3月17日央行宣布，將於3月27日下調存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

那麼，此次降準意欲何為？對A股市場有何影響？降准後股市可關注哪些方向？對此，中國基金報記者採訪了招商、創金合信、大成、萬家、海富通、匯豐晉信、西部利得、鵬揚、興業、諾安、易米、淳厚等超10家基金公司。

多位基金業內人士表示，此次降準幅度不大，但超出市場預期。此次降準有利於提振市場信心，接下來A股或將迎來盈利增速上行期。

此次降準幅度不大 但時點上略早於預期

對於此次降準，招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，這次降準動作略超市場平均預期，當前海外金融機構風波頻出、折射長期低利率快速轉向提升可能滋生問題。國內年初資金利率上行，綜合來看對降準預期不充分。之所以現在降準，比較合理的解釋是支持信用投放補充金融機構負債端資金來源，先鼓勵信用、貨幣總量隨後跟上；主要發送一個信號，該政策無論對宏觀經濟修復還是股票市場資金預期都是偏利好。

創金合信首席宏觀分析師、基金經理羅水星表示，從內部需求來看，最近剛公佈了1-2月的經濟數據，整體而言基建投資表現較好，地產仍在底部，消費復甦相對溫和，外需處在萎縮的通道。經濟整體處在復甦的路徑上，但是複甦的力度相對比較溫和，需要政策的支持。當前基建承擔了比較重要的穩增長功能，基建項目的一個特點是投資週期較長，需要長期資金的支持。降準0.25個百分點，釋放的長期資金在5000億左右，能夠有力地支持基建項目的融資需求。

從外部衝擊來看，海外央行前期不斷的加息縮表對市場流動性的衝擊逐漸顯現，歐美銀行業出現了結構性的危機，全球貨幣市場受到擾動。中國央行適時進行降準，有利於穩定流動性預期，提前做好全球流動性潛在衝擊的準備。

萬家基金表示，央行降準0.25個百分點，釋放資金約5000億。此次降準幅度不大，但時點上略早於預期。降準釋放央行維護銀行負債端穩定的積極信號，同時也體現出央行繼續支持和鞏固寬信用/穩增長的基調沒有轉變。

降準利好銀行負債成本降低，存單市場情緒有望緩和，同時降準也利於緩和跨季資金面擔憂，對短久期資產相對友好。不過在當前基本面的環境下，央行引導資金面圍繞政策中樞波動的基調預計不會發生變化，趨勢加碼寬鬆的概率有限。對於長久期資產而言，降准直接影響相對有限，後續仍然取決於資金面和經濟基本面的趨勢。降准後關注下週一的LPR報價情況。

大成基金表示，根據央行公告，本次降準主要是“為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。”本次降準相對超出市場預期，1-2月社融數據表現偏強，信貸投放量較大，因此導致銀行間流動性略偏緊，降准後有助於寬貨幣向寬信用的進一步傳導，助力經濟復甦，提振市場預期和主體信心。

海富通基金表示，本次降準主要是應對2月以來資金面持續偏緊的狀態，緩解銀行間流動性緊張的問題。由於今年一季度信貸投放量較大，信貸實現開門紅的同時也導致銀行間市場的流動性出現了一定程度的緊缺，反映在資金利率快速上行，也導致短端利率債和存單的收益率明顯回升，增加了銀行的負債端壓力。本次降準0.25個百分點，可以釋放一定規模的流動性，同時3月15日央行也對MLF進行了超額續作，兩個操作都為銀行間市場提供了大量長期資金，有利於穩定資金面的預期。

興業基金表示，本次普降0.25個百分點、幅度與2022年兩次降准保持一致。降準時間點超市場預期，預計可以有效滿足金融機構中長期資金需求。伴隨實體需求逐步修復、寬信用正在加速，近期金融機構的中長期資金需求壓力有所加大，具體表現為資金利率明顯抬升。因此，此次降準有望有效滿足金融機構中長期資金需求。

當前依然處於經濟復甦的前期，因此在貨幣政策“精準有力”的基調下，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，預計未來結構性貨幣政策支持依然是央行貨幣政策重點。

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超表示，本次降準25bp，主要為了降低銀行負債成本，更好支持銀行服務實體經濟。目前經濟處於復蘇期，信貸需求明顯回升，降準利好經濟進一步回升。

鵬揚基金表示，當前海外風險頻發，國內經濟復甦和政策力度成為投資的關鍵。本週人民銀行先進行了2810億元的MLF超額淨投放，又於週五晚間宣布將於3月27日降準0.25個百分點，凸顯政策維持流動性寬鬆，支持經濟復甦態度堅定。

諾安基金表示，與此前國務院常務會議提前“預告”不同，最新一輪降準的時間點超出市場普遍預期，下調幅度25BP則符合預期。綜合考慮，為更好地提高服務實體經濟水平、保持銀行體系流動性合理充裕，在央行可選的政策工具之中，降準所能提供的流動性期限最長、成本最低，可以更有效緩解貨幣創造過程中的流動性約束。預計在貨幣政策基調保持穩健的前提之下，後續銀行體系流動性將大幅收緊、資金利率中樞顯著提升的可能性依然偏低。

