三強爭霸：納指100、納指科技、標普信息科技誰最強？

01 引言

近三十年，科技股一直都是美股的明星，尤其是信息/互聯網科技。如今，美股市值TOP5更是全部被科技股佔領，它們也貢獻了今年來美股的主要上漲動力。因此，全球各地的投資者都十分關注美國科技股。

除了最知名的納斯達克100指數（NASDAQ-100 Index）以外，標普500信息科技指數（S&P 500 Information Technology）也是追踪美國科技股的重要指數。去年，納斯達克交易所還推出了旨在反應納指100中科技股表現的納斯達克科技市值加權指數（NASDAQ-100 Technology Sector Market-Cap Weighted Index）。那麼它們之間有什麼異同點呢？

在國內，追踪納指100的基金有很多，追踪標普500信息科技指數的只有易方達標普信息科技基金。2022年12月，景順長城基金正式推出了追踪納斯達克科技市值加權指數的基金。此時，我們在國內也可以很方便的投資這三個指數了。那麼最重要的問題就來了，它們誰表現最好呢？

02 指數對比分析

這裡先上一個三大指數的前十大成分股對比表格和權重分析圖，留下一個直觀的印象，然後我們再對三大指數一一進行分析。

表格1 三大指數前十大成分股對比

納指100

納斯達克100指數（NASDAQ-100 Index）是美國最重要的股票指數之一，它由美國納斯達克交易所中100支最大型非金融類上市公司組成的股市指數。它以市值作基礎，並以一些規則平衡較大市值股份造成的影響。

納指100誕生於1985.01.31，基指點位是250，2023.06.09收盤點位是14,528.36。

權重分析：可以看到納指100是一個相對集中頭部的指數，前十大成分股合計權重已經近60%，前50成分股合計比例近90%。其中，微軟和蘋果是唯二權重超過10%的權重股。

行業分析：納指100的行業集中度比較高，半壁江山是信息科技，緊隨其後的是通訊和非必須消費品。

國家分佈：與標普500不同，納指100沒有限制公司所屬國家，只要你是納斯達克交易所中100支最大型非金融類上市公司即可。因此，納指100中還包含多家優秀的外國公司：中國的拼多多和京東，巴西的拉美商業服務公司（電子商務和支付），荷蘭的阿斯麥（光刻機）和恩智浦（半導體）和英國的阿斯利康（製藥）。可以說，納指100做到了海納百川有容乃大！

在美國，與該指數掛鉤的ETF基金有很多，其中最著名的有兩個：

（1）Invesco公司在1999.03推出的QQQ，規模$1899億，費率0.2%。

（2）Invesco公司在2020.10推出的QQQM，規模$122億，費率0.15%。

納指科技

納斯達克科技市值加權指數（NASDAQ-100 Technology Sector Market-Cap Weighted Index）是納斯達克交易所2022.06.09日推出的一個新指數。它主要用來衡量納指100中科技公司的表現。該指數如今的成分股數量是37，包含有3個外國公司：中國的拼多多，荷蘭的阿斯麥（光刻機）和恩智浦（半導體）。

編制規則：

Constituent weighting process Index Securities' initial weights are determined by dividing each Index Security's market capitalization by the aggregate market capitalization of all Index Securities. （股票的初始權重是通過將每個股票的市值除以所有入選該指數股票的總市值來確定的）

Initial weights are then adjusted to meet the following constraint: No issuer weight may exceed 10% of the index. （初始股票最大權重為10%）

權重分析：納指科技比納指100更加集中頭部，前5大成分股合計權重已經近50%，前10大成分股合計權重已經近70%，前20成分股合計比例近90%。

其中，英偉達，微軟，蘋果，谷歌和Meta的權重都在10%左右。可以說，大科技佔了半壁江山。需要注意的是，這個指數是含“英偉達”量最高的。由於英偉達是最正宗的AI股，近期漲幅有200%，因此該指數表現相當猛。

由於該指數是新推出的，因此在美國市場暫未有相關ETF基金。

標普信息科技

標普500信息科技指數（S&P 500 Information Technology）是一個由標普500指數中隸屬於信息技術行業分類股票組成的指數。該指數如今的成分股數量是64，由於標普500僅囊括美國公司，因此該指數中的公司也全部是美國公司。

