進入7月下旬，滬深交易所中報強制披露窗口已過，但部分科創板與創業板公司仍在以自願披露的形式陸續發佈2026年半年度業績預告。
本周（7月20日至26日），一批AI產業鏈核心標的集中交出成績單，覆蓋光晶片、記憶體晶片、半導體設計、MLCC、光模組測試裝置等多條熱門賽道。從已披露的資料看，多數公司二季度業績較一季度呈現顯著環比增長，源傑科技（688498.SH）、普冉股份（688766.SH）、聯訊儀器（688808.SH）等淨利潤同比增幅均超8倍，驗證AI產業景氣度。
然而，業績高增並未同步帶動股價修復，經歷6月沖高後，AI科技類股整體進入深度調整，多數個股較前期高點回撤幅度超過30%。市場分析認為，本輪調整核心緣於全球科技交易擁擠度高位下的融資盤去槓桿，中報業績已基本被前期估值定價，後續股價走向將更多取決於產業發展趨勢、三季度業績持續性、全球AI資本開支拐點。
半導體、光通訊產業鏈二季度業績環比高增
在科創板與創業板實行業績預告自願披露機制下，本周不少科技公司陸續發佈半年度業績預告。整體來看，周內披露的AI科技股業績普遍驗證了行業高景氣邏輯，二季度環比增速超過100%的公司不少，部分公司甚至達到200%以上。
半導體產業鏈的業績表現尤為引人關注，記憶體、光晶片、端側晶片等各細分領域龍頭普遍呈現“一季度打底、二季度爆發”的季度特徵，環比增速比較亮眼。
SoC晶片設計領域，晶晨股份（688099.SH）預計上半年實現歸母淨利潤6.08億元，同比增長22.44%。拆分季度來看，公司一季度淨利潤1.73億元，二季度淨利潤達4.35億元，環比大幅增長151%，創下單季度營收與淨利的歷史雙高。對於業績增長原因，晶晨股份在公告中表示，電視SoC晶片產品份額穩步增長，高端產品加速匯入頭部客戶，疊加產品價格調整實現量價齊增。就市場關注的AI端側新產品，晶晨股份表示，公司6nm高算力通用AI端側平台晶片已於4月底回片，並在第二季度快速拓展客戶，覆蓋AINAS、算力卡、智能平板等多個場景。
記憶體晶片賽道，普冉股份預計上半年淨利潤8.25億元，同比暴增1925.36%，按此計算，公司二季度單季淨利潤5.74億元，環比增長128.7%。記憶體行業周期復甦疊加AI伺服器需求拉動，NORFlash等產品量價齊升邏輯持續兌現。
同屬記憶體賽道的東芯股份（688110.SH）預計上半年實現扭虧為盈，業績增長的主要原因是以SLC NAND Flash為代表的記憶體業務實現量價齊升，整體毛利率亦顯著上漲，帶動上半年利潤水平顯著提高。東芯股份預計半年度歸母淨利潤6.4億至6.8億元。從季度維度看，第二季度營收環比增長110.85%至119.2%，單季歸母淨利潤為5.02億元至5.42億元，環比增幅達262.81%至291.74%
光晶片領域，源傑科技上半年歸母淨利潤6億至6.5億元，同比增長1196.9%至1305%，二季度單季淨利潤4.21億至4.71億元，環比增長135%至163%。報告期內，公司的100GEML等高速光晶片產品持續放量，使得業績高速增長。
其他半導體公司方面，翱捷科技（688220.SH）上半年實現淨利潤0.85億元，同比增長134.6%，成功扭虧為盈。公司一季度尚虧損0.28億元，二季度單季盈利1.13億元，環比改善幅度顯著。
此外，MLCC龍頭三環集團（300408.SZ）上半年歸母淨利潤17.94億至20.41億元，同比增長45%至65%，二季度單季淨利潤10.03億至12.50億元，環比增長26.8%至58.1%。三環集團是公募基金二季度加倉規模最大的十隻股票之一，對於業績增長原因，該公司歸因於兩方面：一是MLCC部分規格產品價格修復至原有合理價值，銷量與銷售額同比提升；二是全球資料中心建設拉動了光器件市場需求，公司的插芯及套筒等相關光通訊產品銷售同比增長。
A股“股王”聯訊儀器上半年淨利潤5.1億至5.8億元，同比增長801.96%至925.75%，二季度單季淨利潤3.91億至4.61億元，環比增長228.6%至287.4%，增速在本周披露公司中位居前列。聯訊儀器從事光模組測試裝置研發、製造和銷售，報告期內，全球高速光通訊產品需求持續高增，光模組及光晶片廠商擴產意願強烈，進而推動公司通訊測試儀器產品及光電子器件測試裝置產品的需求快速增長。
科技類股去槓桿，個股業績高增與股價回撤背離
與亮眼的中報業績形成鮮明對比的是，AI科技股近期股價表現普遍疲弱。除了7月22日類股出現單日技術性反彈外，本周多數時間處於底部弱震盪格局。從回撤幅度看，本輪調整的深度與廣度均超出市場預期，多數熱門標的較6月高點回撤幅度超過40%，部分個股甚至“腰斬”。
具體來看，記憶體晶片標的普冉股份較6月高點回撤幅度達57.17%，為周內披露業績的公司中調整最深的；歐萊新材（688530.SH）在上半年利潤預計同比增長10倍的情況下，股價回撤逾50%；迅捷興（688655.SH）和三環集團也回撤超40%。
光模組產業鏈的聯訊儀器回撤29.62%，源傑科技回撤29.37%。相對抗跌的是晶晨股份與翱捷科技，回撤幅度分別為9.72%和16.28%，主要是由於前期漲幅相對溫和。
披露業績預告後，這些公司的當周股價表現分化較為明顯。聯訊儀器周內累計上漲23.23%，成為類股中最強標的；晶晨股份與翱捷科技均上漲12.13%，三環集團微漲1.85%。而源傑科技本周下跌16.06%，普冉股份下跌8.96%，歐萊新材下跌10.32%，這些公司在業績披露後並未出現預期中的修復行情，反而繼續下探。
對於業績與股價的背離，上海某私募基金投資負責人對記者表示：“本輪科技股調整本質上是全球AI交易擁擠度過高後的去槓桿過程，融資盤集中平倉引發了踩踏式下跌，基本面並不是核心矛盾，殺估值是結果，本質是槓桿出清與情緒釋放。6月份科技股大幅上漲時，中報業績其實已經被充分定價甚至提前透支，所以業績落地後很難再形成超預期驅動。”
上述私募人士進一步指出，當前市場關注點已經從中報業績轉向三季度乃至四季度的景氣持續性。“二季度的高增長有多少是訂單前置釋放，有多少是真實需求，需要資料端繼續驗證。更關鍵的變數是全球AI資本開支能否持續超預期，如果海外雲廠商資本開支出現下修，整個AI產業鏈的估值中樞都會面臨壓力。反之，如果三季度業績繼續環比增長，疊加全球算力需求持續驗證，當前的調整反而會是較好的佈局窗口。”
就短期走勢而言，上述私募人士認為，在融資盤出清尚未完成、全球科技類股波動加劇的背景下，短期股價仍可能維持震盪磨底格局。同時，AI科技股的中報行情已落幕，在行業長期邏輯未變、短期情緒承壓的背景下，業績確定性強、估值回落充分的龍頭標的有望率先走出修復行情。 (第一財經資訊)