內部孵化超4年，上美股份出手買下了newpage一頁品牌更多股份。
8月11日晚間，上美股份（02145.HK）公告稱，通過旗下全資子公司上海青道分別以3.05億元對標價收購共青城大腳投資合夥企業（有限合夥）（下稱大腳投資）持有的上海怡頁23%股權，以約7943.96萬元收購劉明持有的上海怡頁6%股權。兩筆合計29%的股權收購，總耗資約3.84億元。
另據上美股份與大腳投資交易附帶的補充協議，大腳投資可在期權期內要求上海青道額外收購上海怡頁的5%股權。
上海怡頁是上美股份旗下嬰童功效護膚品牌newpage一頁的營運主體，上海青道、大腳投資、劉明是上海怡頁的主要股東；此次交易完成前，三者持有上海怡頁的股份比例分別為51%、29%和11%。此次交易完成後，上美股份通過上海青道，對上海怡頁的持股比例將由51%提升至80%。
賣方一側，大腳投資背後是影視演員章子怡，其持有大腳投資99%股份，劉明則是上美股份副總裁，也是newpage一頁品牌的創始人之一。此次交易完成後，兩人將合計套現約3.84億元。
明星創始人的套現與上美股份的增持，對雙方而言或許都是最優的進退方式。
newpage一頁是上美股份2022年5月推出的嬰童功效護膚品牌，由演員章子怡、育兒專家崔玉濤聯合創立，主打嬰幼兒敏感肌護理，是上美股份除韓束、紅色小象之外，第三大核心護膚線。
這是一個典型的由核心人才與企業共同創業的品牌。其中，劉明在母嬰行業有多年創業經歷，2019年加入上美後開始籌備嬰童護膚品牌，並在入職數月後提交了newpage一頁的商業計畫書。
在美妝品牌普遍依賴單一品牌驅動的背景下，newpage一頁助力上美股份完成多品牌矩陣的初期佈局。2023年，品牌成立次年，newpage一頁的營收就突破億元，達到1.52億元，同比增長498.0%，佔上美股份年內總收入的3.6%。
2024年-2025年，newpage一頁依舊保持超100%的高增速，2025年，品牌營收約8.8億元，佔上美股份總收入的比例也提升至近10%，同期淨利潤約1.32億元。
針對此次收購，上美股份對外透露，希望改變傳統美妝集團與品牌負責人之間的關係，將集團定位為面向核心人才和合作夥伴的創業平台，讓品牌負責人參與品牌長期價值創造；也使上美股份能夠進一步受惠於上海怡頁帶來的正面盈利貢獻。
對創始人而言，同樣完成一筆收益頗豐的階段性兌現。根據交易公告，大腳投資及劉明待售權益的原始收購成本分別為230萬元及120萬元。另據天眼查顯示，大腳投資和劉明對上海怡頁的認繳出資額分別為290萬和110萬元。
而通過交易，章子怡與劉明將合計落袋3.84億元。以此計算，經過4年多的孵化，兩人的投資回報率達到近100倍。
交易完成後，兩人合計仍保留上海怡頁11%股權及相應的代言、高管身份。
newpage一頁於2022年5月上市，成立至今不到5年，仍是一個年輕品牌。
品牌按嬰童肌（0-6歲）、學齡肌（6-12歲）、青年肌（12-18歲）三大年齡段劃分產品需求，而旗下產品的價格並不低。天貓newpage一頁官方旗艦店頁面顯示，newpage一頁產品涵蓋面部護理、全身潤護、沐浴清潔、夏日專研等系列，產品價格在79元至359元不等。
一支200g的“一頁嬰童舒潤特護精華霜”定價259元，折後219元；一支400ml的“0歲+嬰童身體乳”更是標價199元，逼近甚至超過成人身體乳價格。
時代財經注意到，newpage一頁是典型的由電商平台孵化的嬰童品牌，打法上延續了上美股份線上主導的戰略，目前已進駐微信小程序、淘寶、抖音、京東等主流電商平台。財報中未單獨披露newpage一頁分管道資料，但整體來看，2025年上美股份線上管道營收86.18億元，佔總營收的93.9%。
線下管道方面，newpage一頁的佈局並不算廣，未像傳統的母嬰品牌線上下大規模鋪開佈局。據上美官方網站，2023年，newpage一頁首家品牌線下體驗館在北京崔玉濤診所落地；其餘則僅通過屈臣氏、聖貝拉旗下小貝拉月子護理中心等進行線下鋪店。
newpage一頁在嬰童市場的迅速增長，離不開品牌聚焦“嬰童功效護膚”定位。它避開了紅色小象所立足的大眾母嬰護理底盤，也避開了海龜爸爸專供的兒童防曬細分，精準切入學齡前兒童抗敏感、修護屏障等垂直痛點。
但在嬰幼兒護膚這個賽道上對手也頗多。近年來，不少國貨美妝集團都在切入嬰童護膚賽道，以尋找業績增長的新曲線。
按2025年營收對比，同屬功效護膚賽道的薇諾娜寶貝、自然堂集團推出的“己出”雖同樣主打科學功效護膚，但兩者品牌體量均在2億元等級。其中，“己出”所在的其他品牌2025年營收達2.31億元，佔自然堂集團總營收的4.4%；貝泰妮旗下的薇諾娜寶貝2025年銷售收入達2.35億元。
與此同時，新銳品牌也在搶奪這部分細分市場。據報導，海龜爸爸在2023年年營收已突破10億元，以兒童防曬穩居抖音類目榜首，潤本、貝德美則靠走性價比路線，快速起量。
值得注意的是，在上美股份內部，除了頭部的韓束、快速增長中的newpage一頁，安敏優、紅色小象、一葉子等品牌仍處在年營收3億元以下的培育初期。
在newpage一頁之後，上美股份如何將這套“合夥人模式”複製到下一個孵化品牌，是其更重要的功課。 (36氪)