7月經濟數據疲弱，市場底仍需耐心等待

中國宏觀 Domestic economy

重點數據解讀之7月社零增速

7月社零同比增2.5%，預期增5.3%，前值增3.1%，7月社零明顯低於預期和季節性表現，主要受商品消費的拖累，7月消費延續了6月以來的下降態勢。其中，汽車消費景氣度有所回落，居住類消費中家具、建築裝潢增速快速下滑，對商品消費帶來較大拖累。

重點數據解讀之7月固定資產投資累計增速

7月固定資產投資累計同比增3.4%，預期增3.9%，前值增3.8%，增速繼續下降。固定資產投資同比增速低於預期，分項來看，製造業、基建和房地產投資增速普遍回落，其中地產投資構成較大拖累。

重點數據解讀之7月工業增加值

7月工業增加值同比增3.7%，預期增4.6%，前值增4.4%。整體來看，當前的工業生產，有轉弱的跡象。展望後續，前瞻指標以及價格環境實際有所改善，後續工業生產的走勢情況仍有待觀察。

中國房地產 Real estate

市場

❏國家統計局：7月各線城市新房售價環比穩中略降

國家統計局公佈的數據顯示：各線城市商品住宅銷售價格環比穩中略降。從新建商品住宅看，7月，一線新房銷售價格環比連續兩月持平，其中北京和上海環比分別上漲0.4%和0.2%，廣州和深圳環比分別下降0.2%和0.6%；二線新房銷售價格環比由上月持平轉為下降0.2%；三線新房銷售價格環比下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點。

❏國家統計局：7月商品房銷售繼續走弱，行業仍將維持弱復甦

國家統計局公佈2023年7月房地產行業數據。具體來看：全國房地產開發投資同比下降8.5%；商品房銷售面積同比下降6.5%；商品房銷售額同比下降1.5%。房地產開發企業到位資金同比下降11.2%。各項關鍵數據仍然在下探，商品房銷售面積累計同比降幅擴大1.2個百分點，銷售金額同比增速由正轉負，新開工、房地產開發投資累計同比降幅擴大。考慮到優化調整政策從中央發聲到地方落實尚需時日，短期內，行業大概率仍然維持弱復甦的態勢。

政策

❏ 浙江蘭溪：上調公積金貸款額度，夫妻雙方最高可貸100萬元

自8月14日起，浙江蘭溪上調公積金最高可貸額度，進一步加大購房支持力度，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。按照新政，此次貸款政策調整後，對於購買首套住宅的，職工單方從40萬元提高至50萬元，夫妻雙方從80萬元提高至100萬元。

❏ 四川：推進有條件地區開展再交易房“帶押過戶”公積金貸款業務

近日，四川省住建廳稱，將加大督促指導各地因城施策落實好相關政策要求，推進有條件的地區開展再交易房“帶押過戶”住房公積金貸款業務，有效銜接支持剛性和改善性住房需求。

❏ 溫州：雙人繳存家庭公積金可貸款額度提高至100萬元

8月15日，溫州市住房公積金管理中心發布通知，調高並統一全市住房公積金貸款額度，雙人繳存家庭最高貸款額度調整至100萬元，最低保底貸款額度調整至30萬元；單人繳存家庭最高貸款額度調整至65萬元，最低保底貸款額度調整至20萬元。

房企

❏陽光城：正式退市，上市21年後作別A股

繼新力、泰禾和藍光發展之後，又一家“千億房企”退市。8月16日，陽光城公司股票正式被深交所摘牌。此前的8月4日，深交所發公告稱，陽光城股票在2023年5月15日至6月9日期間，連續20個交易日的每日收盤價均低於1元，因觸及交易類強制退市情形，深交所作出終止上市決定，不進入退市整理期，陽光城股票將於15個交易日內摘牌。創立於1995年的陽光城，高光時刻的銷售額呈現爆發式增長，14年間突破1000多倍，規模一度超過2000億元。

