滙豐近日將蘋果的評級上調至「買入」，這最新反映出華爾街對 iPhone 製造商在市場中的地位正變得日益樂觀
滙豐將$蘋果 (AAPL.US)$的評級上調至「買入」，並將目標價從 260 美元上調至 366 美元。這反映出華爾街對 這家iPhone 製造商在市場中的地位正變得日益樂觀，而此時許多與 AI 相關的股票正陷入停滯。
此前對該股評級為「持有」的分析師尼古拉斯·科特-科利森寫道，該公司「現在正處於經營的轉折點」，因為「該公司不僅可以遠離過高的資本支出爭論」，「更因為蘋果憑藉即將推出的改版Apple Intelligence，能夠充分撬動其25億台的存量設備基數。」
在中國初創公司月之暗面發佈全新 AI 模型後，科技股遭遇了更廣泛的拋售，但蘋果股價在盤前交易中變化不大。
該股近期表現強勁，自 6 月下旬以來上漲了 20% 以上，並於本周屢創新高。蘋果是今年所謂的科技七巨頭中表現最好的股票，其市值為 4.9 兆美元，已超越輝達成為全球市值最大的公司。
在科技行業許多其他領域一直陷入苦戰之際，蘋果最近的強勢表現尤為突出。值得注意的是，$費城半導體指數 (.SOX.US)$已較 6 月份的巔峰下跌了 19%，勢頭出現了明顯的逆轉。
儘管蘋果的 AI 產品此前屢屢讓投資者感到沮喪，但科特-科利森對其今年將部署的智能體AI Siri 數字助理持樂觀態度。
他寫道，「這次 AI 助推來的正是時候，因為我們認為蘋果擁有其最具創新性的產品管線之一，」
蘋果預計將在 9 月份發佈一款折疊屏 iPhone，許多人將其視為一個重大的潛在催化劑，特別是由於該設備預計將帶有高昂的價格標籤，這可能有助於抵消記憶體晶片價格高企所帶來的影響。
「結合更好的 AI，這可能會觸發一個強勁的換機(更新)周期，」該分析師在談到蘋果的硬體產品管線時寫道。
本月早些時候，日本媒體報導稱，蘋果已告知其供應商，準備今年生產約 1000 萬部折疊屏 iPhone，高於此前預測的 700 萬至 800 萬部。
7月30日業績日的「多空決戰」
儘管獲得了評級上調，但與其它超大市值股票相比，許多分析師對$蘋果 (AAPL.US)$的態度依然更為懷疑。目前僅有略高於 60% 的分析師建議買入。相比之下，數據顯示，覆蓋微軟、亞馬遜、Meta 和輝達的分析師中，有 90% 對這些股票給予了買入評級。但對蘋果的平均目標價約為 322 美元，這意味著較其周四收盤價有大約 3% 的下跌空間。
本周早些時候，KeyBanc Capital Markets 剛下調該股評級至「減持」，理由是對需求和估值的雙重擔憂。
本月，以滙豐控股和摩根士丹利為代表的多頭陣營發起了強力唱好。多頭最核心的邏輯在於，蘋果正迎來其「運營轉折點」。
首先，在AI邏輯上，$蘋果 (AAPL.US)$獨特的「輕資產」模式開始展現威力。與動輒將40%收入投入數據中心建設的雲巨頭不同，蘋果2026年的資本支出預計僅佔銷售額的2.5%。蘋果不需要捲入昂貴的算力軍備競賽，而是「坐享其成」——利用其全球25億台的龐大活躍設備裝機量，通過即將在下半年落地的「Apple Intelligence」和智能體Siri，直接進行端側AI的商業化變現。此外，蘋果AI功能近期在關鍵的中國市場掃清了監管障礙，這也極大地提振了市場對iPhone全球換機潮的信心。
其次，極其強勁的產品線正成為提價的底氣。儘管全球供應鏈面臨內存晶片價格暴漲的危機(預計2025至2027年蘋果的DRAM和NAND成本將分別飆升370%和280%)，但摩根士丹利指出，得益於極高的用戶忠誠度與強大的議價能力，蘋果完全有能力將成本轉嫁給消費者。市場預期即將發佈的折疊屏iPhone(據傳年內備貨已追加至1000萬部)以及未來的iPhone 18系列將帶來顯著的提價空間，這不僅不會破壞需求，反而將觸發一輪前所未有的超強高端換機周期。
然而，在一片讚歌聲中，冷酷的理性派分析師正果斷敲響警鐘。KeyBanc Capital Markets在本月罕見地將蘋果評級直接下調至「減持」，目標價狠斬至250美元，這意味著較當前股價有超20%的下跌空間。同時，也有分析師將其評級調至「持有」，直言當前的風險收益比已極不理想。
空頭陣營的擔憂同樣難以忽視：第一，估值已經極度「恐高」。目前蘋果的交易價格高達其2026財年預期收益的35至36倍(遠高於標普500指數約20倍的平均水平)。技術指標(如RSI)已嚴重超買，這意味著市場已經將未來的所有利多(包括AI預期和換機潮)完美定價，容錯率極低。一旦7月底的業績或後續的銷量出現一絲瑕疵，股價將面臨猛烈的均值回歸。
第二，底層硬體需求的隱憂與運營商補貼的消退。空頭分析師Brandon Nispel強調，儘管第二季度iPhone整體出貨量因強勁的刷新周期在逆勢中奪得20%的市佔率，但長遠來看，全球智能手機的更換周期正在不可避免地延長。更致命的是，美國三大移動運營商已公開討論逐步取消高額的設備補貼。一旦失去運營商的「買單」，高昂的終端售價將直接抑制消費者的升級慾望，進而拖累蘋果高毛利的業務(如iCloud、Apple Music)的擴張腳步。
此外，供應鏈向印度、越南等地的加速分散，雖然降低了地緣風險，但在中期內將持續對蘋果的毛利率造成「漸進式蠶食」。有分析師直言：「蘋果靠全球化高效運轉帶來的利潤黃金時代正在終結。」
目前的$蘋果 (AAPL.US)$，正處於「基本面穩健」與「AI敘事缺失」的拉鋸戰中。滙豐、花旗等大行的上調，本質上是在賭蘋果能用「定價權」和「存量生態」熬過AI的「空窗期」。然而，KeyBanc等空頭機構的擔憂也不無道理——如果AI不能帶來實質性的換機潮，高估值將難以維繫。7月30日的業績，將是檢驗這場豪賭的第一塊試金石。 (智通財經)