守住底線，發力歐美。
一對新能源夫婦，搭檔共克時艱。
10月29日，阿特斯發佈財報，7~9月，營收58.6億元，同比下滑42.6%，淨虧損3.9億元。
1個多月前，張含冰剛剛接過總裁一職，她是董事長瞿曉鏵的妻子。至此，阿特斯的所有權與經營權，收攏到這對夫妻手中。
人事調整的時間點有些微妙。
580億資產的阿特斯，剛好由盈轉虧。今年以來，其盈利能力快速衰減，1~9月，常態業務扣非淨虧超過7億元。
“對2027年穩步修復抱有信心。”
10月以來，瞿曉鏵、張含冰夫婦陸續接待超70家機構，他們表示，會守住現金流、風控、品質三條底線。
1 夫妻操盤
上任後，張含冰的一大動作，是賣閒置資產，回籠現金。
10月30日，阿特斯公告稱，泰國全資子公司THSM，要把閒置的土地、廠房、裝置，賣給控股股東CSIQ兩家子公司SSTH和THWT。
雙方協商後，總成交價約4.15億元，較帳面價值上浮約1億元，帶來一定收益，上市主體回籠寶貴的現金。
張含冰本人非常熟悉資本交易。
她生於1958年，上海師範大學本科畢業，先後取得加拿大曼尼托巴大學經濟系碩士、博士學位。
張氏做過大學講師，後在加拿大券商TD Waterhouse擔任交易員，瞭解資本市場運作的門道，與丈夫瞿曉鏵一道創立了阿特斯。
瞿曉鏵夫婦兩人，現持有阿特斯13.16%的股權。截至10月末，阿特斯市值約280億元，夫妻倆股權的帳面價值約36億元。
同在經營決策核心，與丈夫長期站在台前不同，張氏更習慣隱身幕後，尤其帶隊出海。
2005~2020年，她長期任職於阿特斯的控股股東Canadian Solar Inc.，擔任全球市場部高級總監、副總裁等職；後來，加入上市主體出任全球市場副總裁，主要分管海外市場、ESG體系。
9月中旬，她接替到齡的莊岩，出任總裁，其走向台前，有點臨危受命的意味。
當下，阿特斯太陽能業務處在周期低谷，美國製造業務的重組、歐美市場的儲能訂單，又處在關鍵期，關係經營大局。張含冰的履歷和經驗，有助於公司平穩營運。
此次人事調整，也為擴展新業務埋下伏筆。
據公告，前任總裁莊岩也未完全退休，而是轉任子公司深圳聞儲科技的董事長，專門負責戶用儲能業務。聞儲剛完成億元級融資，比亞迪創始人之一夏佐全掌舵的正軒投資領投。
“戶儲業務尚處於發展階段，是業務新增長點。”阿特斯方面告訴《21CBR》記者。
2 儲能撐場
現在，扛起阿特斯基本盤的，已不再是太陽能。
2017年，瞿曉鏵牽頭成立儲能部門，保持了極大耐心，等待整整6年，夫婦倆來到阿特斯大豐儲能工廠，才看到首批儲能系統產品成功下線。
“儲能是阿特斯的第二增長曲線。”管理層預計，到2030年，太陽能和儲能的全球新增裝機容量，有望達到1TW和1TWh。
從2025年開始，阿特斯的儲能訂單開始放量。
今年1~6月，其大型儲能系統出貨6.1GWh，同比增長103.3%；儲能收入56.6億元，佔總營收的44%，首次超過太陽能元件，成為第一大收入來源。
其產品線覆蓋大型儲能SolBank系列、工商業儲能KuBank系列及戶用儲能EP Cube，市場同樣集中在海外，如北美、歐洲、澳大利亞等。
然而，張含冰夫婦的老對手，也將產能和管道集中轉向儲能，歐美大儲訂單投標價格一路走低，阿特斯儲能毛利率已從2025年全年的28.6%，一路降至20%左右。
“儲能市場變化比過去更快，當前未簽的訂單，會按照新的價格水平作指引並附加浮動定價公式。”
兩人在10月公開表示，進場玩家越來越多，利潤空間易受擠壓，那怕享受碳酸鋰降價周期紅利的時間，從過去的一年縮短到現在約兩個季度。
夫婦倆堅持守住底線，不願意做低利潤甚至負利潤的低價競爭，那怕出貨量沒有那麼驚豔，也沒犧牲毛利率。
“訂單主要是系統整合與EPC，主要面向歐美等高價市場。”瞿曉鏵的判斷是，需求仍在快速增長，足以穩住價格。
只是，儲能類股的增長，不足以抵消太陽能的疲弱，三季度扣非虧損約5個億，主要來自太陽能。好在剔除閒置產能折舊後，太陽能類股其餘部分基本打平。
3 換道突圍
阿特斯，一度號稱太陽能寒冬裡的“優等生”。
2024~2025年，同業陸續陷入巨虧，它提前佈局儲能、押注美國市場，且主動放棄追求出貨規模，分別賺了22.5億元和10.2億元。
阿特斯國內營運總部在蘇州，然而，瞿曉鏵夫婦已將基本盤轉向海外。
2025年，其境外收入343.5億元，佔主營業務收入的88.59%；境外毛利率為14.4%，遠高於境內的-14.88%。
現在，阿特斯的太陽能元件，海外發貨佔比約90%，大型儲能海外發貨佔比，甚至接近100%。
夫婦倆的厲害之處，是攻進了美國市場。
2024~2025年，阿特斯在美交付約8GW元件，市佔率約為16%~17%，是少數能在美穩定賺錢的中國廠商之一。無奈，關稅和制裁接踵而至。
2025年底，阿特斯給美國業務動了手術。
元件、電池、儲能資產，通過重組和出租，讓渡給控股股東CSIQ；上市公司只留下合資公司24.9%的股份，不再控股，也不再並表，控制力減弱。
股權有變，生意沒斷，2026年日常關聯交易額度，新增78.4億元，涉及向美國工廠供應原材料等。
“美國電池片廠1期的三條大線，已在10月達產。”夫婦倆表示，只是，成本完全達標還需時間，美國業務規模化收益需要時間才能體現。
夫婦倆也寄希望，AI資料中心將給儲能帶來新空間。
表後儲能，主要是大規模儲能，保障供電需求，可使用常規產品；機架側儲能提供毫秒級反應，需要單獨開發產品。
當下，太陽能行業尚未回暖，夫婦倆無論如何分工，接手的都是一副重擔。 (21世紀商業評論)