標普500信息科技指數發佈於1996.06.28，點位是159.84，2023.06.09收盤點位是2,930.38。

權重分析：可以看到標普信息科技指數頭部特別集中，前三大成分股權重高達55%，前十大成分股權重已經超過70%，前30成分股合計比例超過90%。具體來看，蘋果佔比超過25%，微軟佔比近20%，英偉達佔比超過10%。

這個權重分佈讓我想起了中概互聯網ETF 513050（騰訊30%+阿里25%+美團10%），買這個指數就類似在買蘋果+微軟+英偉達股票。進攻性很強，但也面臨著被頭部綁架的風險。

行業分佈：標普信息科技指數本身就是一個行業指數，全部隸屬於信息技術行業。因此，這裡的行業分佈是更細的二級行業。它的前三個子行業分別是：科技硬件、存儲和周邊設備，半導體和系統軟件。

交易所分佈：該指數中85.8%的權重來自於納斯達克，14.2%來自於紐交所。

在美國，與該指數掛鉤的ETF基金很少，比較有名的是：BlackRock公司在2015.12.20推出的iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF，規模$37.2億，費率0.15%。

收益率對比

先上圖：

（1）十年指數對比圖

（2）五年指數點位對比圖

（3）今年來指數點位對比圖

由於這幾個指數均囊括了美股最優秀的科技類公司，因此他們的收益都很高。

從十年指數點位對比圖可知，納指科技漲幅最猛，為490%，年化高達19.4%。不過，標普信息科技和其漲幅差不多。

從五年指數點位對比圖可知，標普信息科技最猛，漲幅高達133%，年化為18.4%。納指100和納指科技則差不多。這表明最近五年來，蘋果和微軟的漲幅相比其他股票要好一些。當然，尤其是蘋果公司。

從今年來點位對比圖可知，納指科技一騎絕塵，漲幅近50%，其他兩個指數漲幅接近。這有三個原因：

（1）納指科技擁有最多的英偉達權重，其今年來的漲幅特別猛；

（2）它包含了近10%比例的Meta，今年來的漲幅也尤其客觀；

（3）它成分股最少，尾部小公司少，今年來美股主要是大科技在漲，因此受到的拖累小。

03 中國國內基金信息

先上表：

（1）追踪納斯達克的國內基金有很多，但是由於追踪標普500信息科技指數的易方達標普信息科技A和追踪納斯達克科技市值加權指數的景順長城納斯達克科技指數A都是場外基金，我們這裡就選擇了場外納指基金中表現最好的華安納斯達克100 ETF聯接A。

（2）這三個基金中，追踪納斯達克的基金是最有名氣的，規模也是比較大的，華安納斯達克100 ETF聯接A有29億。易方達標普信息科技A推出的時間比較早，因此規模也有近6億。景順長城納斯達克科技指數基金是一個新基金，因此規模很小，只有0.16億。此外，該基金還有一個特別說明，如果3年後基金資產淨值小於2億，則基金自動終止並進行清算。最近，景順長城基金公司對於該基金的宣傳力度不小，但規模能否達到2億，暫時來看似乎還比較難。因此，這是一個潛在的風險。

（3）由於匯率的原因，無論是華安納斯達克100 ETF聯接A還是易方達標普信息科技A，它們的漲幅都超過了指數。僅從收益率來看，易方達標普信息科技A略勝於華安納斯達克100ETF聯接A。從近三個月的表現來看，景順長城納斯達克科技指數A的倉位還沒有特別高。

（4）由於易方達公司的QDII外匯額度不多了，因此易方達標普信息科技A已經限制申購了，由於它有對應的LOF基金，因此可以場內購買。但是，現在場內161128溢價非常嚴重，高達10%-15%，完全不建議買。因為從收益來看，它今年年來的表現和納指100基金差不多，如果是我，我會立刻換入納指100基金。

04 結論

可以說，納指100，納指科技和標普信息科技指數都是非常優秀的指數。它們長期收益率都非常高。但對於我個人而言，我還是更喜歡納指100一些，原因如下：

（1）它收益率也很不錯，但同時相比其他兩家更分散一些；

（2）投資ETF的目的就是避免被一個或幾個公司綁架，因此不會買追踪標普信息科技指數的基金；

（3）納指科技太偏向大科技公司了，儘管今年來漲幅最猛，但這主要源於市場對大科技公司估值的預期改變，後續繼續大漲的概率很小。（王博雅投資）