本期播客的嘉賓豆糕曾先後在 WebSea、JuCoin（聚幣）和 CoinUP 任職，對話以其從業經歷為主線，復盤了三家高爭議交易所的內部運作邏輯。結合其口述與公開資料，節目涉及三類不同風險畫像：WebSea 曾被曝出現提現凍結，並在 2026 年 5 月宣佈按快照分批恢復提現；JuCoin 在 2026 年 6 月陷入提現延遲和儲備透明度爭議；CoinUP 則因平台幣 CPX 劇烈波動引發輿論，官方稱充值、提現與交易功能仍正常。
在嘉賓看來，這類中小平台表面上以平台幣拉升、折扣買幣、跟單保本、挖礦收益、代理返傭等方式吸引使用者，實質上更強調“把資金留在場內”，並伴隨提現稽核不透明、權限管理混亂、代理層級複雜、普通使用者與內部人員待遇不一致等問題。
播客也進一步指出，在市場轉冷後，部分中小交易所正從傳統撮合交易，轉向更依賴平台幣敘事、高收益包裝和下沉市場獲客的模式；對於普通使用者而言，凡是涉及“保本”“高收益”“折扣買幣”“鎖倉挖礦”的敘事，都應提高警惕。
嘉賓發言不代表吳說觀點，不構成任何投資建議，請嚴格遵循當地法律法規。音訊轉錄和翻譯由 GPT 完成，可能包含錯誤。請收聽完整的播客：
小宇宙：
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a493b0f2e335a35a80e180a
WebSea 爆雷前後：提現凍結、內部放行與小所權限失控
主持：你在 2024 年上半年加入 WebSea，當時主要負責什麼工作？後來 WebSea 第一次出事，大概是什麼情況？
豆糕：我一直主要做營運相關工作，包括使用者營運、社群營運，也會涉及客服。因為是小交易所，崗位分工沒那麼細，風控、出入金、KYC、客服、社群和使用者營運，基本都會接觸到。
2024 年下半年，WebSea 第一次出現使用者無法提現的情況。當時公司突然通知無法提幣，隨後又說可能面臨解散，甚至接近發不出工資。具體原因領導沒有說明，只是讓內部員工盡快把自己的資金提走。員工資金還能提出來，但普通使用者已經提不了了。
後來，公司內部的 Lark、Telegram 群基本陸續解散。這是 WebSea 第一次爆雷，也引發過一些輿論風波。但當時影響不算大，因為 WebSea 還沒有進行大規模市場推廣，知道和討論的人都不多。之後 WebSea 又通過宣傳和推廣重新活躍起來，我也很意外。
WebSea 的團隊規模不太容易判斷。它不像很多交易所主要用 Lark 辦公，而是基本通過 Telegram 協作。我能接觸到的有幾十人，整個團隊可能在幾十到上百人之間，主要是中國人，也可能有一些東南亞華人。
使用者方面，2024 年 WebSea 也有一些海外使用者，但主要還是中國使用者。當時他們在推 GameFi，因為那時 GameFi 還有熱度，WebSea 也做過相關嘗試。無論推廣地區還是終端使用者群體，主要都來自中國大陸。
我當時是通過中國大陸的招聘網站瞭解到這家交易所的。這類小交易所早期經常會在招聘網站、Telegram 招聘頻道發佈崗位，也會通過熟人內推或獵頭推薦。我在這個行業做了三四年，各類管道都會接觸到。
當時 WebSea 應該有線下辦公室，可能在馬來西亞，但具體有多少人在辦公室辦公我不清楚。就我瞭解的團隊來看，基本都是線上遠端辦公。
主持：你剛才提到，2024 年底 WebSea 突然出現無法提幣。事前是否有徵兆？你是被領導通知盡快提幣後，才意識到平台出問題了嗎？
豆糕：事情發生得非常突然，但也不是完全沒有徵兆。那段時間比特幣跌得很厲害，可能一天跌了百分之十幾到二十幾，具體數字我記不清了。經歷那波大跌後，公司突然通知我們盡快提幣，並把剩下的工作處理掉，之後就開始陸續解散群組。
