對全球智能手機廠商而言，2022年都是充滿挑戰的一年。

全球智能手機總出貨量不足12億，中國大陸智能手機市場同比下滑14%至3億台以下。蘋果Q4出貨量首次出現兩位數下跌，三星Q4營業利潤暴跌超六成，行業整體如此，小米也很難獨善其身。

凜冬漸遠，人隨春好，萬事可期。在歷經重重不確定性挑戰之後，小米集團2022年利空出盡，並很可能在2023年迎來又一波上行空間。

01 小米公佈2022年財報

3月24日，小米集團發布2022年全年財報。財報顯示，2022全年，小米實現總收入人民幣2800億元，經調整淨利潤人民幣85億元。智能電動汽車等創新業務費用為人民幣31億元，2022年研發開支同比增加了23%。

分業務看，2022年全年，在小米三大業務支柱中，智能手機業務營收同比下滑至19.9%至1672.17億元；IoT與生活消費品業務營收同比下滑6.1%至797.9億元；互聯網服務業務營收同比增長0.4%至283.21億元。

分季度看，2022年第四季度，小米集團收入約660億元，同比減少22.8%，前三季度收入同比降幅分別是4.6%、20.1%、9.7%，可以說，第二季度、第四季度拖累了全年收入。

整體來看，小米集團收入下滑主要源於手機業務的萎縮，2022年智能手機出貨量1.51億部，而上年是1.9億部，少賣了近4000萬部。2022年第四季度出貨量3270萬部，同比減少25.9%，智能手機分部收入367億元，同比減少27.3%。

宏觀經濟下行，全球通脹加劇，疊加疫情影響,消費需求受到嚴重挑戰。國際數據公司IDC報告顯示，2022年全年中國智能手機市場出貨量約2.86億台，同比下降13.2%，創有史以來最大降幅。時隔10年，中國智能手機市場出貨量再次回落到3億元以下市場大盤。

面對極其艱難市場環境，過去三年小米以高端化戰略增強品牌競爭力，高端戰略推進成效初顯。財報顯示，小米全球智能手機出貨量保持第三，達1.5億台，智能手機ASP實現連續三年增長。小米全球智能手機月活躍用戶也隨之迎來歷史新高，截至2022年12月，全球MIUI月活用戶數同比增長14.4%至5.82億，持續的增長勢頭呈現與推動了公司韌性發展。

今年年初，小米創始人雷軍近日發佈內部信稱，2023年對於小米而言，是開啟全新發展週期的一年，也是一系列的深刻的變革進入深水區之時。集團正處於全新階段的起跑線上。

據中國國家統計局發布的數據，多項經濟指標顯現積極變化，經濟的複蘇起步。國盛證券認為，消費電子經歷2022年需求端疲弱，有望在未來兩年迎來換機週期修復。今年，小米集團啟動了“規模與利潤並重”的新經營戰略，構建強化體系能力，為未來5-10年的長期發展打下堅實基礎，並為未來2-3年的新一輪爆發做好充分的準備。

02 手機高端化成果顯現 去庫存拖累毛利率

雖然手機整體出貨量萎縮，但在手機品牌和高端化方面，小米還是有許多可圈可點的地方。

財報披露，2022年，小米全球智能手機平均售價(ASP)創歷史新高，達人民幣1111元。同時2022Q4，小米大陸地區智能手機ASP同比增長超14%，且高端智能手機(人民幣3000元及以上)出貨量佔整體智能手機出貨量比例同比提升6.8個百分點。

根據第三方數據，2022年第四季度小米在中國大陸地區3000到4000元價位段的智能手機銷量排名中位列第一， 人民幣4000到5000元價位段的智能手機銷量排名中位列第二。

高端市場的重要性顯而易見，從財務角度，手機業務的“毛利潤=出貨量x ASP(平均單機售價)x毛利率”。高端意味著更多的收入和利潤，也意味著更高的品牌價值和資本市場估值。

在國內高端化突破後，小米在海外市場的高端化方面也有望迎來突破。在歐洲市場，2022年小米以21%的市場佔有率排名第三，其中在西班牙排名第一，在意大利排名第二，在德國和法國排名第三。

品牌方面，截至2022年，小米已經連續兩年在市場安卓智能手機廠商中品牌忠誠度排名第一。根據第三方數據，50.1%的用戶在更換智能手機時，會繼續選擇小米品牌，超出其他安卓手機品牌的比例。

雖然高端化有成果，但2022年小米集團毛智能手機分部毛利率卻由11.9%降至報告期的9%，這樣矛盾的表現背後則是因為小米去庫存導致的結果。

在業績發布會上，小米集團副總裁兼首席財務官林世偉也表示，2022年，集團非常審慎地處理庫存，第四季度庫存金額同比、環比均下降，“我們自有以及渠道庫存在穩步下降，在中國、印度國際市場的清庫進展非常良好，目前庫存水位已經在可控的範圍之內。”

