10月12日早盤，工業富聯和立訊精密這兩家AI伺服器鏈條上的大市值公司一起低開。
工業富聯開盤報54元，較上周五收盤低開3.69%，盤中跌幅一度擴大到6%以上，上午盤中報53.25元，跌5.03%，總市值1.06兆元。
立訊精密低開2.08%，盤中一度翻紅，隨後重新走低，上午盤中報46.61元，跌2.06%，總市值3609億元。
觸發點在海外。當地時間10月9日，美國國際貿易委員會（ITC）投票決定對特定垂直供電系統及其元件啟動337調查，案號337-TA-1526。
這項調查依據美國1930年關稅法第337條，針對進口產品涉嫌侵犯美國智慧財產權的行為。
原告是美國電源廠商Vicor，涉案專利為US 10,903,734，指向資料中心供電架構裡的VPD垂直供電方案。ITC一旦認定侵權成立，可簽發有限排除令或普遍排除令，把涉案產品擋在美國海關之外。對以北美為主要交付地的伺服器鏈條，這類措施的敏感度高於普通民事訴訟。
不過，立案只是程序起點，後面還有證據開示、開庭、行政法官初裁、ITC覆審、終裁與總統審查，走完往往需要一年以上。
且兩家公司的回應口徑接近，都在強調涉案產品尚未落地。
立訊精密10月10日晚間公告稱，相關產品處於客戶驗證階段，尚未量產，預計不會對公司現階段生產經營和當期業績產生重大不利影響，公司已組織技術、法律團隊研究涉案專利。工業富聯10月11日晚間公告表示，相關產品處於內部驗證評估階段，公司將依法維護自身權益。
歷史案例給出了參照。2019年韓華Q-Cells對中國太陽能企業發起337調查，2020年6月ITC終裁認定隆基、晶科等不構成侵權。立訊精密的公告裡另提到，此前Vicor已多次圍繞資料中心電源技術向產業鏈企業發起337調查。
這次的爭議集中在VPD這條技術路線上。
AI晶片功耗正在快速抬升，單顆GPU的供電電流向千安等級靠攏，傳統橫向供電在主機板空間和線路損耗上已接近極限。VPD把穩壓模組移到處理器背面，讓電流垂直穿過晶片，路徑最短、損耗最低。
放進更大的架構裡看，這輪變化不只發生在晶片背面。供電正從低壓直流向高壓直流演進，前端升壓降電流，後端近距供電降電阻。根據機構測算，到2030年VPD相關市場規模在81億美元左右，
供電架構已經捲到離晶片最近的那一級。誰在這一級拿到客戶認證和專利話語權，誰就能在下一代AI伺服器的物料清單裡佔到位置。Vicor此時動用337，搶的是標準定義的時間窗口。
落到立訊精密和工業富聯身上，短期財務衝擊預計有限。
立訊精密上半年營收1745.04億元，同比增長40.16%，歸母淨利潤78.43億元，電源產品線覆蓋從三次電源到一次電源，三次電源此前已通過北美核心客戶認證並實現量產，但這部分收入佔比不高，被調查產品又停在驗證階段。工業富聯的營收主力依舊是伺服器代工與通訊網路裝置，立案本身並不等於侵權認定。
337調查取證門檻高、周期長，更確定的訊號要等ITC初裁時點，以及被訴方名單是否繼續擴大。
若調查繼續推進，被訴產品能否繼續進入美國市場，會直接影響客戶的下單節奏。垂直供電模組這類元件通常由終端品牌客戶指定選型，真要規避，切換成已獲授權或不涉訴的供應商是可行路徑。客戶願不願意為供應鏈的法律不確定性支付溢價，才是關鍵變數。
但也沒必要把一次程序性的立案解讀成重大利空。事件驅動的下跌往往伴隨情緒放大，初裁結果出來之前，股價大機率會在消息真空期反覆震盪。
佈局之前值得先想清楚，自己押的是這場專利糾紛的結局，還是AI電源這條賽道本身的景氣度。 (格隆匯APP)