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近期，南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH） 和中國國航（601111.SH），這三家航空公司陸續公佈今年3季報。與前兩季全部虧損不同，第三季有三家公司全部獲利，淨利遠超過2019年同期。
上述三公司從2019年第四季到今年二季度，除了南方航空在2020年第三季獲利外，其他各季度各公司全部虧損。本季全部扭虧，被券商研究員評價是進入「業績反轉趨勢」。
第三季營業收入和淨利都超過2019年同期
南方航空、中國東航和中國國航，三大航空公司今年第三季營業收入超越2019年同期。以絕對值來看，南方航空營業收入最高，今年第三季營業收入達477億元，較2019年同期高出9%；中國國航營業收入稍低於南方航空，是459億元，比2019年同期高21%；中國東航排在最後，營業收入361億元，比2019年同期高出4%。
三大航空公司淨利也遠超過2019年同期。以淨利對比，中國國航超越南方航空，排在第一名；中國東航還是第三名。中國國航、南方航空和中國東航今年第三季淨利分別是42.42億元、41.95億元和36.42億元，比2019年同期分別多76%、50%和17%。
三家公司在季報中解釋了營業收入和淨利潤大增的原因。中國國航稱，公司加大運力投入，在客座率和物價水準雙升的帶動下，營業收入大幅提升；南方航空表示，「生產恢復，客運收入增加」；中國東航表示，公司努力把握航空客運市場復甦機遇，加大運力投放，優化航線與資源配置，強化成本管控。
資料顯示，三家航空公司主營收入的90%以上來自客運業務。「收入客公里」指飛機的飛行公里數乘以運載的收費旅客人數，是衡量航空公司旅客運輸量的指標。今年第三季度，三家公司的「收入客公里」數值基本與2019年同期持平，中國國航是2019年同期的106%。南方航空和中國東航仍低於2019年同期，分別是2019年同期的93%、92%。
東方航空和中國國航在季報中都提到了加大運力投入。「可用座位公里」是表示航空公司投入運能的指標，類似製造業的投入產能。南方航空和中國東航運力投入都還沒到2019年同期數值，而中國國航運力已超過2019年同期。
南方航空和中國東航，今年三季「可用座位公里」不到2019年同期水準。中國國航已超越2019年同期水平，三家公司在國內投入運力高，國際投入運力低。
南方航空今年三季「可用座位公里」數量相當於2019年同期97%。該公司國內、地區間、國際航線「可用座位公里」數量分別相當於2019年同期118%、59%及53%。在國內運力投入較多，在國際投入較少。
東方航空同期「可用座位公里」數量相當於2019年同期99%。該公司國內、地區間、國際航線「可用座位公里」數量分別相當於2019年同期123%、81%及56%。在國內運力投入較多，在國際投入較少。
中國國航同期「可用座位公里」數量相當於2019年同期116%。其中，國內、地區間和國際的數據，分別是2019年同期的157%、79%和57%。
從客座率來看，中國國航客座率顯然低於南方航空和中國東航。
南方航空季內各月整體客座率算術平均值是80%，國內是79%，地區間和國際分別是80%、84%。
中國東航季內各月整體客座率算術平均值為77%，國內、區域間及國際客座率分別為77%、79%及76%。
國航整體客座率算術平均值為75%，國內、國際、區域間的客座率平均值分別是76%、73%及73%。
可以看出，與2019年同期相比，南方航空運力投入恢復幅度最低，但客座率卻最高。中國國航運力投入恢復幅度最高，客座率最低。
算上前兩個季度，南方航空獲利仍舊處於前列，淨利累計13億元，中國國航累計獲利8億元。中國東航沒能填上前兩季的虧空，前三個季度累計淨利虧損26億元。
重倉三大航基金數量增多
許多研究機構對三大航空的3季報，普遍給予正面評價，有些研報對單一公司給予明確的判斷。
銀河證券認為中國國航“扭虧為盈符合預期，盈利水平仍有進一步提升空間”，國金證券認為“國航旺季扭虧為盈，景氣恢復可期”。對於中國東航，中郵證券看好該公司的「業績反轉趨勢」。浙商證券評估南方航空2023年三季業績超越2019年同期，「航空大周期拐點已現」。
基金是專業機構投資者，以加減部位來表達對上市公司績效的態度。
今年第三季末對比第二季末，重倉持有三大航空公司股票的基金數量都在上升。三季末，重倉持有中國國航、南方航空和中國東航的基金數量分別是128只、61只和41只，比第二季末分別增加了32只、21只和6只，基金重倉持有量股票佔這3檔股票的流通股比例，介於3%至6%之間。
基金並非“鐵板一塊”，對同一公司同樣的業績，有的加倉，有的減倉，有的還換倉，轉為持有同行業中其他公司股票。
根據統計，有10多檔基金在第三季減持南方航空。易方達瑞享第二季末持有南方航空2955萬股，第三季末持有2421萬股，季內減持534萬股。廣發睿銘兩年持有基金，這檔基金今年第二季末持有南方航空1855萬股，第三季末持有1645萬股，減持210萬股。
也有基金換倉。第二季末，招商安華債券基金持有南方航空3,509萬股，持有市值2.16億元，是其第十重倉股。三季末時，基金十大重倉股中，沒有南方航空，而是重倉股中國國航，持有4,964萬股，持有市值4.01億元。
三季內，中國國航從24檔基金重倉股中消失。中銀主題策略混合第二季末持有939萬股中國國航，是其第十大重倉股。三季末時，重倉股名單中不再有中國國航。同樣的例子還有，景順長城景盛雙息基金，第二季末第八大重倉股是中國國航，持有837萬股。三季末時，該基金的重倉股名單中沒有中國國航。
中國東航從6檔基金重倉股中消失。例如，第二季末，中歐悅享生活混合第6重倉股是中國東航，持有2684萬股，第三季末從重倉名單中消失。以該基金第三季第10重倉股市值估算，該基金在三季至少減持了1,266萬股中國東航股票，這個數量接近持有量的一半。（中國經濟周刊）