【A股觀察】688393安必平，AI+醫療最正宗龍頭，綁定騰訊、華為，利潤大增385%，60多家機構研究！

人工智慧發展的浪潮絕不只是輝達帶動的。

為了推動人工智慧的落地，中央企業在今年2月就做出表率，表示將加速佈局和發展人工智慧產業，建置一批智慧算力中心、建構一批產業多模態資料集等。

數位經濟被提出快速發展的同時，“人工智慧+ ”，也就是人工智慧應用也被提出，這都是我們未來要創新發展的方向。

所以，人工智慧+概念熱度居高不下，尤其是市場潛力較大，且正處於快速發展階段的產業領域，智慧醫療（AI+醫藥/醫療）、智慧製造、AIGC 、自動駕駛等。

人工智慧離我們的生活已不遙遠，智慧製造領域，國產人形機器人不斷獲得突破，傅利葉智能已率先進入量產；智慧醫療領域， AI+藥物研發技術層出不窮，騰訊、阿里、百度等頭部網路企業也紛紛設立醫療AI部門。

其中，醫藥醫療產業可望成為人工智慧率先落地的產業之一，這也是AI+醫療/醫藥概念能持續發酵的邏輯所在。

根據全球觀察數據，預計2032年AI+醫療（包括醫藥）整體市場規模將達到700億美元，而當前市場規模還不到百億美元，未來近10年年複合增速預計將超過29% 。

藥物發現和醫療影像是最重要的兩個領域，3月19日我們便主要分析了國內AI+藥物發現產業鏈發展情況，尤其提到了泓博醫藥等CXO企業的佈局。

除此之外，AI+醫療影像是另一個不可忽視的領域，根據中泰證券預測， 2025年中國單AI+醫療影像市場規模就有望增至442億，已明顯超過我們在兩年前的預測。

AI+醫療影像有望迎來大爆發，且不同於to B模式的AI+藥物研發，醫療影像的商業模式是to C的，產品直接面向患者，產品價值更容易被看到，盈利能力也往往會更高。

那麼現如今，許多醫療影像設備公司其實已經嵌入了AI技術，比如說超音波領域的祥生醫療，研發了國內首個乳房疾病人工智慧超音波診斷軟體等，多款核心技術已搭載在了推車彩超和便攜產品上面。

還有放射影像領域的聯影醫療、萬東醫療等，也都早已推出了相關AI產品。

而除了前面兩個醫療影像領域外，病理診斷影像領域也有一家龍頭企業——安必平688393，它的盈利能力甚至比邁瑞醫療、開立醫療等醫療器械行業龍頭還要高，而且和超聲波、放射影像領域的企業形成了差異化競爭。

截至2023年三季度，安必平公司的毛利率為69.25%，就明顯高於邁瑞醫療和祥生醫療，且最近幾年毛利率下滑和自產產品無關，主要是外購的貿易類銷售業務增加，這才拉低了公司整體毛利率。

那麼，安必平在AI領域到底有何看點？

1 、首先，核心業務競爭力突出

安必平本身不是一家醫療設備公司，而是一家體外診斷公司，包括病理診斷在內，檢測樣本是人類的各種體液、細胞或組織，所以主要產品是檢測試劑和設備。

但和醫療影像的相同點是，病理診斷也需要醫生觀察細胞、組織的影像，而不是像血液檢測、荷爾蒙檢測等非病理診斷一樣，由儀器獲得結果就行了。

所以病理診斷對診斷結果要求高，對檢測試劑和儀器的要求也高。

安必平因此專注於腫瘤疾病的診斷檢測，涵蓋了數十種癌症的篩檢與診斷，而這也是公司毛利率高於許多診斷企業的原因，腫瘤診斷產品的技術壁壘比非病理診斷更高。

根據產品數據，安必平自產產品的毛利率能達到82.05% ，而明顯高於公司整體的毛利率，以及安圖生物60%以上的毛利率（安圖生物是體外診斷產業營收最高的企業）。

截至目前，安必平是國內腫瘤篩檢領域，產品種類最多的企業之一，為全國2,200多家醫療機構提供產品與服務，在細胞病理診斷領域市場佔有率約15% 、在HPV分子診斷領域的市佔率約9% 。

雖然產業地位看起來不算太高，但這並沒有考慮國外企業佔比，僅免疫診斷來說，國外企業還佔據約70%的市場份額，而在病理診斷應用的免疫組織化學領域，安必平是業界第二，第一則是邁新生物（未上市）。（飛鯨投研）