當時 Telegram 社群和 X 上都出現了一些聲音。社群相對容易控制，因為管理員可以遮蔽相關討論；但 X 上沒辦法處理，很多新聞號也轉發了這件事，平台基本只能任由輿論發酵。
對於無法提幣的使用者，後續確實有人維權、報警。但從員工角度看，當時基本已經接近離職狀態。公司可能發不出工資，領導的意思也更像是讓大家及時止損。即使繼續工作，也不確定能不能拿到工資，最多可能把上個月的薪資結清。當月已經工作的部分，領導自己也不確定能否結算。
後來我想走離職流程、開離職證明，也已經辦不了。公司名義上差不多就不存在了。
當時內部員工還能提幣，是因為出入金和風控環節可以人為卡住使用者資金。員工會被單獨拉名單，屬於員工的資金會被放行；等員工資金儘量提走後，帳戶上的錢越來越少，剩下使用者的錢就被卡住了。即使後面使用者提現被放行，熱錢包裡可能也已經沒有錢了。
剩餘的一些工資，後來也不是通過 WebSea 發放，而是通過 Binance、OKX 等交易所內部轉帳結算。
從外部看，有時鏈上記錄會顯示平台在很長時間內仍有提幣記錄。但在我看來，如果已經出現大規模使用者無法提幣，而熱錢包仍在發生轉帳，尤其是涉及 1000 USDT 以上的金額，最後階段很可能主要是內部人員在操作，把領導或員工的資金轉回自己帳戶，而不是普通使用者的自然提現。
小交易所的權限管理通常比較混亂。大交易所一筆提現可能需要多層稽核，但小交易所一旦稽核放行，資金就可能直接轉出。甚至管錢包和負責出金稽核的可能是同一個人，所以遇到這種情況，最後發生的轉帳往往都是內部人員自己的操作。
主持：小交易所如果突然出事，負責錢包或風控的人是否可能把不屬於自己的資金轉走？平台聲稱“分階段恢復提現”時，鏈上偶爾出現的提現記錄，又該如何理解？
豆糕：我認為是有可能的。小交易所在權限管理上本來就比較混亂，即使在正常業務流程下，對錢包、風控和出金稽核的管理也不夠嚴格。一旦平台出現問題，團隊更沒有精力去管這些細節。
有些人會低價收無法提現帳戶裡的 USDT。比如市場價是 6.8 元，他可能用 3 元收。很多使用者覺得反正已經提不出來，帳戶餘額就像“歡樂豆”，於是願意低價賣掉。但如果收 U 的人本身就是內部有權限的人，或者和官方有關係，他就可能把這筆資金從帳戶裡放行並轉出去，相當於用低價吃掉使用者資產。
所以遇到低價收 U 的情況，裡面很可能混有官方人員，或至少是擁有相關權限的人。他們可以通過這種方式把錢轉出去，再賺一筆差價。
很多小交易所在出事後，會發佈聲明說可以提現，或者稱將“分階段恢復提現”。但如果大量普通使用者長期無法提現，而鏈上仍然偶爾出現提現記錄，通常不能簡單理解為平台已經恢復正常。
在我看來，這些提現大機率來自和官方有聯絡的代理商、做市商、內部員工或領導層。普通使用者的錢仍然被卡住，而鏈上能看到的那些轉帳，往往只是內部關係戶的資金被轉走了。
JuCoin 下沉使用者運作模式、資金盤玩法與提現限制
主持：你第二段經歷是在 2025 年加入 JuCoin，當時停留了多久？主要負責什麼工作？
豆糕：我大概是在 2025 年中加入 JuCoin，具體停留時間不太方便說，主要是為了模糊一下個人資訊。整體來說，我在每家交易所待的時間都不算特別長，但確實經歷了一些事情。
我離開 JuCoin 時，對方給出的說法是崗位裁撤。也就是公司收緊後，這個崗位不再保留，所以後面就沒有繼續做。
在 JuCoin 做的工作，和之前在 WebSea 差不多，主要還是營運和客服相關。
JuCoin 的團隊規模比 WebSea 大很多。我印象裡，Lark 上的集團員工可能就有 300 人左右，整體大概在 300 到 500 人之間。如果再加上外部代理和地推人員，人數還會更多。
