巴倫周刊：華爾街分析師最青睞的股票過去五年表現如何？

將華爾街分析師最青睞的股票與透過ROIC資本報酬率方法選的股票進行回報比較，結果可能會讓你大吃一驚。

如果你想透過數據分析進行選股，你可以回顧一家公司的業績表現，或預測收入、利潤、現金流量的預期成長率，你也可以評估股票價格相對未來預期收入、利潤或現金流的估值。

當然你也可以參考證券分析師對股票的評級。

在證券經紀公司工作的分析師會對股票給予買入、賣出或持有的評級，並給予目標股價。分析師也會預估公司的營收和利潤，每季，當公司公佈業績報告時，財經媒體都會報道這些公司業績是超出還是低於預期。隨著時間的推移，未來12個月滾動的獲利預期上升是件好事，因為不斷上升的獲利預期可以支撐股價上漲。

但分析師在長期選股方面做得有多好呢?這不是一個容易回答的問題，但我們可以先簡單地比較一下分析師評級很高的一組股票和通過分析業績數據選的一組股票兩者之間的表現。

以下是分析師五年前在標普500指數中最青睞的選股，並展示了這些股票自挑選以來的表現。為了進行比較，我們將同時檢視五年前五年平均報酬率最高的公司，看看它們的表現如何。

首先，讓我們來看看在證券經紀公司工作的分析師，也被稱為賣方分析師，是如何做股票評級的。

賣方評級

值得注意的是，賣方分析師產業慣例會設定股票未來12個月的目標價格，但這對認真的長期投資者來說，卻是較短的時間週期。例如，微軟公司(Microsoft Corp.)的股票在截至上週五的過去五年回報率為283%，其中包括股息再投資。但該股在2022年下跌了28%，然後2023年反彈了58%，從2021年底開始，微軟的回報率「僅」為14%。同時，標普500指數自2021年底以來的報酬率為3%，而該指數的五年報酬率為85%。這些都說明了為什麼長期投資者考慮的時間維度最好為多年，而不是只關注未來12個月的目標價。

現在讓我們來看看賣方分析師的評級。快速瀏覽標普500指數就會發現，大多數賣方評等都偏向正面。 FactSet調查的賣方分析師對500家上市公司中54%的公司給予多數買入或同等評級，但沒有一家公司獲得多數賣出或同等評級，只有三家公司獲得50%一半的賣出評級：T. Rowe Price Group Inc（TROW）。 Robert Half Inc.(RHI)和Expeditors International of Washington Inc (EXPD)。

3月14日，FactSet調查的分析師對標普500指數成分股中的74家上市公司給予了至少75%的買入評級，再加上對目標股價的結合，得出了分析師們最青睞的20檔股票名單。

回顧五年前華爾街最受歡迎的股票

從現在的標普500指數開始，我們可以回顧五年前的分析師評等和目標價格，看看華爾街分析師當時青睞哪些公司。

首先，截至2019年3月22日，在目前的標普500指數中，有484家上市公司獲得了FactSet調查的至少五位分析師的評級。在這484家公司中，有80家公司被至少75%的分析師評為「買入」或同等評級，其中這10家公司在當時的一致目標價中具有最大的上漲空間：

裡面五家公司的報酬率超過了標普500指數85%的報酬率，這確實不錯。其中一家公司Tapestry Inc.（TPR）的總回報率為75%，沒有一家公司出現下跌。

即使是專業的投資經理人也會對組合中有一半股票跑贏大盤而感到高興。

ROIC資本報酬率選股表現如何

上個月，我們進行了長期回顧，發現跑贏標普500指數與投資高資本回報公司之間有密切關聯。

一家公司的資本報酬率(ROIC)是指其淨利除以普通股、優先股、長期債務和資本化租賃債務的帳面價值總和。

這是一個年化數據，突顯了公司管理階層在分配資本方面的效率。有些產業的ROIC資本報酬率天然會比其他產業高，因為它們的資本密集度較低。其他一些公司則設法避免透過籌集額外資本來維持業務運營，例如蘋果等，同時還會透過回購股份以減少其股份數量(及其資本)，多年來其資本回報率ROIC不斷上升。

FactSet透過回顧過去四個季度的數據，計算上市公司每個財報季度的ROIC，因此ROIC始終是一個連續滾動12個月的年化數據。

截至2019年3月22日的五年ROIC，我們再次從目前的標普500指數成分股開始查看FactSet截至該日期的ROIC數據，然後回顧過去四個財報季度、八個季度，以此類推，得到了五個12個月的ROIC平均值。

截至2019年3月22日，標普500指數中這10家公司的五年資本回報率最高，該表格還包括截至該日期的賣方評級以及截至2024年3月22日的五年股價表現：

在這份透過ROIC資本報酬率選的股票名單中，截至3月22日，有6家的表現跑贏標普500指數，惠普公司（HPQ）緊跟在後，報酬率為83%。

但ROIC最高的VeriSign Inc.(VRSN)卻是名單上表現第二差的公司，遠不如五年前分析師最青睞的第一份股票名單上的任何一家公司。波音公司(Boeing Co. BA)的股價在截至3月22日的五年內下跌了47%，而分析師名單上表現最差的公司Humana Inc.五年來的回報率為32%。

關於名單的其他觀察：

1.分析師最青睞的10檔股票和ROIC表現最好的10檔股票是互相排斥的。

2.分析師青睞名單上有五家公司的五年期回報率達到三位數，ROIC名單上有六家公司的五年期回報率達到三位數。

綜上所述，如果從表現較好的股票數量來判斷，ROIC分析方法更有效，但分析師最青睞的股票名單則更安全。

這兩種方法都很有用，投資者在做投資決策時應考慮所有有用資訊的來源，包括財務表現以及分析師評級和目標價。(巴倫周刊)