一邊是每天淨賺2.3億元的賺錢能力，等於15家主流車企加起來的兩倍多，一邊是市值單日蒸發1440億元，半年蒸發上兆元。
有著“寧王”稱號的寧德時代，到底是怎麼了？
1. 單日市值蒸發1440億元
將寧德時代稱為“寧王”的叫法，最早零星出現在2019年的投資者社群中。
後來隨著新能源熱潮興起，寧德時代業績暴漲，股價不斷飆升，2021年成為創業板首家市值突破兆元的公司。
與此同時，券商研報和財經媒體，也大量用“寧王”來形容其龍頭地位，並與貴州茅台的“茅王”稱號並列，形成“寧茅”組合的市場話題。
於是，“寧王”這個稱呼便迅速破圈，深入人心。
今年4月中旬，寧德時代市值一舉突破2兆元，5月初又進一步超2.1兆。
但是隨後，寧德時代股價就進入下行通道，開始跌跌不休。
10月21日，寧德時代A股股價大幅受挫，收跌227.90元，大跌12.03%。簡單計算可知，一個交易日寧德時代市值就蒸發了超1440億元。
如果將視線拉遠，寧德時代如今的股價，還不到2026年5月7日歷史高點467.35元的一半。半年時間，兆元市值灰飛煙滅。王座之下，寒氣逼人。
2. 導火線是三季報的資料
股價下跌的直接導火線，是寧德時代前一日公佈的三季報。
資料顯示，今年第三季度公司實現收入1652.2億元，同比增長58.6%；歸母淨利潤212.5億元，遠低於市場預期，同比也只增長14.5%。
增收不增利，淨利潤增速遠遠低於營收增速。相比去年第三季度，營收增長了610億元，但淨利潤卻只多賺了27億元。
而且如果看環比的話，寧德時代淨利潤還下滑了5.8%。
淨利潤為何下滑？三重因素的影響。
第一，產品結構變化。前兩年簽的低價儲能長協訂單集中在三季度交付，拉低了利潤。
第二，稅收變化。電池消費稅恢復徵收2%，出口退稅從9%降到6%，由此導致三季度稅金及附加，從去年同期5.97億元跳到22.14億元。
第三，碳酸鋰價格半年腰斬，疊加庫存高位，當季計提資產減值17.12億元，環比多出約12億元。淨利潤表現不佳，於是股價大幅下滑。
3. 從一家獨大到多方博弈
財報資料只是水面上的浪花，產業鏈格局變化才是水下的暗流。車企們掰著指頭算帳，越算越不是滋味，寧王賺的太多，而自己賺的太少。
資料顯示，今年上半年，寧德時代歸母淨利潤433億元，是15家主流上市車企合計淨利潤（約210億元）的兩倍多。
寧王平均每天，淨賺超2.3億元。一輛汽車的利潤，大半留在了電池環節。
廣汽集團前董事長曾慶洪2022年那句“這不是在給寧德時代打工嗎”，如今正從牢騷變成行動。
今年以來，“去寧化”不僅頻頻成為輿論熱議的話題，而且還是車企們實實在在的動作。
理想、小鵬、吉利、長安等諸多車企，都在推進電池自研或加速二供，其目的有三：
打破寧王的壟斷地位，降低單一依賴風險；稀釋寧王的議價權，以更好地管控電池成本，保護自身利潤；掌握核心技術，掌控產品定義權。
由此，市場對於“去寧化”的擔憂持續發酵，擔心寧王的定價權和利潤分配能力被削弱。
車企大喊去寧化，並付諸具體行動，但其實效果並未顯現，寧德時代的市場份額沒有降低，依舊是行業巨無霸和絕對的龍頭。
但不可否認的是，寧德時代正處在行業從“一家獨大”到“多方博弈”的關鍵轉折期。
電池行業主要矛盾，已從需求供給轉向利潤分配。車企盼著利潤池重新切蛋糕，寧德時代便首當其衝。
市場吵的，從來不是寧王賺不賺錢，而是下一階段的它，還配不配按成長股來估值。 (象視汽車)