JuCoin 的使用者群體也比較特殊，和很多加密交易所不太一樣。它的使用者主要是 35 到 55 歲左右的中國大陸中年群體，海外使用者佔比非常低，平時幾乎遇不到幾個外國使用者。
這部分使用者對加密行業和交易所的認知相對有限，很多人也不上 X，主要使用微信或其他通訊工具。所以外界在 X 上討論平台幣暴跌、跑路等問題時，真正參與這些討論的受損使用者可能並不算多。JuCoin 更大的使用者群體，其實集中在那些不上 X、只通過微信等管道接觸平台的人。
主持：這些使用者進入 JuCoin 後，主要是為了做什麼？
豆糕：JuCoin 瞄準的主要是下沉市場使用者，模式比較接近傳統資金盤。簡單來說，就是讓使用者把錢留在平台裡，再返還所謂積分或算力，使用者可以用算力挖礦，挖出來的可能是某種代幣或 JuCoin 的平台幣，然後再拿去賣。
但這些收益通常會設定鎖定期，挖出來後不一定能立刻賣，使用者的錢就會被持續留在平台內。
JuCoin 的 App 也比較特殊，裡面接入了很多第三方小程序，背後基本都是各種資金盤玩法。它們只是換不同名目吸引使用者存錢，再承諾一定收益。早期平台資金充足時，使用者可能確實能提現；但到了中後期，規則會越來越多，比如挖礦收益需要等待 7 天、14 天、21 天才能釋放，或者設定其他限制。
後期平台幣也可能直接砸盤，一些項目則直接關停。雖然表面上規則很多，但本質都是讓使用者把錢壓進去，再用利息或收益吸引他們繼續留在平台。
至於後來出現的打折買幣，我沒有深入瞭解具體規則。但從我接觸到的其他玩法和使用者群體來看，JuCoin 的目標並不是那些長期使用 Binance、OKX 等主流交易所的成熟使用者，而是更偏下沉市場、對加密行業認知較少的使用者。
主持：JuCoin 的業務模式會不會影響你的工作方向？比如平台是否會要求儘量限制使用者提幣？
豆糕：會有這種情況。小交易所的風控通常沒有那麼嚴格，有些使用者也會在這類平台做交易操作。但如果使用者充值 1000 USDT 後，通過交易賺了 500 USDT，想一次性提走 1500 USDT，平台很可能會卡住這筆出金。
核心判斷是“提大於充”。如果使用者提現金額大於充值金額，平台就更不容易放行，甚至可能把盈利部分扣掉。平台可以給出很多理由，但結果就是不讓使用者順利把錢提走。
後台一般能識別這類情況。像 JuCoin 這種平台會有專門的後台系統，可以看到使用者帳戶的充值、盈利和提現情況。我印象裡，JuCoin 的後台程式碼和範本可能來自 XT（XT.com），也就是從 XT那邊購買了一套交易所繫統範本或程式碼。
CoinUp 內部管理：崗位裁撤、低薪與團長持幣繫結
主持：你在 JuCoin 時，有沒有遇到工資發放問題？然後你是什麼時候加入 CoinUp 的？
豆糕：我是在 JuCoin 爆雷前收到裁員消息，所以算是躲過了一劫。離開時，之前的薪資都正常發放，交接也比較順利。等 JuCoin 後面出事時，我已經不在那裡了。
離開 CoinUp 的原因也類似，後面崗位突然被裁撤。我覺得這類盤子所最大的問題之一，是老闆和核心領導一言堂。只要某個業務或環節做得不符合老闆或強勢領導的想法，相關崗位就可能被調整甚至裁掉。
另外，他們也會打著降本增效的名義裁人。雖然本身給的工資不算高，但還是會不斷壓縮成本。
主持：這類交易所的員工薪資大概是什麼水平？工作強度和人員分佈又是怎樣的？
豆糕：如果拿大家比較熟悉的 Gate 來對比，這類交易所的薪資可能只有 0.8 個 Gate，甚至差不多。外界可能會覺得這類交易所給得很多，但實際並不是。即使候選人開出的薪資只比 Gate 高一點，也可能被壓價。
非技術崗位的薪資基本在 1 萬到 1.5 萬元人民幣左右，不會給得特別高。
工作強度要看具體階段。有活動、地推或市場節奏時，工作會比較忙；如果沒有活動，或者地推和市場沒有帶來明顯增量，日常工作強度就不會太大。
