI工作站，配置要求高、軟體授權費貴，毛利率能到22%-25%，比普通消費級PC高近一倍。
這個邏輯在汽車行業已經被驗證了。
德賽西威2025年淨利潤24.5億元，智能座艙毛利率約28%。它的競爭對手是博世、大陸集團這些國際Tier 1，但靠本土化服務能力硬是撕開了一個口子。
PC廠商能不能做到類似的毛利率遷移？
有可能，但前提是量要起來。現在金融櫃面AI終端、醫療影像AI工作站的訂單還小，規模化是下一個問題。
第二個變數是智能體生態。
榮耀YOYO智能體已經接入了阿里系的行業智能體生態，能呼叫高德、飛豬做行程規劃，呼叫會議軟體做待辦管理。
這個模式的想像空間是PC版的“應用程式商店分成”——智能體呼叫第三方服務，PC廠商從中抽佣。
但PC的生態黏性遠弱於手機。使用者換手機會顧慮應用生態遷移成本，但更換PC幾乎不受生態繫結約束。
智能體生態在手機上能做成，在PC上能不能複製，現在沒有答案。
第三個變數是定製晶片。
這塊對PC廠商來說是最遠的一張牌。
有頭部PC廠商在和晶片廠談CPU+chiplet定製方案，把針對AI辦公場景的常用加速單元直接整合到定製晶片裡。
不再完全受英特爾的路線圖限制。這等於從純組裝，往價值鏈上游挪了一小步。
但目前只屬於資金充裕、有能力做深度供應鏈整合的少數玩家。大多數PC廠商還摸不到這張牌。
晶片層面的格局鬆動，有訊號，但量還小。
英特爾加AMD在PC晶片上的份額還在90%以上，這個數字過去十年沒怎麼變過。
但裂縫已經出現了。
海光資訊的x86架構CPU已經在政府和國企的AI工作站裡跑通了批次出貨，2026年Q1淨利潤同比增長35.82%。
兆芯、麒麟的PC晶片在持續迭代，性能還跟不上英特爾，但勝在自主可控，政策驅動下的政府採購是天然的市場。
國產晶片在PC領域的滲透率，2024年還不到5%，但這個數字正在爬。
對PC廠商來說，這意味著晶片採購多了幾個選項，議價空間大了一點，毛利率壓力小了一點。
不是顛覆，是鬆動。
上游核心：晶片與儲存仍是利潤高地，英特爾穩居主導，國產晶片、國產儲存從政企端逐步突破。
中游組裝：代工環節格局穩定，始終處在低毛利加工區間，受上游元器件價格波動直接影響。
下游品牌：終端廠商試圖靠垂類工作站、智能體生態跳出硬體內卷，定製晶片則是長期破局底牌。
PC廠商的毛利改善邏輯存在，但路徑還沒跑通。
德賽西威用了五年把智能座艙毛利率做到28%，它背後是本土化服務、快速的客戶響應、還有中國新能源車爆發的窗口期。
AI PC的垂類終端，有沒有類似的窗口期？
有可能。AI PC換機周期至少還有兩到三年，垂類終端滲透率的提升需要時間。
但在這期間，PC廠商必須解決一個根本問題：如何在硬體之外建立黏性。否則毛利改善只是曇花一現。
行業周期向上，AI PC紅利確定性十足，但毛利分配的格局，並不會自然改寫。
誰能跳出硬體內卷、建立真正的產品與生態黏性，才有可能分到下一輪產業增量。 (人到四十如何不惑)