①「大空頭」麥可·貝瑞警告，他認為由於專注於波動性的投資基金的自動拋售浪潮，美國股市存在快速崩盤的風險；②貝瑞指出主動量化基金自動交易放大市場波動，當前市場下跌日反應不對稱嚴重程度達98年來最高。
知名做空投資人、素有「大空頭」之稱的麥可·貝瑞（Michael Burry）再一次表達了他對美國股市可能面臨的可怕局面的擔憂，而且他認為造成這種情況的原因很少有人關注。
貝瑞因在2008年金融危機前精準做空抵押貸款支援證券而聲名鵲起，邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）的著作《大空頭》和奧斯卡獲獎影片《大空頭》都記錄了他的這一交易。
今年10月底，貝瑞在沉寂數年後重返公眾視野。自那以來，他多次預警股市泡沫風險，披露了做空輝達等AI股的新倉位，並推出了Substack付費通訊專欄，以向外界自由輸出其投資觀點。
貝瑞在Substack上最新發表的文章中寫道，他認為由於專注於波動性的投資基金的自動拋售浪潮，美國股市存在快速崩盤的風險。他表示，對於捲入這場「拋售潮」的股票來說，結果可能是「慘重的損失」。
他進一步解釋稱，近期動量股的暴跌就是一個例證，說明這種情況可能如何發生。動量股指的是那些價格曾快速上漲的股票，但近幾周來，隨著投資者獲利了結並拋售那些價格飆升的記憶體器製造商和晶片公司，這些股票的價格大幅下跌。iShares MSCI美國動量因子ETF較近期高點下跌了14%。
「那會留下血淋淋的爛攤子，但大多數人不會去尋找它（的原因），」貝瑞警告說。
貝瑞特別提到了華爾街利用量化策略自動應對市場波動的主動量化基金。他指出，這類基金在當今波動性比以往更大的市場中構成了一個問題。
尤其值得注意的是，股市在下跌日似乎反應更為強烈。貝瑞表示，衡量市場「額外恐慌」的指標——或者說，市場在下跌日反應的「不對稱且不成比例的嚴重程度」——已攀升至98年來的最高水平。
另一方面，他補充道，市場在經歷混亂拋售後也恢復得更快——這表明自動交易程序加劇了大部分波動。
貝瑞寫道：「數據顯示，如今的投資者更容易因較小的損失而感到不安，更傾向於在日內逢低買入，也更容易陷入極度混亂的市場環境。」
貝瑞列舉了幾種情景，說明鑑於某些基金的槓桿率很高，專注於波動率的基金可能會引發股市大幅且突然的下跌。他舉例說明，假設標普500指數出現2.5%的溫和下跌，這將促使波動率基金將其資產配置比例從77%削減至50%左右，從而加劇了下跌風險。
他進一步表示，根據他對標普500指數期貨合約的分析，以波動率為目標的基金管理資產規模約為5000億美元。雖然與規模達60兆美元的美國股市相比，這聽起來像是滄海一粟，但如果自動程序拋售同時發生，仍然可能對市場造成相當大的衝擊。
他還補充說，如果那些維持市場相對穩定的被動型投資者也開始拋售股票，那麼損失可能會加劇。
「這影響巨大，會給市場帶來各種動能，其他參與者也會跟進。這種拋售可能會觸發各種止損或風險管理策略，」貝瑞在談到潛在的回調時寫道。(財聯社)