CoinUp 的人員分佈也比較分散，除了中國大陸，也有不少東南亞華人，包括馬來西亞和新加坡那邊的人。
CoinUp 的平台幣 CPX，確實有不少團長會購買。但 CPX 和此前平台相關代幣之間的具體關係，以及更早的演變過程，我瞭解得不多。
三家交易所的套路：JuCoin 返傭、CoinUp 平台幣與 WebSea 保本跟單
主持：你剛才提到，提現金額大於充值金額時容易被限制。這三家交易所是否都有類似問題？
豆糕：每家的情況不太一樣。WebSea 早期還不是這種模式，更像傳統交易所，後來可能因為發展不順，也開始轉向更接近資金盤的玩法，通過各種方式吸引使用者資金。
後兩家的資金盤和控盤特徵會更明顯，真實交易使用者並不多。如果使用者想通過平台幣早期上漲獲利後提現，平台通常不會放行，甚至會直接扣掉盈利部分。也就是說，如果使用者是真實交易並試圖賺錢，提現往往會遇到阻礙。
真正更容易提現的，通常是代理或規模較大的團隊負責人。JuCoin 這邊一般把這類人稱為“團長”，類似其他交易所裡的大代理或代理商。普通使用者如果提現遇到問題，平台往往會讓他們去找自己的團長協調。
這背後可能涉及不同代理層級的商務比例和內部分配，所以普通使用者的問題通常不會由平台直接處理，而是交給團長去溝通具體能提多少、怎麼提。
主持：這類小交易所的代理返傭比例通常有多高？外界有說法稱，團長甚至能拿到其邀請使用者充值金額的 50%。JuCoin 是否也類似？
豆糕：比例差不多，50% 可能還算保守。有些代理拿到的比例可能更高，具體取決於怎麼談。
JuCoin 的代理體系層級很複雜，理論上可以無限層級代理。一個人下面可能掛 20 到 30 層代理，只要下級使用者充值，資金就可能按比例返給上級，再繼續返到更高層級。也就是說，一筆充值可能被分配到多個代理層級。
這也是為什麼普通使用者或下級代理遇到返傭、佣金比例、提現等問題時，平台通常會讓他們去找團長。因為這些問題往往涉及他們和團長之間的內部合同、條件和分成比例。
但三家交易所的情況並不完全一樣。WebSea 不是這種無限層級代理模式，CoinUp 在代理體繫上也不完全一樣。CoinUp 和 JuCoin 的使用者群體、資金盤營運邏輯比較類似，但代理規則仍有差異。
主持：WebSea 和 CoinUp 的代理模式分別是什麼情況？
豆糕：WebSea 早期的代理模式，我接觸得不算多。從我的瞭解來看，它更接近傳統交易所代理體系，也就是上級代理、下級代理，可能只有幾級，主要靠交易返傭，沒有特別複雜的層級設計。
CoinUp 也有團長體系，但層級沒有 JuCoin 那麼複雜。它比較特殊的一點是，會要求一些團長或代理購買平台幣 CPX。後來 CPX 砸得很厲害，本質上就是因為很多代理和使用者買了這個平台幣。平台相當於自己坐莊，再通過平台幣收割這部分人。
主持：有些交易所會吃客損，也就是使用者在平台交易本來就很難賺錢。即使個別使用者帳面上賺到了錢，是否也很難順利提走？
豆糕：對。這幾家還不太像典型靠吃客損的交易所，因為它們的現貨和合約基本沒人玩，大部分使用者玩的是平台裡的資金盤產品。
WebSea 後期又換了一種模式，叫“保本跟單”。表面上看，使用者跟單產生的虧損由帶單者承擔，因此吸引了很多使用者入金。但本質上，虧損仍然是由使用者自己承擔，只是換了一種包裝方式。
WebSea 之前一直在做跟單，但效果並不好。後來推出“保本跟單”後，很多使用者覺得即使虧損也有人兜底，所以又被吸引進來。實際上，這些帶單員大多不是外部真實交易員，也不是 X 上有流量的交易博主，而是 WebSea 內部孵化出來的帳號，背後很多都是公司自己人。
