重磅！外資突然唱多，是何訊號？

外資唱多中國龍頭企業！

3月27日晚間消息，國際評級機構穆迪將中國互聯網巨頭美團的信用展望上調至“積極”，並確認該公司的Baa3評級。同日，摩根大通、摩根士丹利、野村等知名投行，紛紛上調中國運動服飾巨頭安踏的目標價。

另外，摩根士丹利分析師亞當喬納斯表示，特斯拉和中國電池製造商寧德時代之間的合作可能會改變遊戲規則，為美國電動車市場的發展注入動力。這位分析師指的是最近有報導稱，寧德時代正與特斯拉合作開發快速充電電池，並為其內華達州工廠供應機械設備。

亞當喬納斯指出，美國電動車市場尚未被充分滲透，而中國的電動車普及率很高，美國需要與中國的電動車技術合作，以推動更高的電動車普及率。

穆迪上調美團信用展望

國際知名評等機構穆迪27日發布報告，將中國互聯網公司美團的信用展望從“穩定”上調至“正面”，並重申其Baa3的發行人評級及優先無擔保票據評級。

穆迪副總裁兼高級分析師Ying Wang表示，正面展望反映出美團去槓桿化趨勢較預期快，以及其核心餐飲外賣、到店、酒店及旅遊服務業務市場地位提升，預期該公司將透過維持核心業務經營表現穩健強勁，以及進一步減少新業務經營虧損，以提升獲利表現及改善信貸狀況。

穆迪預計，未來12至18個月內美團的經調整EBITDA利潤率將逐步提升至10%，未來兩至三年每年營收成長將減緩至10%—15%。

近日，摩根大通、摩根士丹利、麥格理等知名投行均上調了美團的目標價。麥格理認為，美團的核心本地商業業務仍展現出成長的彈性，儘管競爭環境依然存在，但美團已成功穩定市場地位，並不斷擴大用戶及商家基礎。這將有助於公司未來實現更穩定的發展。麥格理對美團2024年和2025年的經調整EBITDA預測分別上調18%和20%，以體現公司利潤正在復甦。麥格理將美團的目標價上調11%至118港元，並重申其「跑贏大盤」評級。

摩根大通指出，美團股價自2月以來累升約41%，因為投資人預期社區團購業務虧損將大幅收窄。該行認為美團股價仍會進一步上行空間，因為管理層在業績電話會議上的評論表明，對今年核心本地商業的利潤增長前景充滿信心。受財務可見度改善及市場上調對其預測驅動，此行料估價重評將推動美團股價持續上揚。摩根大通將美團評級由“中性”上調至“增持”，目標價由67港元大幅提升至110港元，2024年—2025年經調整每股盈測分別為同比增長55%和45% ，比市場預期高21%和18%。

摩根士丹利表示，美團上季業績優於預期，股價大致反映利多因素。美團承諾今年大幅減虧，回應了投資人最關心的問題，但仍需關注交易成長和競爭前景。該行預計美團首季及全年收入分別為700億元人民幣及3,230億元人民幣，年皆成長20%及17%，相應的經調整營運利潤分別為55億及335億元，按年成長24%和81%。摩根士丹利行予美團評級“與大市同步”，目標價由85港元升至100港元。

此前3月22日下午港股收盤後，美團揭露了2023年第四季及全年業績。 2023年第四季，公司營收736.96億元，年增22.6%；經調整淨利達43.75億元，年增427.6%。 2023年全年，公司營收2767.45億元，年增25.8%，經調整淨利232.53億元，上年全年為28.3億元。

「預計不包括美團優選在內的所有新業務，整體上將在2024年實現收支平衡。」王興表示，在過去一年中，對美團優選投入大量資源，但結果並沒有達到預期。今年，美團優選將進行策略調整，優化商業模式，致力於大幅降低營業虧損，更注重打造關鍵能力和提升體驗，而不是專注於擴大規模或爭奪市場份額，計劃在未來提高價格加成比例並減少對美團優選的補貼。

安踏體育也被唱多

3月26日，安踏體育（簡稱「安踏」）揭露了2023年全年業績狀況。財報顯示，2023年，安踏的營收623.56億元，年增16.2%，再創歷史新高。 2023年，安踏的整體毛利率上升2.4個百分點至62.6%，經營利潤率較去年同期上升3.7個百分點至24.6%；股東應佔溢利年增34.9%至102億元。

具體來看：1）安踏品牌營收303.1億元，年增9.3%，主要由於安踏零售折扣收窄以及DTC直營比例提高增厚收入。 2）FILA品牌營收251億元，較去年成長16.6%。主要由於FILA品牌店效及坪效大幅提升帶來營收貢獻。 3）其他品牌營收69.5億元，較去年成長57.7%，主要為迪桑特及科隆收入貢獻大幅成長所致。

根據安踏管理層指引，2024年，安踏、FILA流水預計實現10%—15%成長，迪桑特及科隆分別預計實現不低於20%、不低於30%成長。

在財報發布後，摩根大通、摩根士丹利、野村等國際投行都上調了安踏的目標價。摩根大通稱，安踏去年獲利超出該行預期，而銷售成長、毛利率及經營利潤率表現均符合預期。集團今年安踏品牌及FILA的指引都維持10%至15%的零售銷售成長，舒緩部分投資人對其指引下調憂慮。摩根大通維持安踏「增持」評級，估計該公司今年銷售及利潤預計將分別年增13%及17%，目標價由140港元上調至144港元。

摩根士丹利報告指出，安踏是過去六至十二個月期間業績超預期及有所增長的全球少數幾家大型運動服飾品牌之一，主要受惠於中國市場成長較快，以及小眾/高端品牌的業績強勁。公司庫存/折扣狀況良好，意味著今年年底時可能會上調預測。摩根士丹利將安踏目標價由111港元上調至117港元，維持「增持」評等。

野村最新發布的報告指出，中國體育用品製造商安踏的年度表現超乎預期。野村表示，安踏在今年充滿希望，預計將達到今年的收入指引。因此，野村維持對安踏的「買進」評級，並將目標價從123.1港元上調至125.1港元。

截至3月27日港股收盤，安踏的股價報82港元/股，最新市值為2,323億港元。(券商中國)