伴隨著去庫存效果的顯現和高端化的助力，小米手機業務毛利率在2023年將有望回升。

03 重視研發帶來創新成果

與此同時，在IoT與生活消費產品方面，雖然2022年整體收入為787億元，同比下滑6.1%，但智能家電業務表現亮眼。據悉在2022年，小米智能大家電業務全年收入同比增長超過40%。

財報數據顯示，小米智能電視全球出貨量達到1240萬台，在全球智能電視出貨量大盤下滑5.6%時，保持了0.6%的增長，根據奧維云網數據，2022年小米電視在全球電視出貨量保持前五。

而不論是手機高端化還是智能家電，背後都離不開研發的投入。

財報數據顯示，2022全年小米研發投入160億元，五年復合增長率達到38.4%。小米員工中研發人員的佔比也在逐年提升，截至2022年12月，研發人員佔總員工的比例增至近50%。在財報中，小米明確未來五年總研發投入預計將超過人民幣1000億元。

在新品上，值得關注的是在2月舉行的MWC世界移動通信大會(MWC 2023)上，小米正式發布小米無線AR眼鏡探索版。

3月1日，小米宣布預研固態電池技術，通過將電解液替換為固態電解質，不僅能量密度突破1000Wh / L，更大幅提升低溫放電性能和安全性。

對於市場熱點AI大模型方面，小米集團總裁盧偉冰在業績電話會上表示，小米採用多技術路線並行探索AI大模型的落地，ChatGPT的成功給了小米很大信心驗證了這個方向的正確性。目前小米的小愛同學即是典型的大模型落地場景。

04 汽車業務穩步推進

在手機和IOT業務之外，智能電動汽車業務成為小米主營業務衝破天花板的選擇之一。小米的核心戰略是以手機為入口，佈局人工智能+物聯網，也就是小米自己話語體系裡的“手機X AIoT”，小米智能汽車是形成小米之家閉環的最後一環。

對於汽車業務的投入也在加大，據財報透露，小米的智能電動汽車等創新業務正如期推進，2022年費用投入達人民幣31億元，汽車業務研發團隊規模約2300人。

對於汽車業務，小米依照自己的目標正在穩步推進。

盧偉冰表示：“新能源汽車價格戰並不會影響我們的汽車研發進度，我們會堅持自己的研發節奏，目前來看還是和我們的預期相吻合，小米會維持2024年上半年正式量產的目標不變。”

05 高端化戰略初現成效

憑藉中低端市場份額，中國品牌已佔據全球手機市場的大半壁江山，這一方面打出了市場規模，另一方面也讓品牌面臨定位與利潤的窘境，並嚴重限制了創新能力。站在經濟高質量發展的重要轉折點，高端化佈局成為中國品牌及中國製造轉型升級的大勢所趨。

2022年，小米全球智能手機平均售價（ASP）創歷史新高，達人民幣1111元。同時2022年第四季度，小米大陸地區智能手機ASP同比增長超14%，且高端智能手機（人民幣3000元及以上）出貨量佔整體智能手機出貨量比例同比提升6.8個百分點。據第三方數據顯示，2022年第四季度，中國大陸市場小米智能手機銷量在人民幣3000-4000元價位段排名第一，在人民幣4000-5000元價位段排名第二。

針對年輕化、娛樂化的消費趨勢，以及女性用戶的增加，2022年7月，小米推出首款同時搭載澎湃G1、澎湃P1兩顆自研芯片的Xiaomi 12S Ultra，實現一英寸大底和徠卡影像審美的結合，為影像愛好者提供全新的移動影像體驗。2022年8月，小米推出新一代折疊屏旗艦Xiaomi MIX Fold 2，幫助小米打開折疊屏這個超高端市場。這兩款高端機型在生命週期內保持的“高端穩價”策略，有力推動了小米ASP上漲，也有利於小米後續深入推進高端化戰略。

2022年年底，小米攜手徠卡打造Xiaomi 13系列深入配合自研芯片，搭配全新MIUI14系統，流暢體驗提升60%，審美和算法加持之下，影像體驗更加出色。據悉，Xiaomi 13系列一經發布連續7週霸榜中國大陸市場安卓陣營智能手機出貨量人民幣4000-6000元價位段第一。截至2023年1月12日，該系列於京東好評率超99%，吸引沉澱下的忠粉、鐵粉，也將見證並推動小米成長為一個高端品牌。

06 著眼長遠敢於投入

從2007年至今，中國智能手機已經發展近16年。做品牌在於朝朝夕夕，高端化也是如此。長期主義者要基於未來，佈局現在。

高端的產品依賴於高端的技術。從財報中也可以看到，即便2022年內外壓力交錯之下，小米依然重視研發，敢於投入。2022年，小米集團研發支出為人民幣160億元，同比增加了23%，5年復合增長率達38.4%。小米預計5年（2022年-2026年）總研發投入超人民幣1000億元。截至2022年12月，小米研發人員佔總員工的比例已提升至近50%，為持續開拓創新積累人才資源。

智能時代技術的創新，是跨行業、跨場景與跨區域的多元融合，小米積極佈局智能手機、智能汽車、機器人等多個領域，預計5年（2022年-2026年）總研發投入超人民幣1000億元，同時並建立完善的人才激勵機制。截至2022年末，小米研發人員佔比近一半，並連續四年舉辦百萬美金技術大獎。

