“普通百萬富翁”的困境，不在於錢，而在於財富增長的數學邏輯。
2025年，瑞銀創造了一個新詞“EMILLI”（Everyday MILLIonaire，即“普通百萬富翁”），用來描繪三類人群：足額繳納401(k)退休帳戶的人、雙職工自有住房家庭，以及長期定投指數基金的勤勉投資者。這些人某一天突然發現，自己的證券帳戶的餘額已突破七位數。這個詞成了某種觸手可及的財富夢想的代名詞：你不必是科技公司創始人，也無需成為避險基金經理，只需堅持投資，長期持有，耐心等待。
瑞銀周二發佈的《2026年全球財富報告》證實，普通百萬富翁群體的擴張速度已達17年來之最。僅2025年，美國就新增了441078名百萬富翁，日均新增超1200人，佔全球新增總數的近一半。瑞銀追蹤的56個市場中，百萬富翁人數首次實現同步增長。
然而，處於“普通百萬富翁”之上的財富階層，其財富複合增長速度遙遙領先，相較之下，普通百萬富翁群體的財富增長近乎停滯。
“兄長階層”
瑞銀將緊鄰“普通百萬富翁”之上的群體命名為“兄長階層”。這些家庭的淨資產在500萬美元至1億美元之間，跨過了普通百萬富翁的門檻，又遠未達到億萬富翁層級。他們的財富水平，既讓普通人感到遙不可及，又不至於高到招致非議。
自2000年以來，該階層總財富的實際年複合增長率達6.1%，而普通百萬富翁階層僅為4%。這個差距看起來不大，但拉長到25年的時間維度來看，結果便截然不同。按4%的年增速，100萬美元將增長至270萬美元；而按6.1%的年增速，500萬美元將增長至2170萬美元。兩個群體不僅增長速度不同，彼此的差距也會逐年拉大。隨著資產基數的增長，絕對差距的擴張速度還會不斷加快。
具體到2025年，中國大陸、澳大利亞、美國等核心市場的“兄長階層”人數與財富規模均實現兩位數增長。自2000年以來，中國大陸的“兄長階層”年複合增長率高達30.9%。若這一增速能持續25年，其財富倍增效應將超出常人想像。
背後的邏輯並不難理解。在美國，近79%的個人財富集中在股票、退休帳戶、證券投資組合等金融資產中，該比例在瑞銀調研樣本國家裡排名第四。當股市走牛時，這種財富結構意味著收益的分配與個人持有的資產規模成正比。
然而，群體的人數和投資組合規模只是事實的一部分。普通百萬富翁即便再勤勉，投資管道也大多侷限於公開市場，正是憑藉指數基金和401(k)帳戶配置，他們才得以躋身百萬富翁行列。而“兄長階層”可以涉足私募股權、私募信貸，與家族辦公室進行共同投資，還能配置另類資產。過去十年間，經風險調整後，這類資產的表現持續跑贏公開市場。這類產品的最低投資門檻通常為每筆50萬到100萬美元，從結構上就將那些總投資組合僅有150萬美元的人拒之門外。普通百萬富翁和“兄長階層”根本不在同一個市場競爭，他們使用不同的工具，玩的是不同的遊戲。
資料未能反映的真相
人數增長是一回事，財富積累則是另一回事，二者不能混為一談。美國一年新增44.1萬名百萬富翁，這確實令人矚目。普惠金融產品的普及，以及數十年的長牛行情，推動七位數財富階層持續擴容。
報告中的複合增長資料顯示，整整25年間，儘管普通百萬富翁人數穩步增長，但其整體財富增速始終落後於上一階層。加入百萬富翁俱樂部的人越來越多，躋身更高財富階層的人也越來越多，而二者之間的差距，根植於資產收益的分配機制。
瑞銀指出，過去十年間，作為“兄長階層”核心投資載體的家族辦公室，增速超過了其他任何財富管理機構。隨著這類投資基礎設施不斷完善，而私募市場的准入門檻仍遠高於大多數普通百萬富翁家庭的可投資資產規模，兩個階層的收益差距很可能會進一步擴大，而非縮小。
數字揭示的真相
根據Empower的研究，美國人普遍認為，淨資產達到530萬美元才算實現財務成功。而這個數字，恰好是“兄長階層”的准入門檻。
瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬在財富報告中闡明了原因：“人們衡量自身財富時，習慣和他人對比，而非只看絕對數值。”
多諾萬對《財富》雜誌表示，由於百萬富翁的門檻是一個名義價值而非實際購買力，如今跨越這道門檻比20年前要“容易”得多。談及普通百萬富翁與“兄長階層”的分化，他表示，前者同樣可以投資股票，只是股票在其資產組合中的佔比低於更富裕的群體。他認為，如果股票的表現遜於其他資產類別，二者的增速差距會發生變化。
多諾萬認為，長期來看，普通人可參與的資產品類正日趨多元：“從私募股權基金到眾籌項目，如今能讓投資者實現財富增值的管道，遠比從前要多。”
“普通百萬富翁”的故事是真實的。憑藉定投指數基金、長期耐心積累百萬資產，既是實實在在的成就，也是普惠理財帶來的成果。但530萬美元這一數字表明，人們早已隱約察覺到一個事實，而瑞銀的資料也證實了這一點：終點線一直在移動。很多人曾以為淨資產破百萬就能抵達終點，到頭來不過是站到了更高的台階上，清楚看見誰在持續拉開差距。
對上一代人來說，資產突破七位數就會被視為贏家。而2026年的資料表明，這不過是一條更高的起跑線，而非終點。
多諾萬坦言，由於人們往往以相對水平而非絕對數字來衡量財富，因此對自身是否“富有”的認知會因所處社會環境而異。他還指出，存在“將財富與收入混為一談的傾向”。那些因房產升值而總資產突破100萬美元的人，“未必會覺得自己較為富有，尤其是在收入並未增長的情況下”。（財富中文網）
·普通百萬富翁的資產配置相對保守和單一，而資產規模更高的“兄長階層”則能入局私募股權、私募信貸和家族辦公室等另類資產。這種不在同一市場競爭、“玩不同遊戲”的資金門檻，是兩個群體財富複合增長率拉開數倍差距的數學邏輯。
·百萬美元不再是終點，而是更高的起跑線。瑞銀專家指出，未來普通人可參與的資產品類正日趨多元，如何跨越門檻、利用新工具抓住下一波趨勢，將是中產家庭實現財富水平躍升的關鍵。
·財富的“相對論”：人們衡量財富時習慣進行“橫向對比”，而非只看絕對數值。理解其中的差異，有助於重新審視自身的財富目標與投資策略。 (財富FORTUNE)