13F 二季度全部交完。我們排了九張榜，今天先公開一張——第一名也只押對了三分之二。
8月14號是美股二季度 13F 的申報截止日。
按美國的規定，管理超過一億美元美股資產的機構，每個季度都要把手上持有的每一隻美股列成清單公開申報——多少股、值多少錢，一隻不落。截止日一過，全球最頂尖那批人的帳本，就擺在所有人面前。
我們跟蹤的 24 家機構全部交完了。同一份持倉、同一個區間、同一批人，從九個角度各排了一次，做成九張榜。
今天先公開其中一張。
01. 為什麼先發這一張
其餘八張要算調倉、算換手、算新建倉和清倉的籃子，普通人手上沒有兩個季度的完整持倉，算不出來。
只有這一張，你可以直接搬到自己帳戶上：把你持倉的錢分成兩堆，一堆押在跑贏大盤的股票上，一堆沒有。前面那堆佔多少，就是你的命中率。
注意是按錢算，不是按只數算。押中一隻翻倍股但只放了 1% 的倉位，不算命中。
區間是 6 月 30 號到 8 月 14 號，45 個交易日，標普 500 同期漲 3.96%。跑贏這個數才算押對。
02. 命中率榜 · 前十
03. 發現了嗎
第一名 66.7%。每三塊錢裡，有一塊是押錯的。
第九名是文藝復興，西蒙斯創立的那家，量化投資的標竿。這一季它押對的錢，50.1%，剛過一半。
第十名 48.7%。能擠進前十的門檻，是“押對的錢不到一半”。
再往下，24 家裡有 15 家不到 50%，中位數 44.3%。
04. 還有一個更扎心的數字
把這 24 家的錢全部倒進同一個池子，五千多隻股票、一萬兩千多億美元，重新算一遍：
52.3% 的錢押在了跑贏大盤的票上。而這個組合同期收益 3.57%，標普是 3.96%。
一半以上的錢押對了方向，加起來還是跑輸了指數。
命中率和收益，本來就是兩回事。押對的那些不一定漲得夠多，押錯的那些可能跌得夠狠，而帳是按倉位大小算的，不是按對錯次數算的。
05. 這不代表他們不行
管著上千億美元的錢，能做的事和普通人完全不同——要考慮流動性，要考慮贖回，一隻票買多了就買不動了。
它說明的是另一件事：“選股勝率”這個東西，天花板比大多數人想像的低得多。全球最頂尖的一批人，在一個 45 天的窗口裡，把錢押對一半多一點，就已經站在全場前列了。
所以下次再看到“某某大佬又抄底了”，值得先問一句：他這一個季度押對的錢，過沒過一半。
06. 得說清楚的邊界
- 13F 只報美股多頭，不含空頭、期貨、非美股票和現金。看到的是帳本的一部分。
- 6 月 30 號是季末快照，申報可以拖到 8 月 14 號，中間的買賣看不見。“一股沒動”是假設，不是事實。
- 45 個交易日、一個樣本點。換個區間，名次會變。這不構成任何人的能力證明。
- 這 24 家是我們自己的跟蹤名單，不是隨機抽樣。
- 榜上的“城堡/格里芬”，按美國證監會的規則，它的申報裡並進了自家做市業務的庫存，所以這一行和純粹的避險基金帳本不完全可比。
07. 今天沒寫進來的是什麼
- 完整的 24 名，包括墊底那三家——最後一名的命中率只有 6.3%
- 出手榜：把“賽道運氣”減掉之後，誰真的靠這一季的調倉賺到了錢。這張榜和上面這張排出來的不是同一批人——淡馬錫命中率榜第 2，出手榜掉到第 17；Appaloosa 命中率榜第 17，出手榜升到第 2
- 眼光榜、全身而退榜：專門看“賣”的那一半，公開資料裡幾乎沒人單獨統計
- 人棄我取榜、抱團榜、追高榜、折騰榜
- 九張榜兩兩算完相關係數之後發現的一件事：其中三對，其實是同一張榜換了個說法
- 每一張榜的完整演算法、資料閘門，和被剔除掉的那部分持倉
資料來源：美國證監會 EDGAR 13F 申報（2026Q1 / 2026Q2），價格為 6 月 30 日至 8 月 14 日復權收盤價的採集讀數，不可用於下單。本文描述的是這 24 家機構已經公開披露的歷史持倉和市場狀態，不構成任何投資建議，也不指導任何交易行為。 (曾敏敏)