對平台來說，帶單員帳面上虧不虧並不重要，因為這些帳號裡的資金本質上只是平台內部數字。只要資金沒有真正提走，就無法兌現。平台真正的目的，是把使用者資金吸進來，並讓資金一直留在場內運轉。
這也是為什麼 WebSea 後期再次爆雷後，使用者無法提現引發的輿論比第一次更大。
警惕小所高收益敘事：保本、跟單與折扣買幣背後的提現風險
主持：這三家交易所的平台幣，無論是 JuCoin 的 JU、WebSea 的 WBS 還是 CoinUp 的 CPX，似乎都有類似走勢：前期拉盤，後面突然暴跌。這類交易所是否很喜歡用這種模式？
豆糕：對。它們通常會把平台幣包裝得很有價值，強調各種賦能。有些地推甚至會向使用者承諾幾倍收益，吸引中老年使用者購買。
使用者買入後，看到 K 線持續上漲，就會覺得自己買對了。但等到真正收割時，平台幣可能突然暴跌，使用者不僅虧損，資金也很難提出來。
這類交易所也會在國內辦線下活動，但風險很大。因為它們主要面向國內個人使用者，又帶有明顯資金盤屬性，一旦有人舉報，或者出現大規模維權聚集，線下人員很容易被抓。
不過，很多線下活動實際由地推人員負責，他們未必屬於集團正式員工。管理地推的上級通常通過 Telegram、Lark 等工具安排預算、活動和驗收，而且這些上級往往人在海外，比如泰國、馬來西亞、印尼等地，不會在國內。像 JuCoin 這類情況，國內通常只有一線地推或 BD。
所以即使線下人員被抓，能提供的資訊也很有限，最多交代上級聯絡方式。真正的上級和核心團隊通常在海外，國內一線人員很難掌握更多線索。
我在這三家交易所工作期間，沒有遇到過線下辦公地點或同事被抓的情況，但在其他交易所經歷過類似事件。
主持：你加入這些交易所之前，基本知道它們的業務模式。你不擔心風險嗎？當時是出於什麼考量？
豆糕：這確實是比較有爭議的一點。從道德角度看，這類業務本身很有問題。但我更多是想瞭解它們的運作邏輯：它們是怎麼包裝項目、怎麼吸引使用者、怎麼完成收割，以及主要針對那類群體。
這些平台爆雷後，我也想過寫一些自己的觀察和看法，但一直沒有形成更完整的內容。
我認為在熊市環境下，這類交易所會越來越多。去年以來，整個加密市場持續下行，傳統小交易所已經很難做起來。交易量、存量和增量使用者都被大交易所吸走，新的增量又會被美股或其他市場分流。
在這種情況下，很多小交易所會轉向類似 WebSea、JuCoin、CoinUp 的營運模式。尤其是 CMC 排名 20 到 30 之後的交易所，甚至部分排名更靠前的平台，也可能在嘗試類似玩法。以我接觸和瞭解到的情況看，這種模式在熊市裡可能會越來越常見。
主持：這類小交易所往往會通過平台幣拉盤、折扣買幣、保本跟單或各類高收益活動吸引使用者。對普通使用者來說，最需要警惕的是什麼？
豆糕：核心還是不要輕易參與這些小交易所。它們會用平台幣上漲、折扣買幣、跟單、承諾收益或高年化等方式，讓使用者把本金放進去。表面上看收益很高，但一旦平台資金運轉出問題，使用者資金就很難提出來。
目前 CMC 排名 20 到 30 之後，甚至 30 名之後的一些交易所，很多都在做類似資金盤的模式。使用者看到的高收益，往往只是吸引入金的包裝。
主持：這些交易所內部的管理結構是怎樣的？員工能否接觸到真正的老闆？
豆糕：多數時候，員工主要和自己的直屬上級溝通，無法接觸到真正到老闆。部分平台可以看到台前負責人，比如 CoinUp 內部主要由“Q 姐”管理，她最近也在 X 上發過聲。
但這些台前負責人未必是真正的幕後老闆。真正出資、控制交易所資金流轉和整體運作的人，普通員工通常不瞭解。WebSea 和 CoinUp 背後應該都有實際出資方或幕後老闆，但具體是誰並不清楚。
WebSea 第一次爆雷後，我聽到過一種說法，可能是背後投資人突然撤資，但實際情況和具體是誰，我也不瞭解。 (吳說Real)