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變種病毒暫時未造成太大困擾，8月歐元區經濟繼續強勁復甦。
隨著歐元區疫苗接種加速，地區經濟逐步擺脫疫情封鎖措施的影響，歐元區經濟產出繼續高速增長，8月PMI數據創下2006年以來第二快增速。
但與此同時，未來歐洲經濟仍將面臨一系列風險，德爾塔變種病毒肆虐、長期通脹低迷、供應鏈問題都是經濟復甦道路上不得不直面的難題。因此儘管經濟數據強勁，歐洲央行短期仍不會減碼，而加息更是要等到數年之後。
歐元區經濟已連續數月強勁擴張。8月23日公佈的數據顯示，歐元區8月製造業PMI初值為61.5，與預期持平，僅略低於前值62.8；8月服務業PMI初值為59.7，同樣與預期持平，略低於前值59.8；8月綜合PMI初值為59.5，亦與預期持平，略低於前值60.2。
需要注意的是，儘管歐元區綜合PMI從7月份的15年高點60.2降至8月份的59.5，但仍創下2006年以來第二快的增長速度。
IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson表示，就PMI增長率而言，這些數字仍然非常高。這些指數很罕見地長期停留在這個高位，所以一些小幅下降真的沒什麼好擔心的。
數據還顯示，儘管企業信心受到德爾塔病毒肆虐影響，但企業仍在不斷提高產能以滿足增長的需求，招聘人數仍為21年來最高。
對此Williamson表示，令人鼓舞的是，就業崗位連續第二個月出現21年來最強勁的增長，這反映出企業努力提高運營能力和滿足消費者需求，最終將進一步幫助降低價格。
總的來看，服務業的強勁表現主要受疫情解封影響。隨著疫情限制措施解除，酒店業及旅遊業正在快速恢復。得益於經濟的進一步恢復，服務業的增長速度自疫情以來首次超過了製造業。
不過對比來看，儘管歐元區經濟今年強勁反彈，但截至第二季度仍然比2019年底時縮水約3%，這與美國和中國已經突破疫情前高點有所不同。
儘管疫情限制措施的放鬆推動了經濟復甦，但供應鏈問題、通脹加劇、德爾塔變種病毒仍是不可忽視的風險。
Williamson表示，令人擔憂的是，由於就業市場的增長，工資增長出現了一些上升趨勢，這可能會導致通脹上升，特別是來自亞洲的供應延遲可能會在未來一段時間內持續存在。
“許多製造商仍受到原材料和零部件短缺以及供應延遲的製約，這些因素在未來數月可能仍將是阻礙因素。”IHS Markit副總監Phil Smith也如是表示。
除了供應鍊和通脹問題，不斷反复的疫情始終為經濟復甦蒙上陰影。新冠疫苗的接種很大程度上減少了重症和死亡病例，但是傳染性極強的德爾塔變異毒株的出現，令徹底戰胜新冠病毒和完全恢復疫情前生活的希望破滅。新冠病毒可能不會在短期內消失，而是會像流感一樣，成為導致人類疾病、甚至死亡的一種常見呼吸道疾病。
英格蘭東英吉利大學(University of East Anglia)醫學教授Paul Hunter表示，未來更有可能出現的情況是，像人類遭遇其他冠狀病毒時那樣達到一種平衡，在這種情況下，疫苗的接種讓疫情得以緩和，但仍會反復出現，導致人類患病甚至死亡。官員們希望，隨著時間的推移，企業和經濟能夠適應這種新情境。
而疫苗接種也意味著疫情致命性最強的階段基本已經過去，歐美政府基本不會再訴之於嚴格的全國性封鎖來控制疫情。歐洲抗擊新冠之戰正轉向長期、低強度的模式，德國、意大利和法國等國已經從尋求結束疫情轉向準備與之共存。
儘管近期經濟數據強勁，但歐洲央行加息仍遙遙無期。歐洲央行行長拉加德早前曾表示，在2%的通脹目標能夠穩定維持之前，預計基準利率不會上升。
歐元區7月消費者價格指數漲幅躍升至2.2%，為2018年以來的最快增速。雖然已達到目標，但歐洲央行決策者卻煞費苦心地強調，這一漲幅是暫時的。根據歐洲央行的經濟展望，到11月通脹率可能升至3%，然後回落並在未來幾年內徘徊在歐洲央行的目標水平之下。掉期交易數據則顯示，2024年通脹率將低於1.7%。
歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)認為，儘管物價繼續從已經很高的水平上升，今年歐元區通脹率的飆升仍被視為暫時現象。施納貝爾重申了歐洲央行對通脹的長期看法，認為從中期來看，通脹仍有可能低於該行2%的目標，因此沒有理由針對消費者物價上漲而收緊政策。
“儘管有些人聽起來可能會感到驚訝，但我們更擔心中期內通脹率過低而不是過高。雖然我們預計今年年底前通脹率將繼續上升，特別是在德國，但我們的估計是，從明年開始，通脹率將大幅下降。”
此外，相對於美國來說，歐元區的通脹還是太弱，歐洲央行收緊政策的步伐會比美聯儲要慢。美國7月份CPI的增幅高達5.4%，核心通脹率達到4.3%。
渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報導記者表示，“歐洲央行對通脹的容忍度其實是增加的，不太在意短期通脹，而是更在意經濟復甦進程。”
展望未來，德國商業銀行固定收益策略主管Christoph Rieger表示，“在提高借貸成本（加息）之前，歐洲央行可能會等待超過三年左右時間。”
購債方面，野村首席英國和歐元區經濟學家George Buckley預計，“雖然歐洲央行將在9月開始討論逐步取消緊急抗疫購債計劃（PEPP），但直到12月才會做出決定……隨著新冠病例增加，以及到秋季疫情未來的不確定性仍然存在，歐洲央行可能希望年底前繼續保持目前的購買速度，以防止收益率無端上升。”