【富達全球金融觀測週報】中國製造業PMI低於預期，結束動態清零政策

美國近期強勁的經濟數據強化了市場對美國延長緊縮貨幣政策的預期，引起對未來經濟增長的擔憂，讓美國股市在聖誕節前最後幾個交易日下滑，歐洲股市亦受此拖累，主要債券市場收跌。相對之下，中國製造業PMI低於預期，強化市場對中國刺激政策的預期；中國國務院更意外公布防疫政策「新十條」，放寬了現行的防疫規定，進一步轉向「與病毒共存」，讓中國股市在酒店、旅遊、與飲食概念股帶領下反彈，亞洲非投資等級債與人民幣亦有上揚。

重點摘要：

12月中國製造業PMI為47，低於市場預期48.3及前值48。中國國家統計局表示，中國製造業採購經理人指數較上月有所下降，原因是受疫情衝擊等因素影響，物流運輸人力不足，配送時間有所延長，且員工到職率不足所致。調查顯示56.3%的受訪企業稱12月受到疫情極大的影響，比上個月上漲15.5%，不過多數企業表示，隨疫情逐步好轉，預計市況會逐漸改善。中國國家統計局2022年12月27日公布當年1至11月全國規模以上工業企業利潤數據，2022年前11個月實現利潤總額為人民幣7兆7179.6億元，較去年同期下降3.6%。受到COVID-19疫情升溫和需求疲弱等影響，工業生產有所放緩。近期中國多個城市面臨染疫者激增，12月工業利潤可能進一步下降。預料2023年需待疫情降溫、經濟活動逐漸恢復正常，景氣才可能出現強勁改善。

市場焦點：中國結束動態清零政策，經濟可望迎來曙光

中國國務院近期公布防疫政策「新十條」，內容放寬了現行的防疫規定、未再提及先前堅持已久的「動態清零」，也表明中國進一步轉向「與病毒共存」。中國大型旅遊網站攜程旅行網（Ctrip）數據顯示，官方宣布半個小時後，熱門海外目的地搜尋爆量成長10倍。同時，A股與港股中的酒店、旅遊、與飲食概念股反彈，顯示優化政策可望讓已經奄奄一息的服務產業，特別是旅遊住宿與餐飲業快速恢復生機。中國過去一周迎來疫情新一波高峰的城市變多，即使如此，待2023年疫情放緩後，經濟學家盼消費者能帶動全球經濟回暖。多家跨國投行紛紛上調對中國明年GDP的預測。因為中國政府正積極推動重新開放，並且預計旅遊、消費和銀行產業有望從經濟回溫中受益。

富達觀點：基本面仍須警惕，但政策有望帶動中國經濟復甦

過去兩年中國面臨Covid-19的清零政策與地緣政治風險，導致整體經濟成長明顯放緩，我們對這些變數仍保持警惕，但預估2023年隨防疫逐漸鬆綁，及寬鬆貨幣政策與財政政策帶動下，經濟有望逐步復甦。儘管地緣政治仍可能成為新聞頭條風險，但經濟成長已是中國政府目前首要處理的優先事項，預計官方將陸續推出刺激政策以支撐實體經濟穩定成長，看好經濟重啟之內需消費市場與資產管理市場等金融產業發展。

(來源：富達投信)

「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站http://www.fundclear.com.tw/ 查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。

投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。

投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。

非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

投資非投資等級債券之基金得投資於美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質，並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求，同時僅有合格機構投資者可以參與該市場，交易流動性無法擴及一般投資人，較可能發生流動性不足，投資人投資前須留意相關風險。

股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發)，故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。

月配息型、A/Y股穩定月配息、A/Y股【F1穩定月配息】、A股H月配息澳幣避險、Y股H月配息澳幣(澳幣/美元避險)及A股C月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。其主旨是，只有在維持穩定配息時，基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y股【F1穩定月配息】、A股H月配息澳幣避險、Y股H月配息澳幣(澳幣/美元避險)及A股C月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12 個月內由本金支付配息之相關資料，請至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw 查詢。A股C月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人：本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還，或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值，以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減，高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。E股按日自基金資產收取年率0.5%分銷費。投資遞延手續費N類型各計價幣別受益權單位之受益人，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，投資未達(含)1、2、3年，遞延手續費率分別為3%、2%、1%，滿3年後即零遞延手續費，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書。