土拍

❏成都：5宗地收金超150億元，建發和保利各斬獲兩宗

8月15日下午，成都中心城區15宗地土拍落下帷幕， 15宗地全部成功出讓，7宗地熔斷，8宗地底價成交，總攬金超150億。此次土拍中，建發和保利成最大贏家，分別斬獲兩宗地。此次土拍冷熱分化明顯，熔斷抽籤和底價成交並存，樓板價再破2萬。

海外市場 Overseas economy

美國方面

美國商務部當地時間15日公佈數據顯示，7月美國零售銷售額環比增長0.7%，高於6月0.3%的增幅，高於市場普遍預期。零售銷售額數據連續4個月實現增長。剔除汽車、零部件和加油站銷售額，7月零售銷售額增長達1%。當地媒體分析認為，7月零售銷售額好於預期，主要受線上銷售額大增拉動，7月亞馬遜公司會員日促進了線上消費。數據顯示，在當前高利率、信貸收緊的情況下，美國消費者消費需求依然旺盛，美國經濟仍具韌性。有專家指出，數據增加了經濟實現“軟著陸”的可能性，美國經濟有望不陷入衰退。

資本市場方面

本周全球重要指數依然全線下跌，恆指領跌，MSCI中國緊隨其後。納斯達克指數年初以來上漲超27%，日經指數漲幅超20%。美股行業方面，全線下跌，可選消費領跌，房地產次之。債券市場方面，美國長、短端利率及歐元區短端利率上行幅度依然較大。

中國股市 Domestic stock

概覽

7月經濟數據較為疲弱，疊加仍然缺乏實質政策支持，A股主要指數連續兩周全線下跌，萬得全A指數跌幅為2.3%，科創50跌幅最大，市場情緒陷入低谷。風格上看，本週仍然是小盤風格佔優，價值/成長風格相對均衡。市場活躍度繼續下降，日均成交額繼續跌至7000億元左右。

南北向交易

本周北向資金繼續大幅淨流出291億人民幣，超過上週。南向資金淨流入184億港元。

圖：陸港通交易情況(億元，北上為人民幣，南下為港幣)

行業

圖：本周行業超額收益熱力圖

行業上看，本週各行業板塊幾乎全線下跌，TMT行業、上游的有色及中游的汽車等跌幅居前。TMT行業全年漲幅不斷收窄，下游各行業全年跌幅明顯。

中國債市 Domestic bond

概覽

本週資金面仍維持寬鬆，DR007明顯上行至1.90%附近，SHIBOR 3M則繼續下行至2.03%的水平。8月15日，央行開展4010億元1年期MLF（中期借貸便利）和2040億元7天逆回購操作，中標利率較上次操作分別下調15BP與10BP。這是今年繼6月後的第2次降息。

為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素擾動，本週央行大幅提高了逆回購操作額度。據統計，共開展7750億元7天期逆回購及4010億元中期借貸便利（MLF）操作，鑑於週內有180億元逆回購及4000億元MLF到期，公開市場合計淨投放7580億元，較此前一周增加7570億元。

債市方面，本周長短端利率債收益率繼續分化，10年期國債利率基本維持在2.57%-2.62%的水平，短端利率趨勢則上行明顯，在1.80%-1.85%區間震盪。

本周無信用風險事件

商品市場 Commodity

圖：本週商品數據

本週商品市場漲多跌少，黑色及農產品漲幅居前。另外，螺紋鋼近期因需求並未明顯回升，價格以震盪為主。另外，原油本周大跌近4%，仍需密切關注供求變化，波動仍較大。

匯率 Exchange

美元指數本週走勢較為強勢，目前維持在103以上水平，亞特蘭大聯儲模型將對美國第三季GDP的增長預測由5.0%上調至5.8%。相較之下，國內7月經濟數據較為疲弱，人民幣匯率本週持續貶值，接近7.3重要關口（8.17數據）。（諾亞精選）

圖：美元與人民幣走勢