Voya公司的托馬斯表示，日本鎧俠公司在美國上市可能會使其成為全球人工智慧領域的焦點。今年以來股價飆升 456% 的鎧俠 ( Kioxia ) 領漲日經 225 指數，該公司在 5 月份表示，正在準備赴美國上市，以擴大其投資者基礎。
智通財經APP獲悉，隨著分析師們普遍猜測日本NAND記憶體晶片領軍者$鎧俠 (285A.JP)$即將叩門華爾街，進而和台積電、SK海力士等國際半導體巨頭們那樣登陸美國股票市場公開交易，近期重返牛市軌跡的記憶體晶片行情迎來需求基本面與資金面的雙重催化。市場所猜想的鎧俠赴美上市計劃的核心投資意義，在於顯著擴大機構投資者能夠參與的交易市場，為已經受到AI需求推動的公司增加資金來源。
鎧俠股價今年以來在日本股市大幅上漲456%，領跑日經225指數，但資金管理規模高達140億美元AI投資基金的Voya資管公司投資經理塞巴斯蒂安·托馬斯仍未持有該股，主要顧慮是流動性。
托馬斯表示，對大型基金而言，企業基本面之外，實際開倉容量、交易衝擊成本和退出便利性、流動性強度同樣影響配置決策，效仿前不久SK海力士在美股市場以ADR形式上市有望改善這些條件，提高鎧俠在全球機構AI投資組合中的可投資性。
記憶體晶片突破仲夏盤整，高盛嗅到新一輪記憶體牛市氣息
華爾街金融巨頭高盛重新看好圍繞記憶體晶片類股的牛市交易環境，核心依據在於OpenAI Astra問世帶來的前沿高性能AI算力需求擴張與RSI(遞歸自我改進)訓練範式開始主導AI訓練背景之下記憶體晶片需求預期升溫，與華爾街傳統資管機構和避險基金們低倉位相遇，尤其是美光、閃迪等股票開始突破夏季下行趨勢技術線，半導體引伸波幅回落，而避險基金此前削減的風險敞口留下了重新加倉的空間。
記憶體晶片基本面方面，來自瑞銀的資深分析師蒂莫西·阿庫裡預計，第三季度記憶體晶片平均售價環比漲幅在第二季度創紀錄高基數背景下超過20%，DRAM與NAND供應不足的局面將延續至2027年。兩類投資看漲觀點結合，構成「盈利預期獲得支撐、低倉位資金存在回補空間」的看漲邏輯;能否持續重估，仍然取決於實際售價、出貨和利潤兌現。
周四美國強勁PPI導致市場拋售之前的市場表現已經反映出這一記憶體主題修復。有著「AI算力風向標」稱號的韓國KOSPI指數在8月中旬便較7月末低位反彈約21%，達到通常所說的技術性牛市門檻;9月7日再漲4.6%，三星電子和SK海力士分別上漲5.7%和8.1%。美國市場方面，截至9月9日美股收盤，費城半導體指數連續五個交易日上漲且累計漲幅接近6%，同期Roundhill記憶體ETF漲幅接近12%，顯示記憶體類股領跑這段反彈。
Astra帶來的重要產業信號，則是更復雜的工作開始具備交給AI執行的商業價值。9月10日有媒體報導，OpenAI推出面向金融服務業的ChatGPT產品，結合GPT-6 Astra與專業數據源，支援研究、財務建模和客戶材料製作。由此推演，AI需求的增長變量將進一步擴展至併發智能體數量、任務執行時長、工具調用頻率及上下文規模：當完成一項工作的成本下降、成功率提高，企業就有理由部署更多工作流。這為雲端AI推理算力以及與AI相關的高性能記憶體需求打開無比寬闊的新增空間，也是市場重新評估AI基礎設施增長持續性的最新依據。
從東京股王到華爾街焦點?赴美上市或讓日本鎧俠成為全球AI投資焦點
從底層架構看，鎧俠的直接受益點主要是NAND閃存及企業級SSD：智能體調用企業知識庫、檢索向量數據、加載模型、保存任務狀態與審計記錄，都需要持久化記憶體;長上下文和多輪任務還會擴大可複用鍵值緩存的容量需求，推動部分緩存通過分層架構存入SSD。
HBM承擔高帶寬計算訪問，服務器DRAM承擔低延遲工作集，NAND則提供更經濟的大容量記憶體，三者相互配合。鎧俠已將高隨機讀寫性能SSD定位為提升AI推理效率的重要產品方向，相關研究也表明，優化SSD緩存調度能夠減少重複計算與GPU等待。因此，鎧俠的長期增長邏輯應落在企業級SSD容量、性能價值及客戶份額提升上;赴美上市改善的是資本市場參與條件，持續盈利增長仍需產品競爭力、供需和訂單共同支撐。
一隻規模為140億美元、專注於人工智慧投資的基金的首席基金經理表示，鎧俠在美國上市的計劃，可能使這家日本晶片製造商重新成為全球投資焦點。鎧俠今年以來飆升456%，漲幅位居基準日經225指數成分股之首。有知情人士透露，該公司此前曾在5月的一場內部會議上表示，正在為美國股市存托股份(即美股ADR)上市交易做準備，以擴大投資者基礎。
Voya投資公司的全球人工智慧基金並未持有鎧俠，也未持有任何推動日經指數上漲的科技公司股票。該基金包含50億美元來自日本的資金。
Voya投資組合經理塞巴斯蒂安·托馬斯表示，問題在於流動性，而在美國市場交易可能改變這一考量，就像韓國記憶體晶片超級巨頭SK海力士7月在納斯達克上市後所發生的AI融資與投資盛況一樣。
「日本有很多值得關注的公司，尤其是AI算力基礎設施供應鏈中的企業，」托馬斯周四接受媒體採訪時表示。「問題在於找到流動性足夠充裕、使我們能夠投資的公司。」
據瞭解，這隻與三井住友DS資產管理公司有關聯的AI投資基金，自十年前的本月成立以來，按稅前分配收益再投資口徑計算，累計回報率約為600%。
該基金聚焦投資於AI晶片超級霸主輝達(NVDA.US)、AMD以及AI AISC領軍者博通等算力產業鏈最核心的AI算力基礎設施企業，輝達是其第一大重倉股;同時也投資於AI應用相關的最前沿軟件應用開發商，以及禮來製藥(LLY.US)等有望通過採用最前沿AI技術而受益的製造類公司。
托馬斯表示，Voya過去曾投資日本公司，雖然目前未持有鎧俠，但持有其他記憶體晶片製造商的投資敞口，包括SK海力士和美光科技。他補充表示，在美國上市使這類投資更容易進行。「我們通常更偏向流動性更好、倉位容量與市值規模更大的科技公司。」他表示。 (智通財經)