7月30日，adidas（ADDYY.US）發佈2026年第二季度財報。集團全球營收達67億歐元，按貨幣中性口徑同比增長14%，創單季歷史新高；毛利率同比提升0.8個百分點至52.5%；營業利潤達5.74億歐元，同比增長5%。
管道方面，直接面向消費者的銷售管道收入增長25%，其中電商增長27%、自營零售增長23%；批發管道收入增長6%。大中華區、北美、拉丁美洲等主要市場均實現雙位數增長。
然而，財報發佈當日，adidas股價明顯下跌，收盤報91.810美元，單日跌幅達11.31%；盤中最低觸及84.955美元，較前一交易日收盤價103.520美元一度下挫近18%。
7月31日，adidas股價小幅回升。截至美東時間收盤，adidas收盤報92.360美元，較前一交易日上漲0.550美元，漲幅0.60%。至此，adidas股價較財報發佈前一日收盤價累計下跌11.160美元，累計跌幅約10.78%。
市場擔憂的核心是“增收不增利”。
二季度，adidas營業利潤僅增長5%，行銷及銷售點費用卻同比增長30%，達9.24億歐元，較去年同期增加約2.12億歐元，佔收入比重由12%上升至13.7%。疊加電商訂單增加、倉儲與門店人員擴充等因素，營運管理費用同比亦增加約2.22億歐元。兩項費用合計增幅，幾乎將同期新增毛利潤全部抵消。
費用擴張的背後，是adidas在本屆世界盃上的大規模投入。
據統計，adidas贊助了包括西班牙、阿根廷在內的14支參賽球隊，并包攬官方比賽用球及裁判裝備。據多家媒體援引adidas披露，本屆世界盃相關產品銷售額約15億歐元，球衣銷量超過1700萬件，約為2022年卡達世界盃期間的四倍。
賽事的拉動效應，也體現在財務資料上。二季度，adidas專業運動業務增長39%，服裝收入按貨幣中性口徑增長35%，足球與跑步是主要驅動力。
產品方面，鞋類收入僅增長1%，生活方式業務增長2%，與運動表現業務39%的增幅，形成鮮明對比。過去兩年驅動adidas復甦的Samba、Gazelle等經典休閒鞋型，增長勢頭已明顯趨緩。對此，adidas管理層承認，生活方式鞋履市場，尤其是歐洲男鞋市場，正承受較大的促銷壓力。
相比之下，跑步業務本季度保持約30%的增長，成為專業運動類股中較為穩定的支撐力量。Adizero系列從頂級競速產品向大眾跑者延伸，逐步覆蓋不同價位與使用場景，產品梯度趨於完整。
庫存方面，二季度末，adidas庫存同比增長13%至約59.69億歐元。集團將其歸因於世界盃期間優先保障供應的備貨安排，並表示大部分屬於當季或未來季產品，不宜簡單理解為滯銷。
全年指引上，adidas將2026年營收增幅預期，由“高個位數”上調至9%至10%。adidas在財報中將高於行業平均的增長，歸因於“全球品牌，本土思維”的營運模式，即以本土市場和消費者偏好為核心，借助產品管線、零售關係與品牌合作夥伴建構增長基礎。
區域市場方面，大中華區二季度收入按固定匯率計算增長15%至9.5億歐元，連續第十三個季度實現增長。從絕對增速看，拉丁美洲（28%）與北美（17%）均高於大中華區，但中國市場的盈利質量在集團各區域中處於較高水平。
adidas大中華區董事總經理蕭家樂也表示，“2026年第二季度，規模空前的世界盃、如火如荼的蘇超點燃足球盛夏，引爆品牌熱度。依託全球資源賦能、本土化戰略縱深推進，大中華區季度業績實現十三連增。未來，我們將以消費者、運動員及零售合作夥伴為中心，深化本土創新，助力全民共享足球快樂。”
這一本土化戰略的推進，在產品與供應鏈層面已有具體體現。今年5月，蕭家樂曾透露，中國市場銷售產品中約65%由本土團隊設計，約95%的採購在中國完成。
此外，adidas同日宣佈，任命比爾吉特·克雷奇默加入集團執行董事會，自9月1日起生效，並於年末接任首席財務官一職。 (騰訊財經)