盤後股價下跌7.3%。
智東西10月30日報導，今天凌晨，亞馬遜公佈2026年第三季度財報。本季度，亞馬遜雲科技AWS營收達到460.02億美元（約合人民幣3064億元），同比增長39.3%，創近五年來最快增速；AWS營業利潤達到177.82億美元（約合人民幣1184億元），同比增長56%。
本季度，亞馬遜營收達到2019.44億美元（約合人民幣1.34兆元），同比增長12%；營業利潤達到280.76億美元（約合人民幣1870億元），同比增長61%；淨利潤為206.85億美元（約合人民幣1378億元），同比下降2.4%；攤薄後每股收益為1.89美元（約合人民幣12.59元）。其中，淨利潤下降主要受去年同期包含Anthropic股權投資收益影響。
截至9月30日，亞馬遜過去12個月自由現金流為424億美元（約合人民幣2824億元）淨流出，較上季度披露的76億美元（約合人民幣506億元）淨流出進一步擴大，去年同期則為148億美元（約合人民幣986億元）淨流入。
亞馬遜預計，2026年現金資本開支約為2200億美元（約合人民幣1.47兆元），其中大部分將投向AWS。
電話會上，亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）稱，考慮到AWS未來兩年的增長機會，2027年資本開支還將顯著高於今年。他還希望在未來5年至10年內將AWS發展為年收入規模達到1兆美元（約合人民幣6.66兆元）的業務。目前，AWS收入年化運行率為1840億美元（約合人民幣1.23兆元）。
截至第三季度末，亞馬遜共有163.8萬名全職和兼職員工，不包括合同工和臨時人員，同比增長4%，增加約6萬人。
截至美東時間10月29日收盤，亞馬遜股價報243.79美元/股（約合人民幣1624元/股），較前一交易日下跌4.25%。財報發佈後，截至美東時間10月29日20時，盤後股價跌至226.00美元/股（約合人民幣1505元/股），跌幅約7.30%。
海外科技巨頭加大AI投入的同時，現金流也開始承壓，相關公司股價隨之出現明顯波動。
昨天，Google母公司Alphabet發佈財報，其第三季度資本開支達到514億美元（約合人民幣3423億元），主要投向AI基礎設施，自由現金流為負91億美元（約合人民幣負606億元）。
財報發佈後美東時間10月29日，GoogleA類股股價下跌12.64%至283.82美元/股，創史上單日最大跌幅，市值蒸發約5000億美元（約合人民幣3.33兆元）。
微軟同期資本開支達到452億美元（約合人民幣3010億元），但仍保持186億美元（約合人民幣1239億元）自由現金流，市場反應相對穩健，美東時間10月29日其股價下跌0.16%至530.14美元/股。
01.
AWS營收同比增長39%
三大業務類股均實現增長
財報顯示，亞馬遜第三季度北美業務營收達到1128.52億美元（約合人民幣7516億元），同比增長6%；國際業務營收達到430.67億美元（約合人民幣2868億元），同比增長5%；AWS營收達到460.02億美元（約合人民幣3064億元），同比增長39.3%。
盈利方面，北美業務營業利潤為87.23億美元（約合人民幣581億元），國際業務營業利潤為16.16億美元（約合人民幣108億元），AWS營業利潤為177.82億美元（約合人民幣1184億元）。亞馬遜整體營業利益率升至13.9%，創歷史新高。
亞馬遜稱，第三季度Prime Day在美國等多數主要國家提前至第二季度舉行，導致本季度零售和廣告業務受到時間錯位影響。如果排除Prime Day時間變化，第三季度全球銷售額同比增速將高出約4個百分點。
電話會上，亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）稱，AWS收入年化運行率已達到1840億美元（約合人民幣1.23兆元），積壓訂單達到5780億美元（約合人民幣3.85兆元）。亞馬遜目前大約每14秒部署一台AI加速器，新增加的算力幾乎在部署完成後就被客戶消耗。
賈西還提到，全球約85%的IT支出仍部署在本地環境，企業向雲端遷移可能持續10年至20年。亞馬遜預計，AWS在2027年和2028年的收入增速都可能超過40%，並希望在未來5年至10年內將AWS發展為年收入規模達到1兆美元的業務。
02.
Bedrock呼叫量增長17倍
AgentCore和自研晶片加速落地
亞馬遜稱，財富500強企業第三季度在Amazon Bedrock上的支出同比增長近7倍，Bedrock總Token呼叫量同比增長近17倍。Bedrock已經接入多類基礎模型，為企業提供模型呼叫、微調、安全控制和應用開發能力。
Bedrock AgentCore也在快速擴張。目前已有數萬家客戶使用AgentCore，第三季度通過該平台部署的Agent數量達到此前三個季度總和的兩倍。亞馬遜希望通過AgentCore幫助企業部署能夠呼叫工具、執行任務和連接業務資料的AI Agent。
電話會上，賈西稱，未來兩到三年市場可能同時存在6至8個能力接近的主流模型，企業會根據推理、程式設計、視覺、延遲和成本等需求組合使用不同模型。亞馬遜認為，Bedrock的價值在於提供多模型選擇、統一的安全控制和較低的使用成本。
晶片方面，Trainium和Graviton繼續擴大應用。亞馬遜稱，第三季度使用自研晶片的客戶節省了超過20億美元（約合人民幣133億元）；Graviton相比部分x86方案具備30%至40%的性價比優勢。亞馬遜計畫在2027年年底開始向AWS之外的客戶銷售Trainium晶片。
03.
資本開支預計達到1.47兆元
自由現金流淨流出擴大
截至9月30日，亞馬遜過去12個月經營活動現金流達到1683億美元（約合人民幣1.12兆元），同比增長29%；但自由現金流為424億美元（約合人民幣2824億元）淨流出，去年同期則為148億美元（約合人民幣986億元）淨流入。
自由現金流淨流出擴大，主要與AI基礎設施投入增加有關。過去12個月，亞馬遜裝置採購額同比增加948億美元（約合人民幣6314億元），主要用於AI資料中心、伺服器、網路裝置和相關基礎設施建設。
亞馬遜預計，2026年現金資本開支約為2200億美元（約合人民幣1.47兆元），其中大部分將投向AWS。電話會上，賈西進一步稱，考慮到AWS未來兩年的增長機會，2027年資本開支還將顯著高於今年。
對於第四季度，亞馬遜預計淨銷售額為2400億至2470億美元（約合人民幣1.60兆至1.65兆元），同比增長12%至16%；營業利潤預計為285億至335億美元（約合人民幣1898億至2231億元）。亞馬遜預計第四季度廣告收入同比增速將回升至高個位數至十幾位數區間。
04.
結語：AWS高速增長與AI重投入同步發生
亞馬遜第三季度財報顯示，AWS已經成為亞馬遜利潤增長和未來估值的核心支柱，零售業務則在配送、廣告和營運效率方面持續改善。
但AI資料中心、伺服器和晶片投入也正在壓低自由現金流。未來兩年，AWS能否維持40%左右的增速，以及Trainium、Bedrock和AgentCore能否將算力投入轉化為穩定收入和現金流，將決定市場如何重新評估亞馬遜的AI投資。(智東西)