台股上週上漲451點，10月2日收在48,475點，穩居48,000點之上。美國就業數據降溫，使市場對Fed再次升息的預期緩和；但全球債市同步遭遇賣壓，美債及歐洲、日本公債殖利率升至多年高檔，代表通膨、財政與供債壓力尚未解除。
這種環境對台股形成兩股力量：升息預期降溫有利科技股估值，但長天期殖利率維持高檔，仍會提高企業融資成本與股票折現率。因此，指數創高後，市場重點將由題材轉向營收、資本支出與獲利能否兌現。
本週產業面可聚焦三條主線：
第一，台積電法說前的業績驗證。市場關注10月8日公布的9月營收，若第三季營收接近財測上緣，可能強化法說會前的成長預期。後續重點包括A16量產時程、N2擴產速度、AI需求能見度，以及資本支出是否再度上修。
若先進製程需求延續，受影響的不只有台積電，也會向先進封裝、晶圓代工設備、廠務工程、特用化學品及高階載板擴散。判斷行情能否延續，應觀察設備訂單、產能利用率與營收，而非只看法說題材。
第二，中小型股與業績股輪動。近期櫃買指數表現強於加權指數，顯示資金正在大型權值股之外尋找新主線。本週鴻海、台積電營收及大立光法說陸續登場，個股表現可能因9月營收、毛利率與第四季展望而明顯分化。
第三，先進製程關鍵材料。釕可應用於半導體、資料儲存與電子領域，在AI資料中心需求與供給受限下，價格已升至歷史高檔。這反映AI基礎建設的瓶頸正由晶片、記憶體，延伸至上游稀有金屬與特殊材料。
籌碼方面，外資上週僅小幅賣超約72億元，投信則買超約205億元，資金並未全面撤離。外資買盤以主動式ETF為主，個股則分散於面板、記憶體與傳產，反映法人目前偏向以一籃子方式參與行情，並降低單押高位階個股的風險。
整體而言，本週關鍵不是指數能否再創高，而是台積電、鴻海及大立光能否以營收與展望支撐目前評價。同時須持續留意全球殖利率、外資期貨部位與融資水位；當資金成本居高不下，缺乏業績支撐的題材股波動將更為明顯。