兩年時間，國際市場鎢產業鏈中間產品價格上漲約9倍。近期，美國、英國、越南、辛巴威等國相繼調整鎢相關政策，全球鎢資源爭奪正在升溫。
鎢是什麼？
鎢，是一種熔點極高的稀有金屬，熔點達到3422℃，是自然界熔點最高的金屬。憑藉硬度大、耐高溫、抗腐蝕的特性，它被形象叫作“工業牙齒”。鎢是國防軍工、半導體、AI算力領域裡不可替代的關鍵礦產。
標普全球在上月發佈的一份報告中指出，全球鎢需求（按三氧化鎢計）在2025年約為16.2萬噸，預計未來每年增長約2%，到2030年將超18萬噸，2035年進一步升至20.2萬噸。
鎢到底有多“緊俏”？
作為鎢產業鏈核心中間產品的仲鎢酸銨（APT），國際市場價格正在快速上漲。資料顯示，2024年年中，荷蘭鹿特丹市場APT價格約為每“噸度”300美元；到2026年5月，已經上漲至約每“噸度”3000美元，兩年時間上漲了約9倍。
截至今年9月初，價格仍維持在每“噸度”2900美元至3100美元的高位。
“噸度”是礦石、金屬等大宗商品常用的計價單位，指一噸物質所含的純度。價格持續上漲的背後，是全球市場對鎢資源的需求越來越迫切，而供應鏈承壓。
“留給美國的時間不多了”
不僅是價格飆升，鎢的地位也得到飛躍。
- 美國、英國、歐盟、日本等多個經濟體已經把鎢納入關鍵礦產資源，建設戰略庫存。
- 美國出台出口禁令，本土幾乎無鎢礦產能
今年8月底，美國政府對鎢廢料及電池碎料實施為期一年的出口禁令，意在截留戰略資源，這一政策也直接影響以日本為主的亞洲進口市場。
從資源供應來看，美國自身的鎢礦供應能力並不強。資料顯示，截至2025年，美國本土鎢礦開採產量已經降至零。
此外，美國將從2027年1月1日起進一步收緊國防領域對鎢等關鍵金屬採購限制。但路透社的報導指出，距離2027年政策生效的時間越來越近，美國國內的鎢開採和加工能力明顯不足。
- 歐盟計畫增加內部供應
歐盟已經建立戰略性關鍵原材料項目體系，並計畫通過開採、加工和回收增加內部供應。
- 英國斥資重啟老礦山，搭建本土鎢供給管道
在美國禁令生效的同一時間段，英國國家財富基金放出重磅扶持計畫，計畫最多拿出7100萬英鎊，扶持本土礦業公司Tungsten West，重啟德文郡赫默登鎢錫礦。
礦山滿產之後，每年預計產出超3000噸鎢精礦。後續英國政府還計畫和企業洽談產品承購協議，搭建屬於本國的鎢供應管道，保障戰略層面的資源使用。
- 越南、辛巴威：收緊出口政策
不僅是歐美，不少資源出產國也開始收緊鎢的對外出口政策。
越南工貿部提出提案，計畫把鎢移出可出口礦產清單，該方案屬於該國戰略關鍵礦產政策草案，雖然沒有明確政策執行周期，核心目標是保護國內鎢深加工產業鏈發展。
辛巴威的管控力度更為嚴苛，已經全面暫停銻和鎢所有形式的出口。此前，當地已經將銻、鎢劃定為關鍵礦產，明令禁止原礦、粗加工礦產直接外流，倒逼礦產留在國內完成加工。
美國資本捧出一個“香餑餑”
然後呢？
全球鎢資源並不算極端稀缺，但產能高度集中，中國長期佔據全球鎢礦產量約八成。隨著鎢礦戰略地位的提升，資本市場開始尋找“非單一供應來源”的鎢礦資產。阿爾蒙特工業公司（Almonty Industries）是最受資本追捧的對象。
這家公司是總部位於美國的鎢主要生產商，在韓國、美國、葡萄牙和西班牙都擁有鎢礦資產。
- 今年6月，這家公司完成了一筆超額認購的8億美元可轉債融資；
- 7月，其位於韓國尚東的鎢礦加工廠正式開始運行，進入鎢精礦生產和銷售階段；
- 8月該公司又宣佈未來36個月最多回購3億美元股票。
在資本市場方面，這家鎢生產商先後從澳大利亞和加拿大退市，交易重心集中在美國納斯達克，9月11日該公司股價報收15.49美元。美國傑富瑞金融集團9月初首次對該公司進行評級，給予“買入”的評級，目標價為26.25美元。分析師指出，該公司在西方鎢供應鏈方面發揮著重要作用。
此外，英國的鎢業西部公司（Tungsten West）、澳大利亞的EQ資源有限公司（EQ Resources）、美國鎢業公司（American Tungsten）等也受到市場的關注。
有分析指出，投資者並非主要關注公司業績，而是在購買一種投資理念，而這種理念比資產負債表更具波動性。業內警示，鎢供應衝擊遠未結束，西方重構供應鏈面臨成本高、周期長等困境，圍繞這一“工業牙齒”的爭奪將持續重塑全球高精尖製造業競爭格局。
自然資源部日前發佈的《中國礦產資源報告2026》顯示，截至2025年，中國鎢、錫等14種礦產儲量居世界第一位，其中中國鎢礦開採量佔全球總產量的近79%。 (21世紀經濟報導)