西部利得基金表示，本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。由於並未像此前一樣由國常會預告，故此次降準超出市場預期。復甦初期經濟仍偏弱，貨幣政策發力支持。此前公佈的1-2月經濟數據顯示各項經濟指標企穩回升，但復甦初期經濟整體仍處在偏弱的狀態，就業壓力略有上升。降準有利於為商業銀行提供長期資金，支持信貸投放以進一步支持經濟恢復。

此外，有利於提振市場信心。由於1-2月信貸投放量較大，商業銀行體系資金有所收緊，央行OMO對沖規模較前期明顯上升，市場擔心流動性邊際轉向。此次降準可能意味著央行貨幣政策態度仍然維持較為寬鬆，流動性總體充裕的狀況短期可能不會發生改變，或有利於提升股債市場信心。

易米基金表示，年初以來市場一直存在降準的預期，尤其是3月初國新辦會議上易綱行長提出降準仍是提供長期流動性支持實體經濟的有效方式。但本月MLF已經小幅超額續作，此次降準時點略超預期。按以往歷史數據降準25bp大約釋放5000億中長期資金，對於緩解當下NCD和OMO逆回購到期規模均較大和銀行負債端承壓、資金利率中樞近期高於政策利率的情況有所幫助，也更有助於引導寬信用和助力實體經濟恢復。但全年來看降準空間整體有限，需要繼續觀察接下來二季度央行公開市場操作和MLF中長期資金的淨供給節奏。

淳厚基金固收投資部表示，2月末債券市場資金波動幅度超預期，導致市場對總量政策的寬鬆預期下降，3月中旬央行MLF超額投放，進一步降低降準預期，本週五央行宣布降準0.25個百分點，超市場預期。

此次降準有效提振市場信心 A股或將迎來盈利增速上行期

談到此次降準對於資產市場的影響，興業基金表示，對A股市場而言，我們判斷，此次降準將有效提振市場對內需複甦的信心，以及更好地幫助經濟和金融市場應對當前外部金融風險不穩定的環境。

創金合信首席宏觀分析師、基金經理羅水星表示，今年經濟整體呈現溫和復蘇態勢，企業盈利築底反彈但彈性可能有限，拔估值是今年投資的一條主線。央行降準提供充裕的流動性，有利於拔估值的延續，利好TMT和國企估值提升，建議繼續關注成長風格和中國特色估值體系的主題投資機會。

海富通基金表示，對於債券市場的影響方面，由於前期資金利率處於高位，短端收益率水平較高，而兩會公佈5%左右的GDP目標導致強政策預期下修，長端收益率近期出現了小幅下行。目前債券收益率曲線處於非常平緩的狀態，期限利差壓至歷史較低水平。本次降准後，銀行間流動性將回歸合理充裕狀態，資金利率有望回落，並帶動短端利率回落。但經濟仍然處於復蘇通道，儘管修復斜率趨緩，但復甦未停，長端利率下行空間可能小於短端，較低的期限利差水平可能有所修復。品種方面，考慮機構普遍存在配置壓力，疊加優質信用債供給不足，可以繼續把握信用利差壓縮的機會，建議仍舊以票息策略為主。

股市方面，本次降準凸顯了政策維持流動性寬鬆、支持經濟復甦態度堅定，中國經濟或有望溫和復蘇。A股將迎來盈利增速上行期，且當前估值在低位，股票資產性價比高，預計A股市場將有整體性機會。春季行情后，市場需要等待關於經濟修復和政策的增量信息選擇方向。

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超表示，降準歷史規律看對市場影響整體有限，但目前中國經濟處於修復期，權益資產處於估值相對低位，本次降準有望提振市場情緒，或有利於“中特估”、AI等當前焦點板塊持續發酵。

鵬揚基金表示，下一階段，基於資本市場流動性相對寬裕和經濟溫和復甦的預期，股票組合結構可能比倉位更重要。投資者可以順應市場趨勢，緊密跟踪經濟復甦和海外流動性條件好轉的市場主線，預留一定的估值安全邊際。後市還可以積極關註消費，醫藥，低估值的順週期和中特估值標的，自主可控下的信創、計算機、半導體等。從彈性來看，信創、計算機、半導體等板塊更大，而中特估值需捕捉交易機會。

淳厚基金固收投資部表示，債券市場近期在資金預期謹慎和基本面弱復甦的雙重影響下，收益率曲線趨於平坦，中長期限收益率下移的同時，短端債券收益率維持平穩。截止週五，1年期存單目前收益率2.70%，仍處於今年以來的相對高位，本輪超預期降准或改善市場資金面預期，對應短端債券更為受益，前期偏平坦的收益率曲線有望逐步得到修復。