中國品牌已經享受到了數字化發展的紅利，而高端化最終成果的顯現仍需經歷許多考驗。堅定信念，堅持投入，就有積累，也會有機會。

07 走向海外分化戰略市場

“宏觀環境會逐步轉好，全面復甦仍需要一定時間。”小米集團總裁盧偉冰首次出席電話，並表示，2022年是小米能力脫胎換骨的一年，展望2023年，小米仍要“穿越週期”。穿越週期並非一件易事。高端化戰略推動小米產品和品牌向上躍遷，走到海外，向更廣更高處尋求更大天地。

從小米集團財報看，2022年智能手機的全球出貨中，75%來自於境外市場。“注重穩健經營，分化我們的戰略市場”，盧偉冰在電話會上強調，小米會在全球的重點市場，推行品牌高端化。目前中國手機廠商海外實現“規模”靠的依然是中低端機型。據悉，小米13系列國際版今年3月已經發售，其所代表的小米高端旗艦，能否在海外真正“獲利”，相信很快市場會給出答案。

除了手機產品，2022年小米境外互聯網業務增勢強勁，全年總收入同比增長35.2%，達人民幣68億元。2022年第四季度，小米境外互聯網服務收入同比增長19.4%，達人民幣19億元，再創新高，且佔整體互聯網服務收入的比重提升至26.1%。作為小米的重要優勢，智能硬件的規模效應與數字生態運營，賦予了小米穿越不同周期的成長性。

08 智能生態強化核心價值

基於龐大的硬件安裝基數，小米通過人工智能技術與物聯網將高品質、性價比等豐富的產品組合落地到不同生活場景之中，鏈接起萬千活躍用戶，激發高頻消費黏性，構建起小米智能生態體系，讓更多人享受美好科技生活，而這也一直是小米的核心價值所在。

產品端發力通向的是用戶體驗。而在財報上，直接表現為相應的數據增長。2022年小米智能電視全球出貨量達1240萬台，智能大家電產品全年收入同比增長超40%。而在辦公、家庭娛樂等領域，小米平板全年出貨量同比增長超160%，四季度中國大陸地區出貨量更是創下單季新高。據Canalys數據，2022年小米平板在中國大陸地區市佔率排名提升至第三，領先優勢持續釋放。

渠道佈局與產品結構之間的協同得到進一步深化，2022年小米線下渠道AIoT產品GMV同比提升超27%，保持良好增長趨勢。

財報顯示，2022年小米IoT與生活消費產品收入達人民幣798億元，其中四季度收入為人民幣214億元，實現12.5%的環比增長。截至2022年12月31日，小米AIoT平台已連接設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數同比增長35.8%至5.89億；2022年12月，小愛同學和米家APP月活用戶數分別實現同比7.1%和18.6%的增長，達1.15億和7580萬。

規模化生態打造考驗的是產品背後的研發和製造能力，但最終要靠數字化帶來的效率與效益的提升。今年小米首次提出了“規模與利潤並重”的經營思路，同時成立集團經營管理委員會和集團人力資源委員會，在戰略結構、運營管理、資源配置等方面同步協調優化，聚焦提質增效，推動專業化的長期經營治理體系建設。

可預見的是，宏觀環境帶來的逆風因素正在逐步緩解，消費需求和科技創新活力持續釋放。但盧偉冰強調，小米要對2023年的市場保持謹慎樂觀， “強化風險管理，注重穩健經營。”他希望通過提高小米內部效率，在執行層面將利潤目標做到精細化管理。

在謹慎與樂觀之下，隨著公司推動創新業務落地，持續科技攻關和經營治理模式改善，小米的新一年表現如何，值得拭目以待。

09 2023年小米有望走出低谷

對於投資者而言，小米2022年的業績已經是過去時，更重要的是在2023年，小米能不能走出低谷。

首先來看手機市場，2023年1月以來，中國國內手機銷量不斷攀升，1月銷量環比增長40%以上。

業內人士認為，當前國產手機頭部公司密集推出新機型，折射出業界對2023年手機消費市場抱有信心。

與此同時在經營策略上，小米集團總裁盧偉冰明確表示，2023年小米將會啟動“規模與利潤並重”的新經營戰略，強化風險管控，注重穩健經營。經營戰略的改變反映的是小米將繼續降本增效，更加重視利潤。為了實現降本增效，小米已經有了一些動作。

盧偉冰在財報電話會上提到了門店策略的調整。盧偉冰表示，2023 年小米最主要的任務不是開門店，而是實現門店的整合和調整，提升門店盈利能力，進而實現更好的規模效應。

中泰國際證券認為，小米在高端化取得進展後增強對利潤的關注是合理的，可以減少由宏觀環境及新業務發展帶來的壓力，有望確保公司穩健經營及抓住新業務發展機遇。

隨著穩經濟政策逐步落實和消費能力的加速修復，籠罩在全球消費電子行業頭頂的陰雲逐漸散去。小米有望通過提質增效和創新業務的落地，步入新一輪向上發展週期。