2001年2月，隨著互聯網泡沫破裂，科技股市值蒸發了四分之一。在隨後的25年多里，再沒有那個月份的類股輪動能與之相提並論。直到10月來臨。
道富科技精選行業SPDR ETF（紐約證券交易所代碼：XLK）下跌8.3%，創下自2025年3月以來的最大月度跌幅。
投資者紛紛拋售那些推動人工智慧熱潮的公司，轉而將資金流向必需消費品類股。道富銀行旗下標普500消費必需品精選行業SPDR ETF（紐約證券交易所代碼：XLP）在10月份上漲了10.9%，創下自1998年12月推出以來的最佳月度表現。
這兩隻基金的比率在一個月內飆升了21%。這是自2001年2月以來，必需消費品類基金相對於周期性消費類基金的最大漲幅，當時該比率曾猛漲34%。
在這一組合27年的歷史中，僅有三次行情波動幅度更大：2000年9月、2000年11月和2001年2月。這三次均發生在網際網路泡沫破裂期間。
沃爾瑪領漲史泰博
31隻持倉中有28隻在本月收漲。
星座品牌公司（紐約證券交易所程式碼：STZ）、沃爾瑪公司（納斯達克程式碼：WMT）、Keurig Dr Pepper公司（納斯達克程式碼：KDP）、雅詩蘭黛公司（紐約證券交易所程式碼：EL）和Dollar Tree公司（納斯達克程式碼：DLTR）均上漲超過17%。
該基金的第一大重倉股沃爾瑪佔比11%，股價上漲了18.9%。
投資者在為穩定的現金流買單。美國銀行的資金流向資料顯示，資金正從動量股流出，轉向價值股和股息策略。
在技術方面……
在33隻最大的XLK持倉中，有26隻在10月份下跌。
英特爾公司（納斯達克程式碼：INTC）下跌了45.3%。其中大部分跌幅出現在10月30日，當時該股重挫28.6%，創下自1974年以來最糟糕的一天，此前一家工廠的生產中斷迫使該公司下調了第四季度業績預期。
隨後是記憶體和記憶體類股。閃迪公司（納斯達克程式碼：SNDK）下跌33.9%，希捷科技控股有限公司（納斯達克程式碼：STX）下挫30.1%，晶片裝置製造商泛林集團（納斯達克程式碼：LRCX）重挫27.2%，邁威爾科技公司（納斯達克程式碼：MRVL）也大跌25.7%。
例外是埃森哲公司（紐約證券交易所程式碼：ACN），該公司在第四財季營收超出預期後，股價飆升了40.8%。
是泡沫破裂，還是避險基金的清洗？
22V Research公司AI宏觀聯結研究負責人喬迪·維瑟並不認為會出現2001年的重演。
「這是一次輪動，也是避險基金的去槓桿化過程，」維瑟在周六發佈的一段視訊中表示。
他指出，摩根士丹利的主經紀商業務資料顯示，10月份出現了「他們所見過的最大規模的減倉」。在減倉過程中，避險基金會同時削減多頭和空頭頭寸，而這往往對那些持倉過於集中的贏家打擊最大。
他還警告稱，不要因擔心市場泡沫而拋售。「你必須習慣於三振、三振、三振，然後才是本壘打，」他說。
華爾街策略師仍持看漲立場
美國銀行全球研究部策略師薩維塔·蘇布拉馬尼安和維多利亞·羅洛夫在周一的一份報告中表示，標準普爾500指數「相對溫和的1%跌幅掩蓋了表面之下的極端輪動」。
他們補充稱：「對人工智慧的擔憂令成長股自2001年2月以來遭遇了最糟糕的一個月，表現遜於價值股。」
然而，該行的賣方指標——用於衡量策略師建議的股票持倉比例——仍維持在57.2%，為2022年3月以來的最高水平。這一指標具有逆向性，因此極度樂觀往往意味著風險警示。
目前，該指標距離「賣出」訊號僅差0.3個百分點。當該指標處於這一水平或更高時，標普500指數在隨後12個月內的回報率為負值的頻率高達36%，而自1985年以來所有讀數中的這一比例僅為17%。
2001年，資金湧入必需消費品類股只是個開端。此後19個月裡，XLK又下跌了58%，並在2002年9月觸底。
對維瑟而言，十月是在一場完好無損的AI繁榮中被迫進行的一次清理。對美國銀行來說，這是一則警示，而此時策略師們的樂觀情緒仍接近頂峰。 (Benzinga)