微軟26Q2財報跟蹤，未來一年的PE16x

26Q2營收為900億美元，同比增長18%（按固定匯率計算增長17%）

1. 營業利潤為406億美元，同比增長18%
2. 淨利潤為358億美元，按GAAP計算同比增長31%；按非GAAP計算為353億美元，同比增長22%
3. 稀釋每股收益為4.81美元，按GAAP計算同比增長32%；按非GAAP計算為4.74美元，同比增長23%

營收細分

微軟雲業務收入為593億美元，同比增長27%；商業領域剩餘履約義務增長84%，達到6780億美元。

1. 生產力與業務流程部門的營收為378億美元，同比增長14%

主要業務亮點如下：

經調整後，微軟365商業雲收入同比增長16%，這一增長得益於期內確認的2個百分點的收入。按報告口徑計算，

微軟365商業雲收入同比增長14%。

• Microsoft 365 消費者云業務收入增長24%（按固定匯率計算增長22%）
• LinkedIn 收入增長12%（按固定匯率計算增長10%）
• Dynamics 365 收入增長13%（按固定匯率計算增長12%）

智能雲業務收入為393億美元，同比增長32%（按固定匯率計算增長31%），主要業務亮點如下：

Azure及其他雲服務收入增長43%

個人計算業務的營收為129億美元，同比下降4%（按固定匯率計算下降5%），主要業務亮點如下：

Windows OEM及裝置業務收入下降7%

• XBOX內容與服務業務收入下降10%
• 不包括流量獲取成本的搜尋廣告收入增長10%（按固定匯率計算增長9%）

微軟在2026財年第四季度以股息和股票回購的形式向股東返還了102億美元。

//雲業務增長算超預期了，但是跟Google比就遜色許多了

其他重要資料

Azure 加速至 43%：產能釋放積壓需求

增速從 Q3 的 40% 進一步加快至 43%，FY27 Q1 指引約 45%（繼續加速）

• 核心驅動：新增資料中心產能投放釋放被抑制的需求，供給是當前唯一硬約束
• AI 服務（Copilot 等）拉動用量增長，成為重要增量
• 全年 Azure 收入首破 1000 億美元

業績指引

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歷年曆季度業績：

S：

收入900億，增長17.7%；毛利605億，增長15.4%；毛利率67.2%，去年同期68.6%，略有下滑；利潤358億，增長31.3%。

連續4個季度毛利總額2254億，歷史新高；連續4個季度營收3318億，歷史新高!

總結就是兩個字：便宜。另外華爾街對AI資本開支焦慮過重，如果沒有資本開支，雲端運算增速不會這麼高，其實已經是飛輪增長了。從Google財報就可見一斑。

微軟便宜，Google也便宜。納指也很好。

財報日盤前漲8%：

股價423左右，市值3.14萬億美金，對應未來一年的PE大約16x左右。

官網財報直達：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/789019/000119312526323632/msft-ex99_1.htm

最近跟蹤：微軟25Q4財報跟蹤，未來一年的PE不足25x

(美股大觀)