近期市場震盪，分歧加大，科技牛有沒有泡沫？
1. 理性看待科技泡沫討論。市場對泡沫的討論要避免情緒化，回歸理性。核心看兩點：一是技術是否提升效率、創造價值。AI已明顯提升效率，為社會創造商業價值，未來人們會為算力、電力、大模型、Agent付費，估值可通過業績增長消化。二是長期成長空間。頭部AI大模型將擁有數億使用者，空間廣闊。二十多年前網際網路時代，騰訊、阿里早年也曾被嫌高，但空間巨大，越飛越高。
2. AI的背後是算力，算力的背後是電力。全球token消耗量指數級增長，帶動算力與電力需求爆發。政策加碼六大網，重點發展算力和綠電。十五五期間國網裝置投入達4兆，綠電、電網、儲能受益。
3. TLP訪華，黃仁勳趕上末班車。隨行人員以企業界為主，對華鷹派已被調整，核心訴求是經貿合作。黃仁勳隨行表明美國高端晶片出口態度出現轉變，但中國晶片自主化決心堅定，半導體產業將複製新能源汽車的邏輯。
4. 中美物價回升，貨幣政策觀望。4月中國CPI同比上漲1.2%、PPI上漲2.8%，物價整體溫和。美國CPI同比上漲3.8%，創近三年新高，汽油價格大漲。央行延續適度寬鬆基調，刪除降息降准表述，暫無收緊風險，但需警惕。市場回歸基本面，六大科技方向是主線。
5. 股市上漲帶來正效應。 韓國股市上漲帶動了結婚率、生育率的提升，科技牛行情將拉大居民財富差距。
6. 資本市場助力新質生產力。證監會明確資本市場支援硬科技發展的歷史使命。
7. 經濟周期處於復甦中期。一季度GDP增長5%、規上工企利潤增長15.5%，前4月出口增長14.5%，製造業PMI連續兩月在榮枯線以上。
8. AI新趨勢。算力國產化加速，智能體能說會幹，中美大模型開源與閉源競爭。AI行情分兩波：第一波賣鏟子，算力電力基建；第二波超級應用，未來已來。
9. 堅定看好六大確定性科技方向。拔掉電源，1-3年創造奇蹟。看得遠、拿得住，才能賺得到。
我在2024年9月預測“信心牛”“科技牛”，2026年3月下旬預測“美伊戰爭降溫，市場脫敏，大反攻，提前佈局六大確定性科技方向”，正在驗證。
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