10月16日晚間，長鑫科技連發兩份公告。
一份是業績預告，前三季度長鑫科技歸母淨利潤預計在1310億至1325億元之間，同比從虧損約52.8億元扭轉為大幅盈利。另一份來自董事長朱一明，提議以10億至20億元回購公司A股股份。
就在公告發佈的同一天，長鑫科技股價在交易時段已先行反彈，收漲3.28%，報45.02元，總市值升回約3.06兆元，重新超越工商銀行，奪回A股市值第一的位置。
即便如此，長鑫科技自8月17日約4.2兆元的市值高點算起，到10月17日收盤累計縮水已超過1兆元。
具體來看，長鑫科技前三季度預計營業收入2650億至2700億元，較2025年同期的320.84億元大幅增加。若以前三季度共273天折算，日均盈利約4.8億至4.85億元。
增速方面情況則有所變化。第一、二季度環比增速分別約為246%和113.4%，而第三季度歸母淨利潤預計在533.95億至548.95億元之間，較第二季度的528.43億元增幅只剩1%至3.9%。
增速明顯縮小，部分投資者擔心長協價格壓制了漲幅，四季度環比空間可能進一步縮小。中信證券研報認為，2027年行業仍處於供緊狀態，盈利基礎尚未動搖。
帶動這輪業績爆發的，是全球AI算力擴張引發的DRAM需求激增。自2025年下半年起，DRAM價格持續走高，長鑫科技今年上半年綜合毛利率達到84.84%，全球DRAM市佔率升至約8%，排名第四。
技術層面，長鑫在8月量產了LPDDR6移動記憶體，9月宣佈第五代DRAM平台（G5）量產，製程進入全球第一梯隊。
10月10日，長鑫記憶體總裁曹堪宇在行業大會上披露，基於4F²架構的新一代DDR5 RDIMM伺服器記憶體預計年底推出，相比業內主流6F²架構，晶片面積可縮減約30%。
4F²架構消息傳出後，海外記憶體市場率先做出反應。
10月6日，美股西部資料單日跌約6.9%，希捷科技跌約9.2%。10月13日，三星電子和SK海力士分別大跌7.39%和10.09%，韓國綜合股價指數單日跌超5%，韓國交易所觸發了SIDECAR暫停程序化賣盤機制，這是該機制自今年4月以來首次被啟動。日本鎧俠控股當天跌幅同樣約達13%。
市場恐慌的邏輯不複雜，韓媒統計顯示，SK海力士直到2025年才發佈4F²技術路線圖，三星量產目標定在2028年。
若長鑫年底如期推出DDR5 RDIMM，意味著架構層面的領先差距可能超過兩年。不過，瑞穗證券指出技術發佈與製造成熟度、良率之間還有相當距離，大和證券認為市場反應過度。
長鑫科技自己也在9月公告中提示，新平台產品"尚未形成規模銷售"，客戶驗證周期仍需時間。
回購方面，10億至20億元的規模雖處於科創板頭部梯隊，但部分投資者認為以3兆市值的體量而言數字偏小，且用途指向員工激勵而非直接註銷，實際的籌碼收縮效果有限。
各機構目標價的分歧同樣懸殊，高盛給出129元，野村給116元，瑞穗和瑞銀約在70元，晨星則是唯一給出"賣出"評級的機構，目標價僅16.1元。
長鑫科技的估值到底值多少，各方目前還沒有共識，10月20日開盤將是又一次公開檢驗。(起點財經)