10月10日消息，近期資本市場海外風險不斷加大，美國對AI領域的禁令傳聞一個接一個，從光模組、光晶片到軍工PCB，再到如今的337調查。
整個A股市場風聲鶴唳，1）一篇大摩潛在限制可能在3.2T時出台的研報能將光通訊暴擊，源傑科技、長光華芯閃崩跌停後，整個類股繼續大跌行情。
關鍵的問題是，這只是一篇研報，沒有出台任何限制，且針對的是2027年以後才會量產的3.2T光模組，且65%以上美國物料價值也不會被限制。
2）然後周五，一個小作文再度重挫PCB整個產業鏈。說是美國再度對中國PCB下黑手，要求軍部全面剔除供應鏈，且設定了最後執行日期，時間極為緊迫，設定為27年1月1日。
而且金石雜談查詢發現，這條消息在9月中旬就已有報導，且內容一模一樣。即便寬基放量、大反攻行情，A股PCB產業鏈依然跌幅慘烈。
3）如今輪到了337調查，涉及AI伺服器垂直供電（VPD）架構的337調查，同樣僅針對個別企業，同樣僅處於立案階段，且不是針對中國，美國、加拿大、德國企業均被點名。
不知周一的A股的垂直供電系統和元件相關概念股能否經受住這次考驗？立訊精密和工業富聯有短期情緒性衝擊是必然，但類股並未涉及337調查的產業鏈個股走勢如何，將備受關注。
何為337調查？案件前因後果梳理
1）337調查聚焦垂直供電系統和元件，立訊精密、工業富聯被點名。2026年9月9日，Vicor向ITC提交立案申請，ITC投票決定正式啟動調查；案件編號為337－TA－1526，涉及美國專利US 10，903，734，垂直電力傳輸系統核心架構專利。
涉案產品包括：特定垂直電力傳輸系統及其元件，以及搭載該系統的AI伺服器、資料中心計算系統，專門面向高功率AI晶片的大電流供電場景
涉案企業：覆蓋全產業鏈20余家廠商，包括立訊精密、工業富聯、台達電子、成都芯源系統等中國企業，以及英飛凌、MPS、偉創力等國際頭部半導體和代工廠。
2）案件尚處於立案初期，ITC尚未作出任何侵權實質認定，常規審理周期為12-18個月。也就是說，目前處於已經受理階段，大約要到27年底或28年初才會最終裁決。
但是，這裡有一個關鍵節點，那就是初裁。如果在初裁階段，行政法官判定立訊確實存在侵犯專利權的風險較高，ITC有權頒發臨時排除令（LTO）。一旦生效，不僅產品無法入境組裝，甚至連用於展示原型的樣機也會被扣押。
3）並非針對中國內地的大國博弈。首先，是美國一家企業發起的調查，美國Vicor Corporation，它是是全球高頻高密度模組化電源領域的絕對龍頭企業，也是AI伺服器供電賽道的核心核心供應商，在2025年中國高整合度電源模組市場佔有率達到28.3%，位列全行業第一。
此前該公司便在特定電源轉換器模組，以及搭載該侵權模組的伺服器、計算系統領域啟動過337調查，也有工業富聯，本次再度針對垂直供電系統，更像是一家美國企業鞏固全球霸權的行徑。
垂直供電是當前AI算力突破性能瓶頸的核心基礎技術，直接決定了萬卡級AI叢集的規模化部署能力，是輝達、AMD、華為昇騰等下一代高功率AI晶片的標配底層技術。
其次，20家企業中內地企業佔5家，台灣有5家，德國一家、加拿大一家、美國公司3家。兩層來看：一是，這是一起全球性的專利維權，並非針對某一國企業；二是，國內企業屬實佔比較高。
4）認識337調查。337調查是美國國際貿易委員會（USITC）依據美國《1930年關稅法》第337節開展的準司法調查程序，核心針對進口貿易中的智慧財產權侵權行為及其他不公平競爭行為，是美國單邊貿易保護的核心工具之一。
一旦認定違規，相關產品線將禁止進入美國市場。市場分析認為，隨著全球貿易摩擦的常態化，跨國巨頭越來越傾向於利用美國國內法中的337條款作為遏制中國供應鏈競爭的非關稅壁壘。
立訊精密緊急回應，影響有多大？
立訊精密表示，經過公司評估，目前涉案產品尚處於“客戶驗證階段”，並未進入量產狀態，預計本次調查不會對公司現階段生產經營及當期經營業績產生重大不利影響。
此外，立訊表示，公司已第一時間啟動對所涉專利及相關產品的研究，正積極組織技術、法律及業務團隊，結合此前相關案件的應對經驗，制定具體應對策略和工作計畫。 後續，公司將積極應訴，積極維護公司及全體股東的合法權益，保障相關業務的有序推進。
金石雜談查詢發現，立訊精密電源管理所在的通訊與資料中心業務，2026年中期收入166.09億，同比增長近50%，營收佔比9.5%，電源業務營收佔比只會更低。
但是，中報也表示，立訊精密正積極佈局面向未來兩年的高功率算力場景的高壓和特高壓電源產品解決方案，重點項目正加速落地。所以，影響肯定是有的，只是對目前收入影響不是很大，但是若認定違規會限制公司發展的高度。
至於工業富聯，它本身就是AI伺服器龍頭，2026年中期，工業富聯AI伺服器產品出貨實現大幅上升，GPU及ASIC業務同步放量，屬於公司的核心業務。
還有一些產業鏈公司，國內伺服器電源核心廠商、AI算力液冷龍頭、國內算力電源核心供應商可能也會受到影響，不排除有情緒性錯殺；參考中際旭創這類龍頭企業的股價走勢，垂直供電系統產業鏈無論大跌還是大漲，都不建議大家參與。
比如大家關注的麥格米特，不少股民高呼“悶殺”、“跌停”；但也有網友認為利多麥格米特，因為工業富聯和立訊精密採購的電源是台達電子 ，台達是本次337調查的唯一首要打擊目標，是Vicor的全球頭號競爭對手。值得注意的是，麥格米特自6月高點也已暴跌45%。
而立訊精密的股民則更加難受，有股民表示“立訊，我恨你啊，明明可以好好過個周末，現在不開心了”；有人對比陽光電源，“走好”；還有股民認為“已經腰斬了，不差這一哆嗦”。根據盤面資料，立訊精密自5月高點暴跌41.8%。
(金石雜談)