8月19日盤後，快手科技發佈2026年第二季度及半年財務報告。報告披露，快手二季度收入355.35億元，同比增長1.4%；毛利183.28億元，同比下降6.0%；與彭博綜合預期的355.1億元基本持平；上半年合計收入692.51億元，同比增長2.4%。
利潤方面，盈利能力顯著下滑。財報顯示，Q2期內淨利潤31.52億元，同比大降36.0%；經調整淨利潤39.13億元，同比下降30.3%。上半年經調整淨利潤72.87億元，同比下降28.5%。
利潤下滑的直接原因是成本費用大幅攀升。詳細來看，研發開支45.81億元，同比暴增34.7%，佔總收入比重從9.7%升至12.9%，幾乎全部增量來自AI相關投入。
不過，環比來看，利潤較一季度有所回升——Q2收入環比增長5.4%，經調整淨利潤由Q1的33.74億元增至39.13億元，經調整淨利潤率由10.0%升至11.0%。
分業務來看，三大類股冷暖不一。線上行銷服務收入206.39億元，同比增長4.4%，佔總收入58.1%，仍是第一大收入來源。內容消費、生活服務及AI應用行業是本季非電商行銷增長的主要驅動力。其中短劇行銷投放消耗同比增長超100%；AIGC短影片行銷素材的投放消耗同比增長超70%。
直播業務收入86.90億元，同比下降13.5%——這條曾經最壯大的現金流正在持續收緊。快手將此歸因於持續推動直播生態健康化建設，此前高收入主播結構的調整仍在持續帶來壓力。
其他服務（含電商及可靈AI）收入62.06億元，同比增長18.5%，快手稱增長主要由可靈AI帶動。可靈AI是這份財報最亮眼的部分。
分部資料方面，Q2國內業務收入343.56億元，同比增長1.8%；經營利潤37.33億元，同比大幅下降30.9%。海外業務收入11.79億元，同比下降9.3%；經營虧損2500萬元，而去年同期為盈利1900萬，由盈轉虧，海外業務的盈利能力仍不穩定。
使用者方面，快手應用Q2平均DAU為4.123億，同比僅增長0.8%；MAU達7.973億，同比增長11.5%，月活創歷史新高。每位DAU平均線上行銷服務收入由上年同期的48.3元增至50.1元。使用者規模增速已明顯放緩，存量競爭特徵愈發突出。
這也反映出當下快手的困境：傳統主站的直播、電商、廣告等業務的收入見底，當可靈這張“底牌”被分割，大股東騰訊離場的當下，快手的增長前景並不明晰。
騰訊離場後，可靈能否重塑快手？
這份財報最亮眼的部分，毫無疑問是可靈AI。
第二季度，可靈AI營業收入超過8.5億元，同比增長超過200%，環比較一季度（約6.5億元）也在顯著提速。財報披露，截至2026年6月，可靈AI全球使用者突破1億，覆蓋224個國家和地區，企業客戶近5萬家。產品層面，可靈AI 3.0系列模型推出了業內首個原生4K視訊直出功能，面向影視、廣告等專業客戶。
可靈的收入在快手的“其他服務”類股中佔據了絕對大頭——該類股Q2收入62.06億元，同比增長18.5%，快手明確表示增長主要由可靈AI帶動。而刨除可靈後，電商及其他業務的增速實際上相當有限。
在整個Q2，快手最大的新聞就是可靈的分拆。5月，市場消息稱快手將分拆可靈，6月，可靈傳進行Pre-A輪融資。7月2日，快手公告北京可靈以150億美元投前估值增資擴股，引入最高30億美元，騰訊、阿里、百度歷史性同台參投，投後估值約180億美元。可靈的獨立上市已寫進股東協議——如果未能在2031年10月30日之前完成IPO，投資者可以要求回購，回購價包括原始投資額及8%的年回報。
分拆融資的邏輯很清晰。可靈2025年全年收入約11億元，未經稽核淨虧損約19億元。分拆後，這筆虧損將不再由母公司全額承擔，算力投入的財務壓力得以緩解。但可靈投後估值180億美元，快手持股約68.33%對應權益估值約123億美元。而快手當前市值約1635億港元。最具想像空間的資產“離家單飛”後，快手主站的內涵價值還剩多少？這是市場最核心的擔憂。
幾乎在同一時間，騰訊選擇了離場。7月初，騰訊通過場外大宗交易減持快手2.73億股，套現約125億港元，退出主要股東行列。消息公佈後快手股價單日大跌12%，一度下探至40港元附近，創年內新低。
騰訊的退出並非單純的財務操作。根據長江傳媒的資料，視訊號2026年7月DAU已達6.7億，同比增長8%，使用時長79分鐘，同比增長10%，廣告載入率5.5%。在使用者規模上，視訊號已全面超越快手（DAU 4.123億）。當騰訊自己的短影片平台已成為行業第二時，它對快手的戰略依賴大幅削弱。視訊號越成功，騰訊減持快手就越確定。
對快手而言，失去的不只是一個財務投資者，更是一個曾為其提供流量和資本支援的戰略盟友。這個“盟友”正在變成它最直接的競爭對手。
當前短影片賽道已形成“抖音絕對領先、視訊號快速追趕、快手位居第三”的競爭格局。抖音MAU正式突破10億（10.09億），成為繼微信之後國內第二款月活破10億的APP。視訊號DAU 6.7億，全面超越快手。
商業化層面的差距更為懸殊。據導演高群書曾經的公開爆料，抖音當前平均每天廣告收入約11億元，同期快手約2.2億元——抖音單日廣告收入超過騰訊與快手之和。快手Q2線上行銷收入206億元，同比僅增4.4%；而騰訊Q2行銷服務收入達435.65億元，同比增長22%，視訊號廣告是核心增量來源。
電商領域同樣如此。據高盛2025年9月發佈的預測，2026年抖音電商GMV市場份額約24%，快手僅佔6%，且2025至2027年三年均維持在這一水平。
視訊號的增長也是隱憂。618期間微信小店與卡包場景成交額同比增長537%，成交額破千萬品牌數量同比增長超200%，百萬級商家數量同比增長564%。視訊號廣告的變現潛力仍然持續釋放中。
回到財報本身，傳統主業承壓、AI敘事分化、資本結構重塑——這是快手當前局面的三個關鍵詞。可靈AI分拆融資解決了“燒錢”問題但引發了估值重估的困惑，騰訊減持暴露了戰略盟友的離心，電商架構調整試圖在存量中找增量。2026年全年，多家機構預計快手營業收入約1490至1503億元——要在下半年完成約800億元的收入目標，壓力不小。(網易科技)